羽化财经丨科大讯飞市值一夜蒸发百亿，跌落神坛后还能把人工智能的故事讲完吗？

10月18日，在第十九次全国人民代表大会上，互联网、大数据、人工智能在我国现代化经济体系中的作用被重点提及，并谈到未来要“推动互联网、大数据、人工智能和实体经济融合，在中高端消费、创新引领、绿色低碳、共享经济、现代供应链、人力资本服务等领域培育新增长点、形成新动能”。

科大讯飞作为A股第一家以人工智能为主业的上市公司，一举一动都受到市场的关注。在盈利不佳的三季度报发布之前，科大讯飞连续下跌、市值蒸发近百亿。

　　 “干活不赚钱”的尴尬处境

科大讯飞2017年三季度报显示，其营收同比增长58.16%至33.87亿元，而净利润同比下降39.45%至1.69亿元，显示出其“增收不增利”的尴尬处境。

 

事实上，科大讯飞近些年的盈利能力一直在持续下滑。从净利润同比增长来看，2013-2016年分别为52.95%、36%、12.09%和13.90%，整体大幅降低。2017半年中显示，科大讯飞净利润收入10728.36万元，同比大跌58.11%。

 

值得一提的是科大讯飞2017前三季度的现金流净额为-6.47亿元，较去年同期降低84.93%，对于现金流的大幅缩减，科大讯飞方面表示，主要是因加大战略投入导致经营活动现金流出增长大于销售回款较快增长所致。

现金流流出过大，主要分为两部分：第一，因收入增加，履行合同项目的前期投入导致购买商品及接受劳务支付现金本期发生18.15 亿元，同比增加6.27亿元;第二，研发、市场等员工人数的增长及薪酬水平上升导致支付给职工现金本期发生8.25 亿元，同比增加3.41 亿元。

现在科大讯飞面临的尴尬处境是，把钱都花在了人和事上，可都没有看到回报。

　　 十八岁的科大讯飞能扛起人工智能的大旗吗?

在10月13日科技部在京召开了《中国人工智能产业发展联盟成立大会》，科技部副部长李萌表示，科技部正联合相关部门，启动人工智能重大项目实施相关准备工作，并初步考虑将依托百度、阿里、腾讯、科大讯飞在自动驾驶、城市大脑、医疗影像、智能语音等技术方向试点建设国家人工智能开源开放创新平台等。

这次科技部的点兵点将，几乎决定了我国未来人工智能发展的重任，将由这四家公司作为主要推动力量。对于成立十八年的科大讯飞来说，能让国家委以重任并和BAT相提并论无疑是一份最好的成人礼。

 

科大讯飞董事长刘庆峰也曾公开表示“科大讯飞要成为中国人工智能产业领导者和产业生态构建者，成为全球人工智能产业领导者，成为一家用人工智能改变世界的伟大企业”。

据科大讯飞的财报显示，公司主要营收还是靠软件信息技术和教育领域，其中A教育行业是上市公司发展的着力点，科大讯飞一直以来主打的战略就是“AI+教育”。科大讯飞从普通话、英语口语测试等业务切入，通过收购等方式，业务逐渐扩张到智能语音评测、个性化学习和教育云平台等多个细分领域。

 

2015年和2016年，科大讯飞曾做过两次定向增发，分别募资21亿元和3亿元，并将其中的大部分资金用于智慧课堂、在线教学云平台、中小学教育信息化服务等教育相关业务中，小部分资金用于发展AI技术“讯飞超脑”。

对于教育方面的布局，羽化财经专门采访了科大内部的知情人员，称现在科大的主要三个企业服务为教育、城市和消费者，相对来说教育投入比较大，是科大讯飞在京津冀地区重要的发展方向。

科大讯飞更多的资金不是来自企业与用户服务的变现，而是政府的政策鼓励和补贴等。有数据显示，2013-1015年期间，科大讯飞获得政府补助分别为8198万、1.01亿和1.1亿人民币，占当年利润比率为29%、27%和26%。

这也印证了科大讯飞自身主营业务盈利能力不足的事实。

对于盈利的问题，科大讯飞董事会秘书江涛表示，未来人工智能的发展，一定是以生态模式为主，依托现有的平台定位，多赛道布局，科大讯飞在战略定位上将着眼于更大的未来。

随着人工智能在我国现代经济体系的比重不断上升，人工智能的发展将迎来前所未有的机遇。羽化财经认为，科大讯飞十多年的行业深耕已经在这波科技浪潮中取得了一番不小的成就。在光鲜亮丽的背后，风险仍旧不能忽视，来自资本的压力、急速扩张带来的人才管理压力以及底下的股东回报率，都会成为科大讯飞未来路上的绊脚石。科大讯飞若想扛起人工智能的大旗，现阶段应把节奏放缓，好好想一想未来的路该怎么走。