羽化财经丨暴风质押股权求融资，看冯鑫如何化解危机

8月15日暴风集团发公告称，拿未来五年的暴风影音会员费作为信托融资的抵押物，发行总规模不超3亿元，期限不超五年，质押给中诚信托有限责任公司，并承诺质押财产产生的现金收入作为信托贷款主要还款来源。

在此之前，冯鑫已经多次质押股权，而且多家机构清仓式减持。暴风集团资金链问题可见一斑。

　　 股价暴跌，市值缩水300多亿，越发展越尾大不掉

暴风2015年登陆资本市场，市值从最高的369.07亿元跌至67.1亿元，累计蒸发了超过300亿元。

前不久，暴风公布了2017年半年度业绩预告，预计2017年上半年实现营业收入7.42亿元至8.91亿元，同比上涨50%至80%;实现归属上市公司净利润1320万元至1886万元，同比下降30%至0%。

据财报获悉，暴风集团第一季度实现营业收入4.48亿元，同比增长135.82%，利润则同比下滑585.32%，单季亏损1647.89万元。2016年是暴风上市的第一年，业绩亏损2.4亿。

暴风集团的资金问题日益明显，公司负债率逐年增加、经营活动产生的现金流也变为负数。

按照冯鑫的设想，暴风未来十年将坚持“N421”战略。N代表着广告、电商、金融、硬件、O2O和游戏等多种商业形式和载体，影音、VR、TV、体育四大平台是立足点，影视和体育是两大内容提供商。

暴风业务涵盖之广让人难免联想到乐视的庞大体系。从目前经营状况来看，暴风影音是唯一盈利的业务。如果把未来五年的暴风影音会员费作为信托融资抵押，暴风影音每年的会员费收入必须保持在6000万元左右方能维持(信托融资资金成本除外)。

不巧的是，暴风影音会员费增速在逐年下降。2014—2016年，暴风影音会员收入分别为145.9万元、2145.6万元、7810.4万元，2014-2015年增速1370%，而2015-2016年增速264%，呈明显下滑态势。

影视和体育作为两大内容供应商，并没有突出的优势，相反，在网综、网剧等视频网站自制内容的冲击下，暴风显得有点后知后觉。

影音、VR、TV、体育作为立足点的四大平台，不仅没让暴风立足，反而受限于发展资金，拖了后腿。

　　 股权质押、资产证券化，冯鑫也着急

2017年至今，冯鑫质押个人股权已经12次，其中质押比例最高占冯鑫个人股的69.73%，占公司总股本的14.77%。

大股东频繁质押股权的同时，暴风集团也迎来了机构的清仓式减持。

根据同花顺数据，去年年底尚有60家机构青睐的暴风集团，到了今年一季度持有该公司的机构已经跌至6家，大部分选择了清仓式减持。期间，暴风集团从46元/股跌至37元/股。减持机构包括深圳金涌泉投资企业(有限合伙)以及多只基金，不过，按照基金进入和退出的时间来看，这些基金大部分都出现了亏损。

电视市场不景气TV业务亏损、VR行业忽冷忽热，魔镜频频裁员……暴风陷入危机后，冯鑫没有跑，一边质押股权求融资，一边活跃在各大论坛上讲故事，空闲之余也不忘在微博给暴风集团的业务打广告、卖吆喝。

处在互联网时代的风口上，跟风布局并不一定适合所有企业，将核心业务做强做大，用优质内容留住用户，立足市场的基础上再寻求扩张。目前的暴风正在项目启动期，积累用户的投入期，资金压力大可以理解，融资、增发成为暴风筹集资金的手段也无可厚非。不妨留给暴风一点时间，看冯鑫如何化解危机。