腾讯86亿美元收购进行中 Supercell营收下滑引关注

　　 腾讯公司在 6 月宣布以 86 亿美元收购芬兰手游开发商 Supercell 公司 84.3% 的股权，这项交易也让 Supercell 公司的估值达到 102 亿美元，不过在 8 月底交易还没有完成的时候， Supercell 公司就被曝光游戏收入下降，虽然这并不是看衰腾讯此项交易的理由，不过 Supercell 公司的现状反映了游戏行业的残酷性。

　　 华尔街日报援引调研机构 SuperData Research 的报告， Supercell 公司最新也是最火热的游戏《部落冲突：皇室战争》 Clash Royale 的收入连续四个月下降， 3 月时候的收入是 1.33 亿美元， 7 月的收入已经下降到为 6200 万美元，当然 7 月收入下降和话题性下降也是受到任天堂和 Niantic 公司火爆的 AR 游戏 Pokemon Go 的影响，但收入连续下降反应的趋势是符合大多数手游的周期性命运的，即难以长期维系用户的兴趣。

　　Supercell 公司于 2010 年在芬兰赫尔辛基成立，主要制作面向智能手机等移动平台的游戏，也就是手游。成立以来发布的手游作品包括《卡通农场》、《部落冲突》、《海岛奇兵》和《部落冲突：皇室战争》，并且每款都受到欢迎，在 2013 年《卡通农场》和《部落冲突》两款游戏每天给 Supercell 公司带来 250 万美元的收入。 Supercell 公司在 2015 年的总营收达到 23.26 亿美元，净利润则高达 9.64 亿美元， Supercell 公司称四款运营中的游戏的日活跃用户高达 1 亿。除了游戏公司，其他创业公司恐怕很难达到如此高的营收和利润率。

　　 日本软银公司和子公司 GungHo 在 2013 年 8 月以 21 亿美元收购了 Supercell 公司 51% 的股份， 2015 年 6 月再次收购 22.7% 股份，以 73.7% 的总股份成为绝对大股东，其他的股份属于公司全体的高管和员工。腾讯公司在 2016 年 6 月收购的 84.3% 的股份，就来自于日本软银公 和公司员工出售的部分。

　　 因为 Supercell 公司和旗下公司的火热，在日本软银公司有出售股份的意向后就引起多家公司的竞逐，腾讯公司最终以 86 亿美元抱得美人归，不过代价也不菲，腾讯公司也需要贷款 44 亿美元弥补收购资金的不足。腾讯公司的收购创下了游戏行业的新纪录，超过 2015 年 11 月暴雪公司以 59 亿美元收购《糖果传奇》开发商 King Digital Entertainment 的成交记录，并且也是中国公司在游戏领域最大的一笔海外收购案例。

　　 腾讯公司是亚洲市值最高的公司，目前市值高达 2490 亿美元，即使在美国科技公司中也能排入前列，而支撑腾讯公司高股价的就是游戏收入和社交领域的霸主地位。中国已经是全球最大的游戏市场，众多公司都需要不断推出新的游戏维持用户的兴趣。

　　 腾讯最新的季度财报显示，其网络游戏的收入为 171.24 亿元人民币，其中手游为 96 亿元，腾讯公司解释收购 Supercell 公司的原因也包括两方面：

　　1. 借助 Supercell 的品牌来扩大腾讯在移动游戏领域的影响力

　　2. 提高腾讯资金利用效率，通过投资购入资产增加营收

　　 目前看，因为腾讯公司在微信以及其他渠道强大的分发能力，握有优秀游戏总会提振游戏用户的消费从而增加营收。而 Supercell 公司拥有四款畅销游戏并且拥有继续研发新游戏的能力，即使收入减少也不会影响腾讯收购交易的继续进行。

　　 游戏公司最大的挑战是复制曾经的辉煌 业绩好的时候卖掉或许比 IPO 更划算

　　 游戏玩家的兴趣可能很快转移，手游公司面临的最大挑战就是需要不断推陈出新，甚至复制曾经热门游戏的成功。在 PC 游戏的时代，游戏的留存时间还长些，创办 25 年的动视暴雪拥有魔兽、星际争霸等长寿的游戏，而手游领域，游戏的生命周期就短的多。火爆一时的《愤怒的小鸟》《植物大战僵尸》也为各自公司带来颇多收益，但一旦用户感觉腻烦了，选择尝试新的游戏，曾经的风光也就不再了。

　　 游戏公司仍然是创业和收购的风口，因为游戏公司只要有一款畅销游戏，就会产生很强的现金流，有极大的盈利，而在美国股市等 IPO 无法获得高额估值的情况下，卖掉营收状况尚好的公司就成为创业者更好的选择。 Supercell 公司仅有 190 名员工，而且人人拥有股份，在此次腾讯公司主导的收购中，就有人售出了手中的股份。腾讯公司需要做的是即使 Supercell 公司员工售出股份，也要有好的方式保留整个团队和人员不退出，毕竟只要有人就可以在研制新的游戏，如果买下的仅仅是一个壳公司，就没有多少价值了。

　　 游戏公司面临的不确定性可能比其他的科技公司还要高，即使大家是选择了一个正确的细分行业，但没有人能保证成功。 Supercell 公司在营收上的变化也必然会体现在盈利上，即使任天堂公司的 Pokemon Go 现在热度有所下降， Supercell 公司也很难挽回失去的用户，目前最关键的就是 Supercell 公司何时推出新款游戏，否则游戏界再一个 Zynga 和 Rovio 都是有可能的。

　　 腾讯公司收购 Supercell 公司，一方面可以拥有好的游戏，一方面也可以给 Supercell 公司带去海量的用户，并且管理层和员工可以享受到不用 IPO 也如同上市一样套现的待遇，腾讯和 Supercell 公司需要打破的是被收购公司无法再现辉煌推出新游戏的陷阱。

　　 当然， Supercell 公司目前的营收下滑也可能是暂时的，通过推出新款游戏和既有游戏增加关卡也可能增加营收。腾讯公司的收购行为不论如何都会进行下去的，并且在目前中国经济形势下，以及游戏用户增速放缓，游戏公司面临更强的竞争的情况下，腾讯和其竞争对手公司的海外收购可能会更多。

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