羽化财经丨“丰巢“快递柜的制造商要上市 ，多重问题或成绊脚石

不得不说，大量激增的快递包裹不但催生了“小卖部代收”，还让“快递收发柜”供不应求。一家专业从事自动寄存柜及系统领域的技术开发、生产、销售及市场服务的企业——深圳市智莱科技股份有限公司(简称“智莱科技”)近年的主要业务之一就包括了生产快递收发柜。

智莱科技将在12月6日首发上会，本次IPO计划募集资金6.99亿元，其中1.6亿元用来补充流动资金，其余将投向新增年产8万台(2万套)智能快件箱产能扩建项目、研发中心建设项目和市场营销与用户服务网络建设项目。

羽化财经查阅招股书时发现，智莱科技存在业务过于依赖丰巢快递柜、可能存在关联交易等问题。

1

业务收入依赖丰巢快递柜，客户集中度高

公开资料显示，智莱科技主要从事物品智能保管与交付设备的研发、生产、销售及服务，主要产品包括智能快件箱和自动寄存柜。2014-2016年及2017年1-6月份，公司实现营业收入1.03亿元、2.37亿元、4.11亿元和2.42亿元，同期净利润为1267.89万元、4672.6万元、8874.42万元和4581.01万元。

报告期内公司向前五大客户的销售额分别为 2014 年 5,784.85万元、2015 年19,449.89 万元、2016 年 37,893.79万元、2017 年 1-6 月 22,133.53 万元，占营业收入的比重分别为56.00%、82.03%、92.17%、91.45%，主要因为目前公司下游智能快件箱运营行业市场集中度较高，导致公司客户集中度较高。

招股书显示，智莱科技目前主要客户为行业内知名企业丰巢科技、Amazon。目前来看，这两家公司经营稳定，如果丰巢科技减少订单或其经营发生重大不利变化，可能会给公司的生产和销售带来重大不利影响。

2

公司可能涉及关联交易

公司招股书和相关资料显示，智莱科技2014年前五大销售客户之一——深圳智汇合科技有限公司(以下简称“智汇合”)的身份或存在诸多疑点。

智莱科技在招股书中声称该客户为公司实际控制人干德义控制的企业，智汇合官网则介绍称公司系深圳智莱科技旗下的企业。那么，智莱科技与智汇合是同属干德义控制的兄弟企业还是母子公司关系?若如智汇合官网介绍所称智汇合是深圳智莱科技旗下的企业，那么，智莱科技或涉嫌在招股说明书中虚假陈述，不实披露公司相关情况。

值得关注的是，智汇合成立于2013年8月14日，2014年就跃升为智莱科技的第三大客户。招股书显示，智汇合于2014年向智莱科技购买智能快递柜等商品，产生关联交易额为473.35万元，占了智莱科技2014年总销售额的4.58%。

尽管2015年智汇合已从智莱科技前五大销售客户名单中消失，但2015年仍向智莱科技购买智能快递等商品，产生关联交易额为126.48万元。

智莱科技与智汇合还有其他的交易。招股书显示，2014年6月10日，智莱科技与智汇合签订了《商标转让合同》，前者将其拥有的注册号分别为12042706、12042627、12042676三个商标无偿转让给后者，已于2015年3月11日转让完成。

2017年3月15日，基于智莱科技经营需要，智莱科技与智汇合签订了《商标转让合同》，智汇合将其拥有的12042706和12042627的两个商标无偿转让给智莱科技。截至招股书签署之日，转让手续正在办理中。

在应收账款方面，2014年12月31日、2015年12月31日，智莱科技分别对智汇合进行了坏账准备，坏账准备金额分别为32.86万元、14.56万元。如果智汇合是智莱科技的“兄弟”企业，为何还要对智莱科技“赖账”呢?

根据媒体报道，著名经济学家宋清辉对这些信息表示，智莱科技与智汇合之间可能存在不正常的交易等情况，“但双方之间的交易往来是否具有存在异常的地方，仍待进一步观察”。

上海明伦律师事务所王智斌也表示，关联交易本身是体内循环，智莱科技与智汇合之间的关联交易过程是否合理，需要监管部门进一步厘清，“智汇合对外声称是智莱科技旗下子公司，是否也涉及到虚假宣传，这也有待监管部门进一步审查。”

近年来，随着电商和快递业的大爆发，快递最后一公里的问题，让智能快件箱应用而生。智能快件箱制造是资金密集型行业，这就意味着，IPO对于智莱科技的重要性，募资多少决定你能有多高的成长。

智莱科技2016年的业绩高增长很大程度上依赖于2016年3月成功融资1亿元，自提交IPO申请之后，智莱科技在IPO之前暂时无法进行股权融资，这个纯靠内生增长的时间窗口至少是一年半。虽然智莱科技的资产规模和盈利规模基本同步增长，但考虑到行业增长的问题，它确实应该着急了。