深喉谈阿里放弃神州专车:战略合作只是礼貌性安慰

　　 神州专车和阿里最近的暧昧往来引起业内很多猜疑，然后背后的真相却如此简单，阿里巴巴投资神州差点儿达成，甚至出现在股东名单上，但最后却临阵撤退，神州专车董事长 陆正耀当了接盘侠。

　　 在这个背景下， 4 月 11 日早上，神州专车宣布与阿里巴巴达成关于云计算、大数据等的战略合作，感觉更像是阿里巴巴对神州的礼貌性安慰，买卖不成仁义在，怎么也得给神州一个“蹭大腿”的机会。所谓战略合作，仅是银样�枪头罢了。

　　 当然，阿里巴巴临阵撤退背后，也是因为神州专车确实做了太多不靠谱的事儿，巨额亏损也就算了，神州专车还在帮助神州租车的股东高位套现，跟这些比起来，几个 CXO 的离职确实不能算大事了。

　　 神州“融资”背后是“抱大腿”未遂

　　 上月曾有传言称，阿里巴巴已经完成对神州优车近 30 亿元的战略投资，约占其 9.8% 股份。随后阿里巴巴对此否认，并表示与滴滴出行合作密切而愉快，将继续支持滴滴出行的发展。而当事人神州专车却对此含糊的表示“不予置评”。

　　 这么暧昧的情况其实让大家都很好奇，到底发生了什么，让一次本该简单明了的投资消息增加了这么多烟雾弹？

　　 一位资深消息人士满足了我的好奇心，原来故事是这样的：神州专车确实找过阿里巴巴寻求投资，也几乎快要完成，但最后关头，因阿里高层发现神州专车的种种不利因素，最终放弃了投资的想法。

　　 此前介绍“融资”新闻中的文件曾显示，阿里巴巴的名字出现在神州的股东名册上，但旋即对应的股份已经被转给了 CEO 陆正耀等一些个人以及云峰基金。

　　 阿里放弃投资或因“重大不利变化”条款：在投资界，最后一刻选择不投，或撤资的案例并不在少数。在大部分情况下，都是因为“重大不利变化”这一条款。一般投资人在和企业达成认股协议后， 如果企业在交割的过程中，出现了和原来对投资人承诺不相符的重大不利变化，则投资人是完全有权利在最后叫停投资的。

　　 阿里巴巴放弃投资神州专车的真相

　　 如果投资人了解神州的这些内幕，估计也会像阿里巴巴一样逃走吧？

　　 据接近神州专车的业内人士透露，神州为了能够得到阿里投资，不惜描绘了“效率提升”、“盈利在即”等美好愿景。而在 2015 年度的审计报告在今年 3 月份最终被公布后，其结果令投资人大跌眼镜。神州专车在 2015 年巨额亏损远超预期，在日单量不到 20 万的情况下，亏损达 45 亿人民币，意味着其每 单亏损接近 80 元人民币 ，这样惊人的单均亏损，让投资人望而却步。

　　 匪夷所思的关联交易和利益输送 ：作为一个巨额亏损的初创公司，神州专车没有将融资款用于投入业务发展，却将大量资金帮助董事长陆正耀的关联公司，在香港上市的神州租车 (699 HK) 的股东套现以输送利益 。

　　2015 年 10 月 31 日，神州专车帮神州租车的股东以 14% 的溢价 ( 每股 13.5 港元 ) 套现了价值 2.1 亿美元的股份。［ http://news.xinhuanet.com/tech/2015-10/13/c_128313462.htm ］其后，神州租车的股价迅速暴跌至不到 9 港元一股，导致神州专车的股东直接亏损了 30% 以上，关联交易帮助老股东高位套现的迹象明显。而在 2016 年的 3 月 14 日，神州专车又以 8% 的溢价，向神州租车的股东赫兹等收购了神州租车 24% 的股份。［ http://www.ebrun.com/20160314/168866.shtml ］，几乎重演了去年的关联交易。

　　 作为一家创立才 1 年多，还在巨额亏损的公司，将投资人的钱，帮助董事长关联公司的股东大额套现，导致神州专车投资人利益受损，这样的运作，难怪使得投资人最终望而却步。据消息人士透露，神州专车在 3 月 14 号突然宣布的关联交易和其背后的利益输送，是驱使阿里最后撤出的几个“重大不利变化”中的重要导火索。

　　 高管纷纷离职，外行加入 ：神州专车近日高调宣布原华平投资亚太区总裁黎辉加盟神州专车任副董事长。但在背后，却是原神州专车核心团队的大量离职，其中包括了原 CFO ，原 COO ，以及刚刚入职不久的 CTO 。据接近神州的人士解读，核心高管频繁离职并非偶然，因为陆正耀家族式企业管理，使得业务人才难以获得发展空间。不惜重金招募黎辉这样的资本运作人士，也是因为核心团队纷纷离职，业务无法突破情况下的无奈之举。靠资本运作掩盖业务效率低下已经成为神州专车的唯一出路。

　　 风投资本临阵脱逃，神州专车要上新三板圈钱

　　 消息人士透露，神州专车春节前后一直在紧密融资，但其财务文件显示，其去年至今 AB 轮融得的 8 亿美金已经所剩无几，而其 2015 年亏损金额大约在 45 亿人民币左右。神州租车 2015 年财报显示，仅长租车部分，神州专车就向神州租车支付了 16 亿人民币。而补贴更是一年烧掉 20 亿人民币，但其日单量始终未能突破 20 万。

　　 行业人士认为，自有车辆、自营司机的神州专车的模式是重模式，并非信息平台，说白了就是出租车模式上挂了一层新的“专车”外衣而已，和分享经济毫不沾边，而相对于共享经济，不但无法以低成本灵活地调配供给资源，同时还要承担巨大的管理代价、车辆损耗和工资负担。另一方面，不到 3 万辆车的供给，相对对手超过 100 万的车辆决定了市场份额有限，如果想扩大市场规模，只能让神州租车或者自身购进大批车辆，资金压力极大。

　　 路透社分析神州专车目前面临的情况时认为，其业绩逊于预期，特别是 2015 年第四季度由于滴滴、易到势头迅猛，神州的短中途订单下降，车辆使用率也下滑到 60% ，收入减速。

　　 媒体报道指神州欲做新三板第一股，但其 2015 年亏损超 45 亿人民币，将成为新三板当之无愧的第一亏损大户。而根据其未来预测，其动态市盈率也将高达 200 余倍。但新三板目前平均市盈率为 28.62 ， A 股第一妖股乐视网的动态市盈率亦不过 100 倍，想不出神州专车的溢价从何而来。

　　 在 15 年巨亏超出想象， 16 年 3 月 14 日利益输送的神奇重演，业务高管纷纷离职的情况之下，阿里最后一刻因“重大不利变化”条款退出投资，也变的理所应当。至于临时公布与阿里巴巴的战略合作，已然是投资无法达成之后，最后的挣扎。

　　 对于神州来说，阿里巴巴的钱拿不到了，融资还得继续，投资行业不认可了，还可以去新三板找散户。对于阿里巴巴来说，钱不给投了，面子总要给的，战略合作是最好的台阶。