光线传媒战略入股猫眼，到底向市场传递了什么信号

　　 文/喜大大

　　 王兴会不会将年交易额超过150亿的猫眼电影卖给光线传媒？本周，互联网圈、传统电影行业，以及媒体都在关注这一重大交易。

　　 近日，小饭桌向美团内部人士及相关参与者求证获悉，双方谈判交易属实，但具体股权比例和细节可能还未完全确定。可以确认的是，猫眼引入光线传媒作为战略投资者入股已经板上钉钉。

　　 “光线控股猫眼的可能性不大。”一位业内人士表示，猫眼体量已经很大，控股所需要的资金十分庞大，并不是光线能够吃下的。

　　 目前，流传比较靠谱的版本是，光线传媒将以20亿现金和部分股份，获得猫眼20%左右的股权，猫眼的估值也将在百亿以上。

　　 在一定程度上，光线是否控股猫眼已经不重要，重要的是交易所传递的信号：传统影视巨头与互联网公司将进入联姻混战时代。

　　 “未来5-8年是中国电影行业的一个并购浪潮，无论是影院的并购、院线的并购，还是上游与互联网公司联姻，中国电影市场的结构，将从非常多元化、作坊式，演变成工业化与巨头时代。”上述人士告诉小饭桌。

　　 猫眼的瓶颈

　　 笔者曾多次与王兴当面交流。一直以来，王兴将美团定义为围绕吃喝玩乐的O2O巨头。一个基本判断是，对于娱乐和内容王兴很看重，绝不会轻易放弃猫眼控股权。

　　 这大致可以从猫眼独立看出端倪。2015年5月-8月，猫眼从美团独立的时候，王兴在天津一共设立了三家公司，天津猫眼文化传媒有限公司，注册资本5000万；天津猫眼电影发行有限公司，注册资金5000万；天津猫眼信息咨询有限公司，注册资金1200万美元。这三家公司的法人都是王兴，业务涵盖在线售票，发行，文娱产品的设计开发制作。布局的核心在于，让业务相对单一的猫眼成为一家综合性电影公司。

　　 “在线票务网站做到一定程度，商业模式决定了它不可能盈利，这种情况下它必须往上游走。”上述人士表示，由于微票儿、淘票票、百度糯米等对手的跟进，猫眼未来的发展遇到了瓶颈，虽然保持第一位，但市场占有率已经从最高时的70%多出现了明显下降。

　　 将美团电影独立为猫眼是第一步，将猫眼分拆成为一家综合性电影公司是第二步。这是王兴已经深思熟虑的战略。

　　 今天4月，王兴在猫眼分拆独立发展的内部邮件中也明确提出：依托领先的电影票务平台和用户社区，成为中国最具影响的综合电影公司之一；重点加强发展电影上游业务，打造猫眼娱乐媒体平台。为实现这个战略目标，猫眼需要全面拥抱文化娱乐产业上下游，与行业资源深度对接。

　　 在一定程度上，“这是王兴必须要做出的选择，猫眼如果不往上游走，它没有商业模式，支撑不下去，故事讲不清晰。”

　　 不是取代，而是合作

　　 另一方面，王长田旗下的光线传媒遇到的挑战更大。作为上游片方和发行方，光线传媒需要互联网流量完成它的线上发行、用户转化，以及票房贡献，因此必须往下游走，“如果没有和互联网联姻，没有掌握住入口，未来很难直接触达用户，它会成为一个瞎子。”该人士说。

　　 一个必须向上走，一个必须向下走，两者的资本合作就拥有了基础。王长田在发布2015年光线传媒业绩的时候表示，中国院线正在迅速集中，未来可能有不到10家院线控制主要的市场，“这个过程中，光线有更好的选择，不仅是做一个院线，而是有更好的、互联网化的发行模式，目前已经有所布局，过段时间会宣布进展。”王长田说，希望光线能够影响中国电影票房40%以上。

　　 谈到网络售票公司，王长田也认为，未来最主要的发展方向就是成为综合的电影公司，“他们的优势是有用户、有销售渠道，我们的优势是判断力和项目发行、管理能力。”他认为，这两类公司很难相互取代，光线的策略是合作、投资、并购。

　　 综合看，在网络售票平台和传统影视公司未来的发展方向上，王兴和王长田的判断高度一致。

　　 巨头博弈

　　 从外部大环境来看，光线与猫眼的交易也十分紧迫。一方面，去年阿里影业收购粤科软件后，又入股博纳影业与大地院线，向下走的速度越来越快。另一方面，5月初淘宝电影更名淘票票，并迅速完成17亿元A轮融资，估值达到137亿元。

　　 腾讯一方，微影时代在收购格瓦拉后，今年4月初又宣布完成C+轮融资，金额达到30亿元左右，由天神娱乐领投，腾讯、华人控股、乐逗游戏、光大金控、远洋资本等多家机构参投。计算一下，微影时代C轮两次融资总额已达45亿元，公司估值达20亿美元。

　　 估值137亿的淘票票，和估值20亿美元的微影时代，以及华谊兄弟和万达的跟进，给猫眼造成的压力不容小视。如果不在上游方面迅速做出布局，在几大平台的竞争中，如果对手继续大幅补贴市场，猫眼的优势很可能难以保持。

　　 可以说，在线票务公司在度过了最初的创业阶段，经历巨头收割与资本运作后，与上游的联姻将成为最重要的战略选择，未来中国电影市场的格局也将在轮轮合作与并购中逐步奠定。