软银收购芯片公司ARM的划算生意经

　　 日本软银公司用大手笔收购再次震惊了市场，软银320亿美元收购智能手机芯片公司ARM不仅是软银公司有史以来最大的单笔收购，在科技行业的收购中也能挤进前十。普通人对于软银收购ARM可能没有感觉，不过业内认为软银举债收购ARM是一笔正确的投资，并一下将软银推入科技业最前沿的竞争领域。

　　 ARM公司拥有移动芯片垄断地位 拥有苹果、高通、三星等众多盟友

在彭博社的一篇文章The Unlikely Tale of How ARM Came to Rule the World《ARM公司如何统治世界》中，ARM控股公司这家位于英国剑桥的跨国性半导体设计与软件公司有如下的特点:

1.ARM控股公司设计整体芯片，公司基本由工程师组成

2.ARM控股公司不销售芯片，而是对外授权芯片技术，获得授权的公司包括苹果、三星、高通和Nvidia等，全球85%的智能手机芯片使用ARM公司的芯片架构处理器，超过70%的智能电视在使用ARM的处理器。

3.因为芯片架构的领先和广泛的授权，ARM控股公司的芯片几乎在所有的智能手机、功能手机和平板电脑上运行，打败了PC最大芯片制造商英特尔公司

4.基于上一条，因为每年智能手机和平板电脑数以亿计的出货量，基于ARM控股公司芯片上的产品可以说是世界上最畅销的电子消费品

5.很多人没有听说过ARM控股公司，即使ARM在硅谷和世界电子产业链的版图上位置如此重要，尤其考虑到ARM对于现代人的生活有着比可口可乐更大的影响，某种程度上因为ARM位于英国剑桥，另外一个原因就是ARM隐身在所有重要的获得芯片授权的公司身后

ARM控股公司在2015年的营收为14.89亿美元，而英特尔公司的营收是516.9亿美元，但市场还是认为ARM控股公司打得英特尔找不到北，营收差异如此巨大而ARM控股公司却被认为统治了移动芯片市场就来自于两家公司的模式不同。

ARM控股公司的前身Acorn公司成立于1978年，在1980年代，苹果公司就已经与Acorn公司合作研发ARM芯片，在1985年，研发出Acorn RISC Machine芯片，简称为ARM或ARM 1，而这个时候英特尔还专注于PC芯片的研发和生产。ARM芯片被认为具有性能高、成本低和能耗节约的特点，并且ARM公司自己并不生产芯片，而是广泛授权给半导体厂，终于在近20年的持续研发和等待中，受益于智能手机等设备的崛起，以及汽车系统、大型家用电器的应用，ARM公司的芯片开始成为这个世界上最流行的产品之一。

苹果公司在早期投入300万美元拥有ARM控股公司43%的股份，但ARM控股公司1998年上市后逐渐卖出，苹果公司在2010年想以80亿美元收购ARM控股公司，但被拒绝，直到这次被软银公司以243亿英镑的全现金价格收购。

英特尔研发并制造和销售芯片，某种程度上还是硬件制造商，而ARM控股公司完全通过授权费确立了产业链上至高无上的地位，可以说站着收钱，无论或者技术授权生产芯片的公司盈利与否，ARM控股公司的盈利都会得到保障。英特尔被认为莫名其妙的错过了智能手机和平板电脑的爆炸式发展，而英特尔公司近几年一直想凭借PC芯片的技术优势，想切入移动芯片市场分一杯羹，但英特尔芯片的高功耗问题始终难以解决，也就很难打破ARM控股公司的自然垄断优势。

　　 欧洲科技公司最大金额收购 软银负债累累下收购急于进入物联网

分析师们认为软银公司收购ARM控股公司的决定正确有如下原因

1.虽然软银在此前收购美国电信公司中负债累累，甚至需要卖掉部分持有的阿里公司股票，虽然软银一直在市场上买买买，但同时也在卖出资产进行腾挪，这次收购更是需要借债，但是软银作为一家日本公司，在日本央行放水的时候，具有借债的便利性，资金成本也就不高，软银截至3月份有高达1080亿美元的负债，就是依靠低廉成本维系，不过也面临流动性压力，之前出售了100亿美元的阿里股票进行周转。

2.脱欧导致英镑下跌，并且日元成为避险货币，兑世界所有主要货币的汇率都在上升，英镑兑日元的汇率甚至比一年前下跌了30%，最近两周就下跌了12%，软银可以说是折扣价买下了一家高科技公司

3.软银总裁Nikesh Arora在数周前辞职，市场对孙正义的接班人计划产生疑虑，年届花甲的孙正义虽然一手将软银打造为一个市值680亿美元，横跨全球电信和媒体的集团，市场对于他能否重新把控公司还是有疑问，而孙正义用快速的收购回应了市场。市场重新见识到了孙正义的大手笔，像2006年150亿美元收购日本沃达丰公司、2013年收购美国Sprint公司、最早投资阿里公司时候的魄力重现

4.ARM公司是 一个很好的收购资产，市场一直 以为苹果公司、高通公司或者英特尔公司最有可能收购ARM公司，而软银快速得手，让市场认识到了软银在移动芯片市场和移动互联网市场的潜力，对于软银的股票是一剂强心剂

5.ARM公司的商业模式使其有着很好的现金流，营收的毛利率高达96%，软银收购之后就可以用现金收入来偿还负债，对公司财务也是有利的，

6.这项收购交易无需提前获得欧盟的反垄断或监管批准，对于快速获得股东批准也有好处

7.市场认为ARM公司在未来会提高授权的费用，并计划扩大在企业基础架构市场的市场份额，并且握有9亿美元现金的ARM公司还在计划增大在汽车、物联网市场的市场份额，这也是软银想进入的市场

8.ARM控股公司今年收购了Apical公司，Apical公司是从事图像识别业务的公司，其技术已经应用在超过15亿台智能手机中，视觉识别技术不仅仅是汽车、物联网必须的技术，并且也可以在增强现实和虚拟现实市场谋求一席之地。

因为软银的高额负债，穆迪和标准普尔目前对软银的信用评级不高，但市场更关注软银能否从巨额交易中，重现当年押注电信公司沃达丰、阿里集团和雅虎日本那样，进入移动互联网这个风口上的市场从而获得高昂的收益，只要能达到这样的目的，交易投资人和市场就会接受孙正义和软银的豪赌。

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