风口、热钱、特朗普一线硅谷投资人眼中的2016年

　　 2016年年末，在依然很温暖的硅谷，各式各样的沙龙聚拢了风险投资人和创业公司。大家戴着圣诞帽，抱着欢喜又严肃的心情，回望2016年发生了什么，以及2017年路在何方。

硅谷密探自然又“潜入”硅谷科技圈的总结活动，发现有趣的话题和见解，分享给朋友们，希望这能帮助大家，在岁末年初，略作回顾和展望。

话题一：移动APP生态变化，商业模式崩塌

来自Draper Nexus Ventures的投资人Salil Pradhan认为，2016年，对于移动APP是很糟的一年，用户的获取变得非常困难。并且，获得大量的用户再也不是移动APP商业模式的关键。

Salil来自印度，除了是Draper Nexus Ventures的合伙人，他还是Plug and Play等孵化器的创业者导师，自己拥有54项在传感器、物联网和计算机系统方面的专利。

Salil首先和5年前的市场情况做了比较。5年前，各个移动应用的开发者都有无数的关于如何获取用户的点子。 Uber 和Lyft这样的公司，也花费巨资，获取用户。

但是，一年多以来，变化已经发生。移动APP获取用户不仅变得越来越难，投资者的关注点也变了。

从前，投资者最关心的是，移动APP创业者关于获取用户有没有好的想法。而现在，Salil说，如果是自己评估创业公司，一定会问他们上一轮融了多少钱。因为，用户很有可能是砸钱获得的。

　　 不付费和不点击广告的下载用户，再多也没有意义。而活跃用户量才应该是移动APP公司和投资者的关注重点。

此外，原有的支撑移动APP收益的商业模式也改变了。现在即使你的下载量很快达到100万，也并不能引起投资者的兴趣。因为下载量与广告点击、APP内购买等能带来收益的行为并不直接相关。

统计数据公司Statista的关于2011到2017年移动APP收入构成变化趋势的统计数据也映证着Salil的观点。

我们可以看到，从2011到2017年，APP内购买（包括高级内容，订阅，虚拟货品）带来的收益的增速越来越快， 2017年的增速预测是55%， 收益额将达到36.887亿美元。这也将是这个类别的收益2011年以来增速最快的一年。

图表：全球APP内购买带来的收益额（百万美元）2011至2017年

数据来源：统计数据公司Statista

APP内购买带来的收益占移动APP总收益的比重也越来越大。2012年，APP内购买带来的收益只占11.4%；而到2017年，预计该比例将达到48.2%，首次超过付费购买APP带来的收入，成为移动APP收入的最主要部分。[1]

而APP内购买，与活跃用户的人数相关性显然更高，而非下载人数。

图表：来自不同渠道的全球APP收益额及总收益额（百万美元）2011至2017年，深蓝色部分为来自APP内购买的收益

数据来源：统计数据公司Statista

话题二：天使投资人，你们投的太多了！

投资人们回忆到，在2015年时，硅谷普遍很担心2016年会是困难的一年。因为那时，很多独角兽在摇晃，中国的经济在摇晃，欧洲在衰落。但事实上，2016年风投界还是很活跃，情况似乎比预想的要好。

但是，犹太裔投资人Ephraim Lindenbaum 认为，这是天使轮投资人的过度活跃造成的。而这对整个行业来说，是不健康的。

Ephraim Lindenbaum是硅谷Advance Ventures风投公司的创始人和总经理。Advance Ventures专投种子轮和早期初创公司。

　　 Ephraim认为，天使投资人是整个投资生态系统的一部分。他们的角色应该是帮助种子轮和之后轮的投资者筛选项目。

但是，最近两年，过多的天使轮资金涌入市场，这就导致天使轮的投资量是过往的两到三倍。

而被天使轮投资人“眷顾”的初创公司，获得了过高的估值，例如动辄2、3百万美元。这就给天使轮之后的投资者带来了很大的压力。

美国天使轮投资的估值平均数：2015年较2014年上涨了39.4%

数据来源：威拉姆特大学天使资本研究所的HALO报告

事实上，天使投资的估值和交易规模从2015年第三季度就开始增长。根据美国威拉姆特大学天使资本研究所的HALO报告，美国2015年天使轮投资的估值平均数较2014年上涨了39.4%，从83.5万美元，上涨到116.4万美元。

这推升了天使轮之后种子轮估值的上涨。2015年第3季度，美国种子轮投资估值的中位数达到了史上最高的400万美元，相较于2014年增加了33%。

　　Ephraim还提到，财大气粗的天使投资人太“宠溺” 初创公司。当初创公司遇到困难给他们打电话，天使投资人往往会再注入资金。 “这就像父母不把成年的孩子放出家门，而让他们还一直赖在地下室住着一样。”

话题三：中国，不一样的Venture Tourists（资本游客）?

中国，一直是硅谷投资人很关注的一个话题。很多资本人都提到大量资本从中国涌入的请款。

2016年究竟有多少资本从中国涌入硅谷？

　　根据荣鼎咨询（Rhodium Group）的研究报告，截止2016年上半年，除去房地产领域的投资， 从中国涌入硅谷的投资已达到60亿美元。而其中超过一半，都是在2015年到2016年年中18个月之内发生的。

但是，硅谷Eastlink Capital创始人兼总经理Steven Xi（奚望）认为，这一年，中国资本虽然依然在涌入，但可能有微弱的减少。

Eastlink Capital同样是专注于早期投资的资本。奚望认为，中国资本涌入硅谷，背后的原因可能是对中国国内的投资机会的不确定的担心。

中国政府对于科技创新的鼓励也许是其中的原因之一。中国的投资者对虚拟现实、人工智能等中国尚没有处于领先地位的领域尤为感兴趣。不仅很多中国资本在这里成立办公室，很多大企业，例如百度，也在这里成立实验室。

　　 那么，老外资本人对于中国资本的看法又是什么样的呢？

　　犹太裔投资人Ephraim Lindenbaum 提到一个词， Venture Tourists (资本游客)。

硅谷历来不缺“资本游客”，即指专门旅行来硅谷看项目，有投资意向的国外资本人，例如大型的投资基金或对冲基金。

资本游客从哪里来，跟那个国家的经济很有关系。之前，从印度、日本等国家都来过大量的“资本游客”。而现在，“资本游客”的主力增加了中国。

　　 但是Ephraim认为，中国来的资本人跟以前不太一样，他们更专业、国际化和谨慎。他们对于能否退出是最关心的。

另外，也有很多机构投资者从中国来到硅谷，例如来自银行、退休基金、保险公司的投资者。

2013年以来中国资本投资的美国公司。投资者中包含百度、阿里巴巴、腾讯等。圆圈大小代表融资轮，实线圆圈代表中国资本为领投方的交易。

数据来源： CrunchBase

话题四：特朗普当选，对硅谷是好是坏？

硅谷投资人不爱谈政治，但特朗普实在是无法回避的话题。他当选下一届总统，对硅谷会有啥影响？

虽然，对于他当总统这件事，大家还是很Shock的。美国投资人Bill Reichert，担心特朗普会与全球化大趋势反向而行，带来负面的影响。

Bill Reichert 是硅谷车库资本（Garage Technology Ventures）的总经理。他认为，特朗普对中国不友好，对欧洲不够重视。他的当选，可能会导致美国跟这些重要的利益伙伴关系恶化，成为当年美国和俄罗斯关系紧张的翻版。

　　但犹太裔投资人Ephraim Lindenbaum 认为， 对于资本人来说，最重要的是看清楚趋势，能够预测将要发生什么。不管趋势是好，还是坏，只要正确预测，资本人就能获益。

特朗普在政治层面，可能不是美国最好的选择。但是，特朗普想做什么，他要做什么，是最好预测的。因此，这对于硅谷的资本人来说，就是好事情。

　　 此外，特朗普并不是前沿科技的门外汉。在竞选过程中，他的团队其实是高度有效地运用了大数据预测分析，并深深得益于这项技术。

根据美国媒体的报道，特朗普团队一开始就从数据分析里获得见解。其聘请的 Cambridge Analytica公司建立了一套算法，找到可能被说服的摇摆投票者都在哪些城市，聚集在哪些地区，然后集中力量影响他们。

而希拉里的团队则跟倾向于依据先前经验。他们知道应该如何拉拢从前为奥巴马投票的人群，并认为原来的手段是有效的。但是事实并不是如此。

特朗普团队每天都要给精确定位的摇摆的投票者发信息和广告。由于大数据分析的帮助，特朗普团队的信息到达投票者的效率极高，并且总体花费是民主党候选人的零头。连民主党的竞选团队也承认，在这次大选中，找到那些可能会改变原有投票倾向的摇摆者至关重要。[2]

基于特朗普同学之前运用高科技的优秀成绩及其丰富的商业经验，投资人Ephraim Lindenbaum对特朗普可能给硅谷高科技创新带来的影响，还是很乐观的。

Draper Nexus Ventures的投资人Salil Pradhan则认为，特朗普的当选，对创业者不会有太大影响。基本上，创业者本来有什么挑战，还是会有，积极去应对就好。

但是，Salil并不看好特朗普选举时提到关于制造业的复兴，制造业就业的回归等。虽然，对制造业就业的强调，可能让特朗普赢得了重要的摇摆州，例如制造业重镇俄亥俄州的选票；特朗普也极有可能会出台一些支持制造业的政策，带来一些机会。但是，会不会有效，谁也不知道。

话题五：2017年，哪些领域值得创业者关注？

　　 首先，关注人工智能和大数据。 传感器越来越普及，大量数据被获取，这一领域大有可为。

　　 第二，移动应用市场饱和，被大企业瓜分殆尽，原有的商业模式崩塌。 投资人Salil Pradhan提醒创业者进入要谨慎。

　　最后，密探想分享的是，硅谷投资人们对于创业者应该如何看待市场规模的建议：那就是， 要看行业规模，而非看具体技术的市场规模。

以物联网（IoT）技术为例。很多咨询报道常常提到物联网的市场规模和未来能够达到的水平，数字惊艳。但是，硅谷投资人想提醒创业者的是，物联网技术，和人工智能等技术一样，是一个必须要应用到某个具体行业的技术。

　　 对于创业者来说，更重要是根据自己的优势、特点，选准把这些技术与哪个行业结合，并了解这个具体行业的市场规模。然后，再以此为基础，制定自己的切入点和发展战略。

　　 硅谷车库资本Bill Reichert：冲吧创业者，2017来啦！ （密探自配台词）

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