阿里巴巴上市或持续并购 产业链整合难度大

　　速途网9月16日消息(报道 王婷)继美国路演后，阿里巴巴(以下简称：阿里)昨日在香港举行投资者推介会，其创办人马云等5位高层亮相，并吸引约500人出席。随着香港路演的结束，这号称美国史上规模最大的IPO距离9月19日纽交所挂牌上市的日程也逐渐被拉近。

　　相比于马云在香港路演中谈及“阿里巴巴错失了香港”而言，阿里在美上市后的未来更为人关注。

　　阿里巴巴上市后疯狂并购或持续

　　2014年1月，阿里入股快的打车;2014年3月，11.8亿元收购天弘基金51%股份，推出余额宝;2014年3月，62亿港元入股文化中国、注资银泰百货;2014年4月，入股优酷土豆;2014年6月阿里19亿美元收购了UC优视，一展阿里从年初到现在近乎疯狂的收购及入股蓝图，涉及移动互联网、文化传媒、金融等多个领域，这使得原本电电商B2B业务起家的阿里趋向生态产业链的整合。

　　根据投中研究院数据显示，今年上半年阿里已披露交易额的主要并购交易总额达268亿元人民币。

　　在外界对巨大融资额关注之际，上市后资本走向更是成为外界的关注焦点，电商观察家张建生在接受速途网表示，阿里上市带来的巨大融资额，在产业链的丰富上，阿里的并购行为或许会一直持续。

　　张建生指出，电商发展一定阶段，阿里在主流的业务电商中已经相对成熟，天猫和淘宝本身的流量已经足够，资金投入不会过大，根据阿里近年来的资金投向，都是相关产业链的投入，换言之，是一种产业的布局。

　　伴随阿里的产业链整合之势，在张建生看来，并购带来产业链的丰富，同时也存在风险。“阿里现把资金投入的产业很多是和他原有的主营产业并不是一致，只是相互关联，可能是这个的产业链布局的一个环节而已，但是最终整合起来就比较困难，比如文化产业，因为阿里是没有文化产业的相关经验的，风险还是很高。整体而言，并购之后的合理化难度较大，包括亚马逊在国外收购了很多和它的产业链相关的公司，但真正成功的案例也不是很多。”张建生称到。

　　据最新消息透露，阿里融资额将预计达到214亿美元，此前阿里公布的IPO定价区间为每股60至66美元。现有消息称，阿里或提高发行价，定为每股70美元。

　　差异化存在带给垂直电商生存空间

　　B2B作为阿里巴巴在美上市三个板块之一，继2012年2月在港退市后，此时再次登陆上市，另外两个上市的板块为淘宝系和阿里云计算。而面对于淘宝的生态环境，假货也成为上市不可避免的问题。

　　对此，张建生对速途网称，“阿里作为一家中国公司，淘宝主要面向用户是国内。正是国内市场的需求才催生了淘宝C2C模式。淘宝在拥有5%的市场占比份额，这跟中国整体的需求和市场环境相关，淘宝的存在是符合市场状况或需求，是符合消费者某种消费利益的。”

　　相较于面临集体诉讼的风险而言，张建生认为，“阿里上市之后更多面临的是“做空”的风险，国外也有专门针对中外企业一些做空公司，会出现做空的事情，包括之前新东方也出现这样的问题，基本上中国在美上市的公司很多都经历了这样一个过程。”

　　据相关数据显示，天猫2013年成交额达4410亿元，京东2013年达到1225个亿。在《艾瑞2014Q2中国网络购物市场交易规模报告中》显示，天猫市场份额占比57.3%，京东以21.2%的市场份位居第二。

　　对于天猫和京东这种综合型平台市场份额较大占比，在阿里上市后，综合类电商是否会更加挤兑垂直的电商的生存空间?张东健认为，垂直类电商的专业性符合消费者需求，其在差异化存在的情况下仍有生存空间。并且中国电商行业短期之内不会出现寡头式的格局。

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