思科财报解读：重硬轻软业绩冰火两重天

　　文/李海刚

　　为对抗盈收下滑，2014年思科采取了一系列策略调整，包括裁员、业务重心调整、产品线扩充、项目整合等。一年下来，思科总体业绩逆势上扬，但依然难掩移动化和软件定义带来的巨大冲击。微软、IBM相继走下神坛之后，下一个会不会就是思科？

　　近日，思科发布了截止到2015年1月24日的2015财年第二季度业绩报告。报告显示，2015财年第二季度，思科公司营收数字增长7%，达到119亿美元。在传统IT市场整体欠佳的情况下得此成绩单，的确不简单。也难怪思科CEO钱伯斯有底气拿出不惧任何对手的姿态。但实际的情况真的那么乐观吗？如果真是如此，为什么面对优秀的成绩单，钱伯斯还会表示，在未来几个季度内，部分业务会继续迎来营收与利润的双重负面走势？

　　细心的人不难发现，思科业绩大增光环的背后，其实隐患重重。正所谓，如鱼饮水，冷暖自知。钱伯斯能够在此时做出如此判断必是有感而发！那么问题到底出在了哪里？我们暂且先看看思科各类产品的具体业绩表现：

　　交换机业务：与上年同期相比增长11%，达到36亿美元(钱伯斯表示从长远角度看，这种两位数增幅不可能持续出现)。

　　NGN路由业务：同比增长2%，达到17.6亿美元。

　　协作方案业务：提升40%，达到9.9亿美元。

　　数据中心业务：猛增40%，提升至7.76亿美元。

　　无线业务：增长18%，达到6.61亿美元。

　　安全业务：同比增长6%，达到4.16亿美元。

　　服务业务：提升5%，达到28.6亿美元。

　　服务供应商视频业务：下滑19%，跌至7.76亿美元。

　　1、硬件业务仍是主力

　　经过30余年发展，思科的特有属性依然很强。从2015第二季度财报来看，硬件业务仍是思科盈收主力。其中，交换机产品线的营收占到思科硬件整体营收的39%，而路由器也占到了21.2%，两者加在一起就占到思科盈收的60%以上。

　　在瞬息万变、竞争激烈的当下，这种盈收结构极大的缩减了思科未来的想空间。纵观全球市场，华为一直是思科最主要的竞争对手，然而，近两年华为全面布局IT产品线，并在短短两三年时间内取得了突破性进展。相比华为现在的产品体系结构，思科显然已过于依赖网络产品线了。换句话说，华为与思科已经不是同一层次的公司。原来的追随者，已成引领者！

　　另外，导致传统IT服务提供商业务下滑的另一大原因是用户IT架构方式和应用模式的巅覆性改变。以硬件为核心通吃天下的规则已不再适用，软件定义的世界正大跨步向我们走来。这也是为什么不知哪里冒出来的一家小厂商，就可能抢走IBM、微软、思科等巨头生意的原因所在！

　　对于windows的过于依赖让微软眼睁睁地错过了移动市场大机会，对于硬件产品线的过度依赖，会不会也让思科错过软件定义的风口呢？

　　2、细分市场业绩冰火两重天

　　市场的变化既让思科尝到了甜头，也让思科吃到了苦头。受云计算、大数据、物联网等新趋势带来的流量激增影响，全球IDC建设不断提速，思科数据中心相关业务的业绩猛增40%。而与之相对应的是，这些新趋势改变了企业沟通、协作的方式，视频协作需求增长渐缓，思科服务供应商视频业务盈收大跌19%。

　　细分市场业绩冰火两重天的背后，其实是思科业绩的非常态增长，新市场红利释放完毕之后，思将有可能面临巨大的财务压力。所以，思科必须在此之前，快速调整好业务支点，以扭转营收下滑趋势。电信市场的持续疲软，使思科不得不把目光聚焦在企业市场，而这个市场的玩家更多，竞争更大。不难预见，无论是新市场，还是新产品，思科都面临巨大挑战。

　　另外，近日有消息称，思科去年三成经理层人员被换掉了，目的是开展企业架构调整，以应对新的市场挑战。钱伯斯对此次调整的效果非常满意，对未来也信心满满。钱伯斯表示，此次裁员是由于思科在全球范围内面临不确定性，而思科将利用裁员带来的费用投资到利润较高的领域，例如云计算和信息安全。

　　由此来看，思科已做好全面转型的准备，并对新业务寄予厚望。此次架构调整，对于思科来说绝对是一个积极的信号，但最终是否能达到预期效果，还有待时间检验！

　　3、新兴市场未来想象空间有限

　　面对盈收放缓，华为、思科、IBM等传统IT巨头，无一不把目光投向新兴市场。但思科的优势还是在美国市场，新兴市场表现并不是很出色。除印度、墨西哥市场增长强劲外，其余市场均表现乏力。值得一提的是，俄美对抗，使思科在俄罗斯的发展受到抑制。钱伯斯坦言，“我们继续面临挑战”！

　　相比俄罗斯市场，思科在中国市场的挑战更大。受棱镜门事件影响，中国政府已再次将信息安全提高到国家战略层面。2014年开始，国产化浪潮席卷全国。思科在电信、金融、政府等诸多关键领域发展受限。另外，以华为、锐捷网络为代表的国产化阵营，迅速借势跟进，极大地挤压了思科在中国的发展空间。2015年，中国国产化大潮仍将继续，思科面临的压力将有增无减。

　　中俄两大市场的糟糕境遇极大的限制了思科在新兴市场的想象空间，而思科所面临的困难并不是一两天能解决的。思科要想在这些市场取得突破，还需要从长计议。不过，这部分市场在对思科整体的影响并没有国人想象的那么大。美国资本市场对思科未来发展仍抱以正向预期，思科2015第二季度财报发布后，其股价跳升约8.9%。

　　尽管如此，思科绝不会彻底放弃中俄市场，正如华为不会放弃美国市场一样。不过，在实际运营过程中必然会做出必要的取舍。2015年，思科将会采取什么策略，我们春节后接着看！(完)

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