二手车金融：个人消费金融的新机会

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　　文/丛林 优车诚品CEO

　　随着互联网金融的快速兴起，消费金融成了最近最火热话题，一时间，流贷，房贷，车贷，消费贷如雨后春笋般一下子成了个人可以投资的新兴领域，完全改变了以前银行存款加理财产品的单一投资渠道。各个行业巨头也是摩拳擦掌，京东推出白条消费贷产品，多家P2P贷款公司推出房贷产品。我在船业之前从事金融贷款业务多年，在所有业务中，对二手车金融产品最为看好，认为将是未来增长最为迅速的领域。

　　为什么看好二手车？首先，房贷风险累积已经比较大了，以中国目前的市场情况，我认为即使是30%的自有资金也很难说风险能全部覆盖。其次，消费贷款虽然风险较小，但总体体量不大，单比金额也比较小，除了几个消费巨头，一般的金融机构也很难分到一杯羹，更不要说个人投资者了。之后是企业流动资金贷款，这块就更难讲了，能以20%-30%资金成本贷款的企业，估计也是没有其他融资渠道了，风险有多大自己估计，反正我个人是从没考虑过的。所以，就只剩下汽车贷款了，体量大，资产质量也有保证。但新车金融由于业务简单，几乎被银行垄断，个人投资者没有什么机会。所以二手车金融产品的优质性一下子就显示出来了。

　　二手车金融产品虽然刚刚起步，但很多产品一面市就几乎是一抢而空。像我们最近在点融网发布的贷款产品，3分钟就全部售出。

　　本人虽然对二手车金融产品看好，但是作为分析师，也需要让大家清楚的认识二手车金融产品，因为毕竟是钱的事，也不是那么简单，二手车金融产品也分成多个领域，每一个产品都有自己的特点。

　　据统计，中国目前的汽车贷款存量是3000万亿左右，绝大部分是新车贷款，被银行垄断。

　　根据惯例车辆更新的平均周期为5~7年，所以2009年，中国新车出现爆发式增长时，就已经照亮了二手车市场的前景，而当2013年汽车销售量超过2000万辆时，市场已经预示着二手车销售的爆发将在2016~2018年左右出现。而行业发展的惯例就是，有需求就有资金的流动，一个行业的不断发展需要有足够的资金在灵活的滚动，二手车市场的火热，也就促进了二手车金融产品的兴起。根据成熟市场的情况，二手车的销量应该是新车的3-5倍左右，也就是说二手车金融的潜在需求在10000亿以上。二手车是重资本领域，但是由不同于与传统银行合作的新车金融，许多传统银行无法触及二手车金融，所以金融模式的创新是二手车金融产品破局的关键点。

　　总结来讲，二手车金融大概有这么几个产品，首先是个人的消费贷款，就是买二手车的人借一部分钱来买车，用日后的工资来还款，和新车贷款差不多。其次是二手车商的库存贷款，就是二手车商拿已经买来的车做抵押借钱去买车，买来的车卖出去赚了钱再还贷款。第三种比较复杂，叫供应链金融，简单来讲就是二手车经销商把车交给交易市场或是零售商，由交易市场或零售商做担保，借钱给二手车经销商，类似于银行业务里面的应收帐款贴现。从个人投资者的角度，这几个产品都是不错的标的，最重要是如何判断每种产品的风险特点，下面我就从自己的角度给大家分析分析。

　　二手车个人消费贷款

　　现在很多投资平台都推出了二手车消费贷款，个人可以通过贷款平台借钱买车，这类产品通常是6个月到2年左右，是贷款金额大小而定。

　　这类产品理论上很简单，一手压车，一手交钱，房贷和新车贷都是这个模式。但到了二手车这里就有一些不同，由于二手车一车一况，价值没有一个规范的标准去评定，很难判断到底车值多少钱，而且现在二手车的经营秩序不是很规范，车价和开票价有时差距很多，如果为了避税就少开点，为了抵账就多开点，所以发票不能成为价值评估的依据。每辆车做单独的评估成本很高，这也是传统的银行不愿意涉足二手车金融的主要原因。

　　所以投资这类产品最重要看两点，一是借款人本身的信用情况，他的收入是否足够覆盖贷款的金额，二就是车辆的购买来源，因为二手车价值最重要的因素就是车的质量，只要质量没问题，网上基本都可以查到差不多的价格。所以只要是在靠谱的经销商买的车，价格的风险基本可控。

　　二手车商库存贷款

　　从制约二手车产业链发展的关键因素来看，主要是风险控制难以把握。这一现状也是因为目前二手车市场的征信体系不完整，所以对于二手车的融资需求，没有一个完善的评估和风控的方案；许多金融机构都表示只对某些承诺退换售后服务的二手车商家提供合作，以二手车商家本身的保障来规避风险。所以对于二手车商库存贷方面的产品，最重要的就是看二手车商本身的经营实力，尤其对于车辆质量和流动率的把控能力。这种产品目前市面上比较少，主要还是具备这种能让贷款平台认可的二手车商家并不多，所以目前总的可投资的机会还并不多，而且比较抢手。

　　二手车供应链金融贷款

　　这个产品我最近研究的比较多，想多介绍几句。

　　供应链金融，故名思意就是供应链的上下游的金融合作。具体到二手车市场，在整个产业链上，处于上游的就是经销商，从车主手里面收购二手车的人，处于中游的是拍卖平台，就是将车源分配给零售端的平台，比如优信拍和车易拍。处于下游的将车辆零售给客户的零售商，比如交易市场、车王等。当然现在这些传统的产业链条也正在发生变化，比如拍卖平台也在向上游扩展，一些零售平台也在向上游拓展，但整体上主流的产业链并没有大的变化。

　　供应链金融有的时候是上游为下游提供金融支持，有的是下游为上游提供金融支持，也有上下游联合向第三方金融机构寻求金融支持。具体到二手车行业，由于传统的金融机构不愿意支持，而上游的二手车商又过于分散，所以基本形成了由中游公司和下游公司向上游二手车上提供供应链支持的模式。具体来讲，中游的拍卖公司向二手车商提供信贷支持，如优信拍最近推出的优信金融，下游的零售平台也向二手车商提供信贷支持，像我们和亚联财最近合作提供给二手车商的供应链金融产品。

　　我认为从个人投资的角度，这种供应链金融产品是最好的二手车金融的投资标的，主要原因就是他由原来的两重保证(车辆本身价值和车主偿还能力)变成了三重保障，增加了平台的信用保证和变现保障。供应链金融一般是由下游平台为上游厂商做担保，担保是金融产品中常见的风险控制方式，但现在大多数个人理财产品都是由担保公司来承担，担保公司主要是通过自己对贷款人的评估来确定是否承担风险，本质和金融机构做的调查没什么区别，所以担保能力不一定有保障。而供应链金融的好处就是下游的厂商不仅是一个信用担保，更重要的是下游厂商直接具备将抵押品变现处置的能力，在加上下游厂商负有担保责任，使下游厂商和借款人的利益一致，直接降低了违约风险和违约后的损失风险。

　　供应链金融的另一个创新之处就是形成了一个行业三角形，采购商，零售商和金融机构形成了一个三角，互相支持，互相制约，既有利于行业的良性发展，也降低了整个行业的信用风险，可以说是一个一举多得。但是市场上现在供应链金融的产品还比较少，主要原因是能提供变现保障的下游零售数量还比较少，但随着二手车零售平台的成熟，相信这种产品会越来越多的向个人投资者开放。

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