当隐私可以出售时，乐视的PPT故事还能讲多久？

这一幕，难道还得以从洋鬼子哪里借来的互联网生态标签名义，重现再演一次？

“隐私可以出售，但是一旦售出，就无法赎回了”。

这是2015年诺贝尔文学奖获得者鲍勃·迪伦在他的自传《编年史》中的意味深长的一段话。迪伦有感而发说出这段话时，正值1968年他从默默无名的一位城市流浪歌手，一下子被媒体捧成“整个音乐节”代表人的时候。

迪伦是一个诗人，纯粹，真实，一点都不喜欢被贴标签。然而，这样的隐私、故事和PPT堆砌在一起，对于那些渴求在资本市场打捞一笔的商业机构来说，标签不仅是支撑市梦率的坚实物质基础，更是其继续从普通股民口袋里掘金的不二法宝。

　　 （乐视2010-2016年财报，数据显示，其销售毛利5年来已经从66%一路下滑到16%）

对于土生土长的贾跃亭来说，“生态”两个字就是乐视最好的PPT、隐私和故事。之所以把乐视的PPT和隐私、故事等价齐观，是因为，这家公司的市值一刻也离不开讲故事的支撑，因为媒体最爱听传奇色彩的故事，而乐视被被网友戏称为中国股市中最擅长“讲PPT”的上市公司，其实这些故事本来就只是贾总脑袋里的蓝图而已，根本就不必公开，或者不适宜公开，故称之为“可以公开出售的隐私”而已。

先来看一组数据。

自从近一段时间乐视被曝拖欠供应商巨款、资金链紧张之后，其股价已经连续下跌10%以上，如果追溯到今年6月份的复牌时算起，市值已经跌去了1/3，从2015年4月的最高市值1500多亿元计算，已经跌去了一半（现为755亿元）。

乐视的七大产业分别涉及到从地产、电视、手机、 汽车到体育、影业、金融等互不相关行业，却被贾跃亭以一个“生态”标签作为紧箍咒罩住，可是。乐视电视2016年上半年就亏损了5678万元；乐视手机都市属于“卖一台亏一台”的千元手机，而把陷入经营危机的酷派买下，就花去了30亿元银子；乐视体育2015年就亏损6亿，当年签约国安也花了20个亿（最后的合作流产也是因为乐视资金不到位）；乐视汽车建厂就传出一下子烧钱200个亿，而汽车还不见影子……

如果采用对标管理的话，乐视和当年在美国上市的优酷数据比较是这样的：当年优酷的市销率（总市值除以主营业务收入）为2.5倍左右，而乐视网的市销率为近10倍，是优酷的4倍！这里面究竟有多少水分，全看财务技师的修饰报表功夫了。

　　 （乐视的PPT隐私故事还能讲多久呢？也许只有一个人知道最终答案）

在乐视眼花缭乱的资本收购的财务处理背后，还有数量惊人的内部关联交易，以2015年为例，乐视网向关联公司采购金额为27亿元，占公司营业成本的24%，占公司净利润的1248%；向关联公司销售金额为16亿元，占营业收入的13%，占公司净利润的754%。在关联销售里，乐视网向乐视移动和乐视体育，销售会员和广告的收入近13亿元，这和乐视网净利润2.17亿元相比，简直有云泥之别。

有分析师算出，2015年乐视并非盈利，而是亏损20亿元左右。

当然，外界的质疑归质疑，乐视的股价此前一直居高不下，甚至以高达240的市盈率独占鳌头。要知道，2010年优酷赴美上市后市盈率一度达到60时，掌门人古永锵还得出来解释，为什么优酷值这么多钱。

　　 （2003年的德隆系骗局最终被揭穿，就是起源于一家庞大的金融帝国内部一系列令人眼花缭乱的资本收购的财务报表粉饰）

贾跃亭不屑于出来解释。他要么就是遁甲海外，要么就在家里继续修饰他的下一个PPT。

一个畸形的资本市场，培养扶持这样的一只“妖股”，还能坚持多长时间呢？

好在殷鉴不远，股民不暇自哀而后人哀之,后人哀之而不鉴之,亦使前朝股民复哀后来股民也。当 2003年底德隆控制下的各家机构现金流全面枯竭时，这个曾经的金融帝国之春秋大梦也轰然倒塌。集团内部70余人锒铛入狱，被殃及连累股民更是成千上万。

这一幕，难道还得以从洋鬼子哪里借来的互联网生态标签名义，重现再演一次？

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