P2P资产荒的真相：资产获取和风控能力是核心

搜狐科技 文／杨舒芳

　　 人红是非多，行业也一样。在e租宝、快鹿系等事件后，P2P正逐渐被妖魔化，从资本的追逐、光环下的明星，到聚光灯下被放大和审视的小可怜，似乎只是一夕之间。

但对P2P行业本身来说，更严重的问题，在于很多平台没有持续的扩张能力，更核心的原因在于优质资产难以获取，即所谓的“资产荒”。

回过头看，优质资产的获取能力和专业风险管理能力才是平台最重要的核心竞争力。从目前行业唯一的上市公司宜人贷的财报中，也可以一窥端倪。

　　 1.持续扩张能力

财报显示，2016年第一季度宜人贷促成借款总额达到5.35亿美元，与2015年同期的2.55亿美元相比实现了110%的增长。

收入和利润方面，2016年第一季度净收入8507万美元，与2015年同期的2969万美元相比增长187%；净利润为2013万美元，与上一季度的1305万美元相比实现了54%的增长，与2015年同期的442万美元相比实现了355%的增长。

财报给出的业绩展望则显示，预计2016年第二季度促成借款总额将达到6.4亿至6.5亿美元，净收入将达到9500万至1亿美元。

另外，2.5亿元人民币的ABS也在4月发行完毕。机构投资者的引入，体现出国内专业公开市场对宜人贷的商业模式、资产管理服务能力和资产质量的认可。

有行业人士认为，宜人贷的规模增长，动力主要来源于三个方面。一是数据驱动下的精准获客和风险定价，二是互联网规模效应，三是上市后的品牌效应。

　　 2.线上获客比重增加。

线上化和移动化，是P2P一个显而易见的趋势。

宜人贷的财报显示，自2015年第四季度开始，宜人贷出借人全部通过线上获取。2016年第一季度的50542名借款人中，55%来自于线上渠道，32.8%来自移动端。对比2015年第四季度的数字，48072名借款人中，53%的借款用户来自线上，32.5%的用户来自移动端。

也就是说，出借端和借款端的线上化和移动化，都有不同程度的加强。

这和宜人贷的用户定位有关。宜人贷目标客户群定位城市白领，这个群体收入固定、看重信用、有资金需求，并懂得利用金融工具。因此属于还款能力和还款意愿都较高的群体，而这个群体的特性之一，就是有着非常深度的互联网使用习惯。

另外，消费金融的崛起，也是P2P线上化的一个重要原因。在宜人贷的“精英标”里，多数的借款资金用途都是装修、旅游、买车、教育等。

我们也已经看到，很多之前主营线下业务的平台，都在搭建和尝试线上渠道，这显然也是监管希望的方向。当然，由于市场教育还在发展中，线下部分作为补充，在一段时间内仍将长期存在。

　　 3.定价能力凸显。

在宜人贷向纽交所提交招股说明书的时候，就明示了他们的资产分类，对A、B、C、D借款有不同的利率，和相应的风险准备措施。

根据宜人贷的财报，2016年第一季度，A、B、C、D借款占当期促成借款总额的比例分别为6%、3%、7%和84%，相应的的净坏账率分别为3.4%、2.9%、3.2%和2.5%。

从数据中可以明显看出，D类借款贡献了当期借款总额的最大部分，而此前市场最为担心的C、D类借款的坏账率，也在可控范围内。

形成对比的是，很多平台都在寻求所谓“优质资产”，并因此陷入了资产荒，甚至出现用户资金没有足够项目可投的情况。

但何谓优质资产，可能是很多平台需要重新思考的问题。互联网金融本身的切入点和定位，是传统金融的补充。如果P2P要按照银行的方式和标准去判断资产好坏，显然不足够合理。在传统金融的市场之外，想办法激活更多的增量市场，才是互联网金融的战场。也就是说，谁掌握了优质资产的获取能力和专业风险管理能力，谁就掌握了市场的脉搏和话语权。

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