软银豪赌，孙正义不怕消化不良？

小刀马

当初阿里巴巴出手从软银手里回购阿里股票的时候，阿里就有意无意地说是在帮助软银，如今看来也确实如此，孙正义又开始了豪赌了。最新市场消息称，软银以320亿美元价格收购芯片设计厂商ARM。据英国《金融时报》报道，日本软银已经同意斥资243亿英镑（约合320亿美元）收购英国芯片设计公司ARM。如果最终成交，这也是近年来相当大的一笔收购了。目前ARM的市值大约在220亿美元，其是专门设计芯片和芯片组件的公司，目前多数手机厂商使用的基本也是ARM的架构。市场前景和预期都被看好，当然智能手机的渐趋饱和也是不争的事实。

软银此次出价为每股17英镑现金，较ARM上周的收盘价溢价43%。如今的软银市值大约680亿美元，旗下资产包括美国第四大电信运营商Sprint和雅虎日本等。在中国市场，软银的投资和触角也非常长，最著名的就是对阿里巴巴的投资。早在2000年，孙正义曾以2000万美元投资阿里巴巴，这也是孙正义最赚钱的一笔投资，如今这笔投资已增值到650亿美元。他还在2006年花费150亿美元收购了亏损的沃达丰日本业务，并将软银打造成了日本第三大电信运营商。当然收购美国Sprint不算成功。

　　 为什么要收购 ARM ？

那么，软银为何要收购ARM呢？如果说智能手机的流行让ARM赚了一个盆满钵满的话，那么随着智能手机的逐渐趋于饱和，这时候ARM的发展开始向新兴领域拓展，尤其是物联网市场，ARM依然占据了不菲的地位，这也被市场解读为孙正义不惜一掷千金要收购ARM的重要依仗，也就是说孙正义看中的未来ARM在物联网市场依然可以占据在智能手机市场获得的那种几乎绝对的霸主位置。当然这也是孙正义自己的意愿，毕竟在物联网市场，英特尔的动作也不断。

我们知道，ARM的技术最早于1980年代在英国电脑制造商Acorn内部开发完成，后来分拆为独立公司，并获得了苹果的大举支持。而苹果计划成就了ARM的快速发展，尤其是ARM的商业模式是向其他硬件厂商授权技术，并不是真正的制造公司，这样成为了移动芯片领域的主导企业。由于设备专利费的收取随着智能手机的飞速发展获得了不菲的收益。自成立至今，ARM授权的芯片出货量已经超过750亿。

由于，ARM已经成为低功耗处理器事实上的行业标准。因为未来无论是在穿戴式设备，智能家居还是智能汽车市场，它们所用的核心芯片都是ARM指令集的产品。这样就会延续ARM在市场上继续占据着独有的位置，并且会延续ARM的市场收益。此外，回溯软银的发展历程，在过去10年里，软银花费约820亿美元展开了140多笔收购交易。可以说软银的成功基本就是资本运作的成功。大量的投资回报给软银带来了前所未有的发展良机，并且不断地壮大自己。这一次收购ARM，显然孙正义想继续玩一票大的。只是能否延续传奇，还有很多未知数需要去一一验证，玩不好，也有可能深陷泥淖，毕竟Sprint已经让软银尝过了苦头。胆子越来越大的孙正义本身就是一个“冒险家”，否则也不会有那么多的资本运作以及如今的江湖地位了。

　　 为什么是软银？而不是英特尔？

其实ARM之前也多次传出要被收购的传闻，三星苹果都是潜在的收购方，但因为存在着产业链排他性顾虑，因此一直不可能被三星和苹果收购。而另一个潜在的收购对象就是英特尔，因为英特尔在移动领域一直没有表现出其在PC时代的芯片领先优势，虽然做出多次努力，并且不惜下了很多血本，但迟迟不见有什么真正的收效。相反连原先在PC市场积累的优势，随着PC的逐渐萧条，也变得越来越沉重。包括在服务器和数据中心等业务方面，英特尔也面临着挑战。

无论是超极本还是平板和笔记本电脑的结合，甚至在手机芯片领域也多次尝试，但却和ARM相比相去甚远。因此市场也一度认为英特尔应该收购了ARM，这样才能真正在移动芯片领域获得更多的机会。由于英国脱欧，再加上利率的变化，这时候 ARM显然是比较好的时机，但可惜英特尔并没有出手，相反让软银获得了机会。

当然，英特尔也有自己的布局，去年，英特尔以167亿美元收购了Altera。Altera是全球第二大FPGA（可编程门阵列）厂商。有业内人士表示，“英特尔必须要融合Altera的FPGA技术，以便在数据中心阻击ARM。”在过去的二十年里，英特尔征服了几乎所有PC、服务器、存储市场，成为PC、数据中心领域的霸主。但如今，ARM却几乎成为英特尔心中的痛。短短几年时间里，全球智能手机出货几十亿台、平板电脑出货是几亿台，几乎所有的移动设备均采用ARM架构，而非英特尔的X86架构。

相对于英特尔难以在移动市场获得机会的同时，ARM却开始借助合作伙伴觊觎英特尔的第二大业务数据中心市场。而高通也多次宣布要进军服务器市场，开始设计基于ARM架构的服务器芯片。虽然还难以真正撼动英特尔的江湖地位，但潜在的威胁对于英特尔来说也不得不防。当然，即使在物联网市场，二者之间也存在着较大的竞争关系。在物联网市场，英特尔也有布局，并且收益尚可。未来和ARM的争夺也会异常激烈。在新兴领域，包括可穿戴设备市场、虚拟现实市场、车联网等等都会是下一步竞争的焦点区域。

　　 孙正义的算盘和野心

据悉，孙正义从未掩饰自己对物联网，尤其是机器人及人工智能领域的兴趣。他在解释这笔收购的时候表示，随着软银积极寻找物联网的机遇，ARM会成为软银绝佳的战略资产补充和未来增长战略的核心，这是软银所进行最为重要的投资之一。孙正义对机器人同样痴迷。去年，软银的陪伴机器人Pepper已经上市发售，这一产品来自于过去几年收购的数家机器人公司。事实上，日本企业对于机器人领域一直情有独钟，也开发出了不少的产品，这也在一定程度上刺激了孙正义对这个市场的布局。

很显然，孙正义看中的是未来物联网的市场规模以及ARM的先发优势。IDC曾经预计，2020年全球物联网市场规模将从目前的6000多亿美元增长到1.7万亿美元。当然，先发优势是不是可以转化为胜势，尤其是能真正转换为真金白银的收入才是根本，在这方面现在还很难说软银就真正的可以继续赚一个盆满钵满，毕竟物联网的发展究竟会如何演变，谁也无法准确地预知，只是在不断地卡位而已。无论是ARM还是英特尔都是如此，当然包括高通在内也是如此。

不过，孙正义的豪赌也有看“走眼”的时候，收购Sprint对软银来说，就有巨大的压力。2012年，软银斥资220亿美元收购美国第三大运营商Sprint，一举成为全球第三大电信公司。但这笔收购却让孙正义遭遇了迄今最大的困境。孙正义原本希望通过价格战从Verizon和AT&T争夺用户，但疯狂烧钱也让Sprint承受了巨额亏损，单是2015财年亏损就高达15亿美元。孙正义一度希望并购美国第四大运营商T-Mobile，通过扩大业务规模来扭转局面，但这一计划却遭到了美国政府的否决。

收购Sprint让软银原本的债务危机更加严重，目前净负债600多亿美元。一度时间市场还传出孙正义有意出售Sprint，但却找不到接盘人。这几年，软银在全球市场四处出击进行资本运作，其中包括了2.5亿美元投资滴滴出行以及在印度市场总额15亿美元的投资。不过随着孙正义对软银的“依依不舍”不愿意“退休”，致使公司内部高层人员更迭，尤其是阿什拉的离去，让孙正义的野心失去了“牵制”的“刹车手”提醒，如今软银斥巨资收购ARM是不是就是一种疯狂的再现？

这笔交易可能会对软银的债务危机雪上加霜，虽然之前有180亿美元的套现，但孙正义还需要继续投入130亿美元用于收购ARM。高企的负债对于软银来说也是压力不小，或许未来半年，孙正义还会继续抛售其它资产用于缓解债务压力。不知道是不是会继续抛出一部分阿里股份，毕竟，软银光所持阿里的股份就超过500亿美元。孙正义还是希望ARM能够在未来市场给自己带来更多的收益，就如同之前的几个成功投资一样，希望能够获得超值的溢价收益。只是ARM是否能帮助孙正义圆梦，现在还不能准确地预知，毕竟未来无论是物联网、可穿戴设备、车联网、人工智能，甚至包括虚拟设备等市场，究竟谁是真正的风口，还很难说。野心再大，也需要能吞得下，不然也会消化不良，最终还要吐出来的。

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