细数2015年9起A股游戏并购失败案

　　 速途网12月7日综合（报道 解佳昕） 2015年上半年21起游戏行业并购案，仅第三季度就有10起并购发生，无论是传统企业转型互联网及游戏领域，还是游戏概念公司扩大业务布局，都希望能将资本的故事讲好。

这一现象还表现在公司更名上，例如“爱使股份”更名“游久游戏”，“科冕木业”更名“天神娱乐”，“顺荣股份”更名“顺荣三七”等。

纵览2015全年游戏行业并购，似乎更加理性，圈哥列出了游戏行业中包括今年宣布收购但终止、去年宣布收购但今年终止的共9起案例。在并购失败的问题上，各家的原因都不相同，不妨跟随圈哥一起来看。

　　 涉嫌证券违规：金亚科技终止收购天象互动

金亚科技的并购堪称悲剧，不仅没能成功并购天象互动，自身还被曝出多个负面消息，甚至被猜测会成为创业板退市第一股，也让金亚科技及股民的心被悬于一线，具体案例我们下面来回顾。

2015年2月16日，金亚科技发布拟22亿元收购成都天象互动100%股权的公告，溢价14倍，其股价从14.16元一度涨至68.3元，涨幅超过380%。

而后，金亚科技实际控制人周旭辉被媒体翻出，其正是天象互动股东之一，本次收购涉嫌“左手倒右手”。金亚科技于5月15日发布公告澄清，这段风波才算暂告一段落，但金亚科技仍是媒体最受关注的对象。

一波未平一波又起，6月3日，金亚科技公告称证监会未正受理本次重组申请，要求其提交补正材料。新的风波就此而起。

紧接着，6月4日午间，金亚科技公告称重组计划已获得证监会审查，需补交材料。受这一利好消息影响，金亚科技股票在下午开盘后拉升涨停板。但6月4日下午收盘后，金亚科技发出第二份公告称，收到证监会《调查通知书》，因公司涉嫌证券违法违规被立案调查。消息顿时由利好转为利空，隔天开始跌停。

6月6日，金亚科技实际控制人周旭辉收到证监会《调查通知书》，因涉嫌违反证券法律法规被立案调查，其所持公司7403.94万股悉数锁定不得买卖。受一系列利空消息影响，金亚科技股票连续跌停，并于6月9日停牌。

6月12日，金亚科技发布了关于暂时撤回重大资产重组申请文件的公告。

由于金亚科技及实际控制人周旭辉涉嫌证券违法违规，金亚科技于8月31日公告称，经交易双方协商决定，解除此前收购天象互动100%股权的相关协议。这意味着金亚科技并购天象互动正式告吹。

本次重大重组涉嫌证券违法违规，金亚科技此前的财务状况也接连被曝，连续两年财务亏损、上市财务数据造假，不能排除其上市前虚增收入、虚增资产、并由此虚增利润、欺诈上市的可能性。而在终止收购天象互动事件之后，甚至有媒体猜测金亚科技或成为创业板退市第一股，可见涉嫌违法违规是终止并购的主因，也是断送公司命运的刽子手，作为上市公司，万万不能触碰此条界线。

　　 版权问题：友利控股终止收购中清龙图

友利控股近年来也有过多次违规行为，其在2014年9月22日停牌，4个月后的2015年1月，友利控股公告称拟收购中清龙图100%股权。同年5月，友利控股披露了中清龙图重组预案，拟作价96亿元借壳上市，溢价23倍。

今年8月，友利控股对重组预案做出修订，中清龙图估值下调为77亿元，下调幅度为19.79%。

然而今年5月，中清龙图遭遇威尔乌集团(Valve)及暴雪娱乐的诉讼，认为中清龙图和莉莉丝的行为违反了《商标法》、《著作权法》、《反不正当竞争法》等法律法规，侵犯了威尔乌集团的著作权、注册商标专用权，且已构成不正当竞争，要求赔偿3100万元，并停运《刀塔传奇》。

11月29日，友利控股发布公告称，由于中清龙图涉及诉讼问题，可能对中清龙图的业务经营及未来业绩实现产生一定影响，并增加本次重大资产重组审核和实施的不确定性，所以决定终止本次重大资产重组。

这场突如其来的侵权案最终导致了中清龙图的借壳失败。目前，龙图方面正在与威尔乌及暴雪商议和解，并在内部邮件中透露明年启动上市计划。

事实上，这场侵权导致的上市终结也为其他游戏公司敲响了版权警钟。国内手游市场中包括“刀塔”“魔兽”“撸啊撸”等在内的IP，涉嫌侵权的不下百款，涉及影视、小说、游戏、明星的IP侵权也不在少数，近年来各个厂商也在加速IP的储备和保护，相关部门也加强了版权方面的监管，相信出于厂商的自身利益、相关部门的介入以及资本层面的考虑，整个行业的侵权案例有望减少。

　 收购方负面频出：山水文化终止收购广州创思与掌沃无限

山水文化于2014年相继公布拟收购掌沃无限与广州创思(9377游戏平台)，其股价连拉多个一字涨停板。

然而，重组期间，山水文化负面消息不断，借款纠纷、信息披露违规、管理混乱、使用个人账户等问题接连被曝出，其原总经理离职后，未与新总经理交接印鉴。

广州创思方面则称“贵司在资本市场公开的负面信息不断，令收购的完成存在重大的不确定性”，最终在2015年3月20日，山水文化公告宣布终止收购广州创思。仅隔数天，山水文化再发公告称终止收购掌沃无限。

连续两次重大重组失利后，山水文化再遭公司内部高管频换、两大股东涉嫌信披违法被调查，使山水文化前路蒙上一层迷雾。

而广州创思主动退出山水文化重组后，又看上德力股份，2015年9月，德力股份宣布拟25亿收购广州创思100%股权。然而，消息公布后不久杀出了“程咬金”，广州创思遭遇盛大游戏举报其核心产品涉嫌侵权，广州创思实际控制人及产品项目经理被强制协助调查。

一朝被蛇咬十年怕井绳，侵权实乃上市的拦路虎，此类案件已不是一件两件了，一方面影响重组进程，另一方面也对上市公司自身品牌影响恶劣。

　　 业绩发生变化：中青宝终止收购美峰数码、中科奥、名通信息

2014年4月，中青宝发布资产购买预案，拟以发行股份及现金认购的方式购买美峰数码49%股权、中科奥100%股权及名通信息100%股权，溢价均超10倍。

同年7月，中青宝对此方案进行一次修订。9月，接到证监会通知，称本次参与重组的有官方涉嫌违法稽查立案，并购重组暂停审核。

2015年10月，中青宝公告称，将与美峰数码、中科奥、名通信息的相关股东分别签订终止非公开发行股份及支付现金购买资产等相关协议，终止本次重大资产重组。

本次终止重组的主因是，由于并购标的所处行业的竞争环境及其实际业绩发生了较大变化，原有的并购方案已不符合目前的市场情况，经过调整后的方案各方未能达成一致。

筹划1年半的资产重组最后以终止购买收场，这一年半之间，中青宝发生了如交易遭调查、被起诉手游侵权、中科奥拒让股权等事件，从今年上半年的财报来看，中青宝营收下降24.7%，主要因为报告期内新上线游戏尚未产生规模效应。

本次重组并购的时间过长，同时，手游行业的竞争加剧和飞速发展，以及手游公司盈利状况的更迭和业绩承诺的完成，对于并购能否成功及重组后的公司有着极为重要的作用。

　　 方案调整：掌趣科技放弃收购晶合思动

今年2月，停牌7个月的掌趣科技发布公告称，拟以43亿元收购天马时空、晶合思动、上游信息等三家手游公司。

其中，18亿元购天马时空80%股权，21.38亿元购晶合思动100%股权，3.66亿元购上游信息剩余30%股权(掌趣科技已持有其70%股权)。

今年8月，掌趣科技发布调整后的资产收购方案，不再收购晶合思动100%股权，标的资产交易金额将由合计约43亿元降至30.4亿元。同时，还调整了相应公司收购溢价及业绩承诺。

　　 交易方单方面毁约：北纬通信终止收购杭州掌盟

去年6月，北纬通信曾公告称，拟以发行股份加现金方式收购杭州掌盟82.97%股权，并在去年11月份获得证监会审核通过。

时隔两个月，北纬通信在2015年1月公告称，决定终止发行股份及支付现金购买杭州掌盟82.97%股权事项。对于终止的原因，北纬通信称遭到交易方单方面毁约。

　　 工作时间不契合：金利科技终止收购第七大道

畅游旗下第七大道等资产出售一直备受关注。今年9月，金利科技公告披露拟收购第七大道，并已涉及的资产、业务、财务等各方面核查工作。

2015年11月，金利科技称，由于在审计、评估等工作时间上的不契合性，导致不能在承诺的停牌时间内完成预案的披露工作。根据上市公司相关规定，经公司慎重研究，决定终止筹划本次重大资产重组事项。

从本次重组可以看出，中美两地工作时间上的冲突是主因，所以A股公司收购海外资产时，双方都应提前做好这方面的准备。

　　 未达成共识：浙江金科终止收购游戏资产

浙江金科8月13日公告称，公司原拟收购某游戏公司股权，该公司主要从事网络游戏开发与运营。但最终双方未能在停牌期间就业务协同及合作方式达成共识，考虑到未来可持续发展的风险因素，决定终止本次股权收购事项。

　　 重组复杂：荆楚网终止收购上海麦秸

今年10月，荆楚网宣布拟以全部现金支付的方式收购上海麦秸50.1%的股权。

截至2015年6月30日，上海麦秸股东全部权益价值为2.68亿元，对应的标的资产的评估价值为1.34亿元，经充分协商最终交易价格为1亿元。

相隔1个月后，2015年11月，荆楚网公告称，鉴于重大资产重组涉及环节较多，存在一定的风险，终止重大资产重组事项。

　　 写在最后

当手游行业竞争加剧，出现了中小团队倒闭、手游创业融资难等现象，市场逐渐趋于理性，资本狂潮也逐渐回落，未来手游概念谋求上市或并购的条件或许会越来越难。

　　 （本文首发于微信公众号“网游圈里的那些事” 微信号：wangyouquannaxieshi）