证监会IPO政策向贫困地区倾斜 互联网企业要开启上山下乡潮？

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文/maomaobear

2016年9月9日，证监会一份文件引发了各方关注。在这份名为《中国证监会关于发挥资本市场作用服务国家脱贫攻坚战略的意见》中提到。这份文件是证监会党委落实《中共中央  国务院关于打赢脱贫攻坚战的决定》（中发〔2015〕34号）和中央扶贫开发工作会议精神的重要举措。

而具体的内容包括支持贫困地区企业利用多层次资本市场融资，支持和鼓励上市公司、证券基金期货经营机构履行扶贫社会责任，切实加强贫困地区投资者保护。为支持贫困地区产业发展，帮助贫困群众稳定脱贫，我会对贫困地区企业首次公开发行股票、新三板挂牌、发行债券、并购重组等开辟绿色通道。

其中最重要的一个词是对贫困地区企业首次公开发行股票、并购重组等开辟绿色通道。

中国的股票市场在设立的时候，就有为国企解困的问题，多年来的制度都是保护发行方，大股东利益。而股民的利益则主要依靠监管方的各项规定来保护。

如今，证监会给贫困地区开辟绿色通道意味着什么？对于依赖资本市场才能生存的互联网企业意味着什么？这份文件会带来互联网企业的上山下乡吗？

一、绿色通道意味着什么？

绿色通道只是一个说法，真正的条文我们还要细看一下。

这份文件对具体的支持政策是这样描述的。

对注册地和主要生产经营地均在贫困地区且开展生产经营满三年、缴纳所得税满三年的企业，或者注册地在贫困地区、最近一年在贫困地区缴纳所得税不低于2000万元且承诺上市后三年内不变更注册地的企业，申请首次公开发行股票并上市的，适用“即报即审、审过即发”政策。

对注册地在贫困地区的企业申请在全国中小企业股份转让系统挂牌的，实行“专人对接、专项审核”，适用“即报即审、审过即挂”政策，减免挂牌初费。

对注册地在贫困地区的企业发行公司债、资产支持证券的，实行“专人对接、专项审核”，适用“即报即审”政策。

这个“绿色通道”的核心优惠政策是关于企业申请上市，具体的标准有两个。

一、注册地与生产经营都在贫困地区，生产经营与纳税满3年；

二、或者仅注册在贫困地，近1年纳税不低于2000万的企业。

优惠的内容是，申请IPO适用“即报即审、审过即发“优惠适用范围，共计592个贫困县。

我们知道，中国资本市场IPO的名义条件并不是很难达到，主版的规模要求还比较高，中小板，创业板如果卡条文书面条件，有千千万万家个公司都符合上市条件，希望在中国资本市场上市。

而从希望上市到上市有漫长的过程，其中主要就是IPO排队。有人说A股IPO是堰塞湖。积累了数百家企业，但是审批过会则根据形势，寥寥几家，真正上市是极为困难的。

而这个优惠政策给了贫困县注册企业插队的权力，“即报即审、审过即发”如果能够执行，可以大大加快上市的速度。

而企业或者花三年时间，或者交2000万税收作为插队费。这点钱相比上市后带来十亿百亿的资产增值九牛一毛。

优惠力度前所未有。

二、互联网企业的指路明灯

中国的互联网企业过去几年大发展，遍地都是创业公司，遍地都是估值百八十亿，遍地都是天使、A、B、C轮的投资者。

而在这些热闹的创业公司里面，真正像一个传统公司一样能够正常运营，财报盈利的寥寥无几。绝大部分互联网公司都是赔钱的，烧钱的。

投资人并不傻，他们投入钱去烧，去赔，未必是看到几十年后这个行业会如何如何，会带来未来的盈利。而是通过包装把互联网公司，创业公司推出去。

A轮卖给B轮，B轮卖给C轮……，估值只要提高的，A轮卖给B轮，就赚钱了，同样B轮卖给C轮，B轮也赚了。

C轮，D轮……，最后一轮不想做接盘的傻瓜，就要把这个公司最终推向IPO，让资本市场来接盘。

这个资本市场可以是大陆的，也可以是美国的，香港的。而美国的资本市场相比比较成熟。赔本赚吆喝，拿不出财报，给不了分红的公司能混下去的属于少数。

美国的特斯拉还有追捧，中国的互联网公司就没有那么高的容忍度，百度要烧钱，资本市场的股价立即给颜色看，这让中国的互联网公司在美国并不开心。

而中国的A股市场从设立的时候，就是保护企业，保护大股东。公司价值与股价相关性不大。有人说A股是赌场，赌场里面筹码本身是金的还是塑料的并不重要，重要的是只要成了筹码就可以赌。

A股的重要性在于能进场交易，只要进了场不出去，就有赌的价值。

A股最大的难度就在入场。本来A股有战略新兴板计划，互联网企业可以现在环境宽松的美国资本市场上市，然后回国套利，但是最近的规划取消了战略新兴板。

后来，互联网企业借壳上市，而证监会随即加强了借壳的监管。

这样，互联网企业或者去没有几个交易者的新三板，或者等遥遥无期的IPO排队。

而此时，证监会对贫困县的扶持政策给了互联网企业新的曙光。

三、互联网企业上山下乡

按照规定，或者仅注册在贫困地，近1年纳税不低于2000万的企业就可以获得优惠资格，这对其他行业来说不那么方便。

但是对互联网企业来说，只有有网络有电，任何地点都可以是注册地。纳税纳给谁都是纳。而上市插队的资格价值若干亿。

所以，新规出台后，我们也许会看到一轮互联网企业的上山下乡。

互联网企业在贫困县注册一个公司，然后把业务转移过去，因为互联网的特殊性，人不用动，服务器不用动，只要把人员公司注册的地方换到贫困县就可以了，2000万的税款对拿到多少亿投资的互联网公司来说不值一提，而这些公司要符合中小板，创业板的要求也轻而易举。

这样，一年以后，就会有大量的互联网公司插队IPO，快速上市。虽然证监会还控制最后的上市节奏，但是IPO的数量一定会增加，而更多的IPO排队企业会更遥遥无期。

目前，我们不知道这个政策窗口会有几年，但是我们可以确定的是，一轮互联网企业的上山下乡潮已经开启。

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