编篮子PK产鸡蛋：三星Q3“平稳渡江”启示录

文/王新喜

日前，一堆科技公司发了财报，在智能手机行业，让人关注的依然苹果与三星的财报，此前三星遭遇了一个足以压垮企业的灾难，因此，不少投资者认为Note7电池事件足以让苹果从中大大受益，然而，日前苹果的财报却让投资者失望了，苹果第四财季营收比去年下滑9%，全年营收遭遇15年来首次同比下降，净利润同比下滑19%。其中，大中华区营收为87.85亿美元，而去年同期的营收为125.18亿美元，同比下滑30%。

而在被外界看来足以压垮一个企业的“灾难”之后，三星电子2016年第三季度财报看起来并没有那么糟糕。据三星财报显示，三星电子的IT和移动通讯部门三季度的净利润同比下滑17%。尽管Galaxy Note7停售冲击了三星第三季度移动业务利润，但是显示屏和芯片业务的稳定表现抵消了部分影响。三星第三季度净利润超出分析师预期。

在遇到移动挫折的前提下，三星电子以集团身份“独善其身”的利润表现，显然不像人们想象得那般脆弱。对比苹果的单一产品线、缺乏创新的产品，显然，移动业务之外，三星还有更多的鸡蛋“篮子”集体供血。从三星财报数据中我们可以看到，三星半导体业务营收为13.15万亿韩元，同比增长2.6%，环比增长9.6%，并且贡献了整体营业利润的65%，达3.37万亿韩元，成为当季财报的“实力担当”。

消费电子部门得益于SUHD和曲面电视等高端产品的强劲销售，营业利润实现连续5个季度的同比增长，同比增长高达113%。显示器业务也在营业利润上达到1.02万亿韩元，成为第二大利润贡献单元，并实现9.7%的同比增长。

这种结果值得中国IT企业去深入思考，被神话的互联网生态其实只是放在一个篮子中的鸡蛋，三星编织多个业务篮子的布局，会给IT企业的生态建设带来怎样的启示？

　　 移动终端增长乏力，产业上游价值与业务利润多元化价值越发突出

与几年前相比，全球IT产业的整体形势趋于严峻，即使被寄予厚望的全球智能手机市场，在今年也出现了增速明显放缓的趋势，IDC数据显示今年连续两个季度的出货量同比持平后，第三季度仅有1%小幅增长。尽管众多互联网手机品牌，包括线上专供子品牌，如小米、荣耀、乐视、魅族、锤子经历了短暂的风光，但高成长已逐渐成为历史，未来的业绩空间愈加受到制约。

在移动终端高成长红利逐渐消退之时，科技产业的未来走向值得关注。三星芯片和屏幕的利润贡献占比达到50%以上，从全局来看，三星电子其实是依靠全产业链的布局取得利润翻转的。

我们知道，三星帝国在韩国涉足了智能机、家电、保险、建筑、航空、军事等诸多行业，几乎涉及到韩国经济的方方面面。三星横向一体化的供应链优势，在智能手机领域，对于芯片、内存、电池、屏幕等手机研发制造的关键元器件都有布局，它的半导体产品、屏幕、芯片不只供给自己的智能手机、平板、可穿戴设备、电视产品等其他电子产品，也卖给其它同行的竞争对手，这一来，不仅推动了产业本身的发展，也组合了下游资源，形成规模经济，同时也依赖众多核心零部件的供应来稳固自身的产业根基，分散对单一产品的利润依赖，众多业务都可以为总营业利润输血，从而降低整个企业的风险。

反观苹果，iPhone硬件贡献了苹果超过60%以上的营收与利润，一旦iPhone业务下滑，整个公司的营业风险都会加大，这种模式并非健康的模式，虽然苹果来自于服务的营收也一直在增长，比如苹果第三季度服务营收为63.25亿美元，同比增长24%，但依然难以冲抵iPhone销量下滑带来的整体颓势。

虽然三星高端手机Note 7已经停产，但从IDC日前的报告来看，2016年第三季度全球智能手机出货量为3.629亿台，三星手机出货量为7250万台，市场份额为20%，仍然为所有品牌中最高，尽管相比之前有小幅下滑，但并没有想象中所受的伤害大，也有分析指出，如果三星Note 7 没有出现一系列的爆炸事故，这个数字会更高，但世事没有如果。当然，从这里面可以知道，三星的全产业链布局可以确保三星迅速调整产品布局，三星依然可以通过占据产业链上游的地位，来迅速运转其供应链弹簧转盘推出新品，比如拿出S7和S7 Edge来主攻高端市场，以及一系列中低端型号的新机铺开市场销量来冲抵单款产品所受的利润损失，稳固自身的利润与城池。

可以知道，身处产业链上游，只要有高溢价的畅销型号存在，那么提供核心零组件的供应商在利润率上也会相对丰厚和稳健，这是由技术、专利和供应链地位决定的，短期之内这种产业局面不会有太大的改变。

　　 大投资收获时代，三星多线程能力“稳桩”

三星Q3财报显示，三星2016年公司总资本支出（CAPEX）将超过27万亿韩元，创三星公司新高，其中半导体业务的资本支出将达到13.2万亿韩元，而显示业务的资本支出将达到10.9万亿韩元，是2015年的两倍多。由于高密度、高性能的移动和服务器产品（包括基于V-NAND的SSD）对存储器芯片的需求显著增加，三星半导体业务显著增长，而颇被投资者关注的三星的半导体和显示器行业，特别是3D闪存芯片(nand flash)和有机发光二极管(OLED)则成为了三星电子此前股价上涨的功臣。

与此同时，企业、数据中心和个人电脑对高密度SSD进一步广泛使用，这些都将有助于三星半导体业务收入的增长。可预见，三星依然“独善其身”与此前的大量投资正在迎来收获阶段密切关联，前期巨额支出得到数倍回报，三星正在通过多线程能力，确保差异化的高性能产品，来确保独有的盈利能力。

而医疗保健项目目前也已经成为三星未来战略的一部分。三星集团早前在仁川建立了“三星生物制剂”(Samsung Biologics)的庞大新业务，为包括罗氏基因泰克和百时美施贵宝在内的全球医药公司生产生物药品。三星电子最近买入中国电动汽车企业比亚迪的股份，也正在研究收购菲亚特汽车公司的零部件子公司，增加汽车相关产业的投资。与此同时，三星入股华星光电，通过获得华星光电11代厂11%的产能，强化其在终端电视市场的领导地位。

三星投资的大规模，将巨额资金撒向未来跨界或者与主业相关的上游核心产业链零部件与技术的投资，并将专业的生产技术应用于一个充满潜力的新领域，希望获得潜力的利润回报。通过建构进入门槛和夯实资本实力形成良性循环。

不仅仅是硬件生产线，三星也开始从软件业务上获利，随着不断增强的解决方案功能实现市场化用途，包括KNOX，Samsung Pay，云相关，虚拟现实，和人工智能相关的服务，这已经演变成其软实力来强化其竞争力。值得一提的是，三星正在开发各种VR软件与硬件整合形成新的交叉业务确保盈利，比如三星的MilkVR视频播放器。MilkVR视频播放器和Gear 360摄像头可以全面整合，用户可以在MilkVR网站上自建的频道上发布VR视频。三星今年宣布在虚拟现实方面，已经通过Gear VR头戴的销售实现盈利。

而三星的许多投资业务即使目前不带来直接营收，但其差异化的设计和创新功能，对于扩大产品的销售，重塑消费信心都有积极帮助。与苹果相比，三星目前现阶段正通过更多鸡篮子来产鸡蛋。从未来性来看，苹果的焦虑或许更大，iPhone硬件利润占比过重使得苹果在华尔街眼中，也始终是一家硬件公司，而说到底，苹果未来的稳定则需要新的产品线与新的业务模式来确保利润多元化，目前来看，可以认为苹果公司整座大厦是基石都是建立在iPhone之上的。

而这种高度依赖iPhone销量的单一模式的风险，则是可想而知的。三星Q3季度在遭遇巨大挫折的情况能够“平稳渡江”对许多手机厂商乃至IT企业的启示就是，在智能手机增长处于停滞的当下，最好是通过新的产品线与新的业务模式以及占据产业链上游来确保公司营收多元化，有更多的鸡蛋“篮子”集体供血冲抵失血过多的业务带来的损失。而通过基于未来科技进行关联投资，通过交叉业务整合大投资、多线程能力稳桩无疑也是化解未来可能出现的危机的有效办法，这也是IT企业培育核心竞争力与整合创新以及对未来科技的敏感能力的重要方面。

作者：王新喜 TMT资深评论人 本文未经许可谢绝转载 作者微信公众号：热点微评（redianweiping)