中关村天使投资人董刚：创企该如何选择孵化器

“孵化是需要情怀的，做孵化器本质上是做天使投资，做孵化器的人都是天使。”

如今董刚兼具多重身份——中关村天使投资人、中科招商执行副总裁、云投汇创始人兼CEO，不管哪个身份，都与创业项目早期孵化有着千丝万缕的关系，从1999年董刚进入北大算起，他与创业孵化打交道已经近20年。

“孵化器是围绕一个创新项目，进行要素整合和资源配置，输出一个有价值有成长性的企业标的的生态系统。”董刚告诉创头条（ Ctoutiao.com ）记者，他对孵化器的定义比较特殊，从这个定义来看，孵化器可以有多种表现形态。在他看来，孵化器有哪些形态？不同形态又有哪些特点？

国有民营各有千秋

从属性上，孵化器可分为国有和民营两类，二者各有所长，且基本形成互补关系。

国有孵化器资源、政策强大，由于国有背景，往往不用过多考虑生存盈利问题。不过处在体制内，国有孵化器存在一些局限，主要体现在两方面。

一个是直接投资，国有孵化器一般不会直接投资所孵化的项目，这导致国有孵化器错过很多好项目早期投资的机会，董刚在北大科技园时错过百度早期投资就是典型的例子；另一个是内部激励，国有孵化器常面临内部激励难题，项目孵化需要投入巨大人力，如果孵化器人员缺乏动力，很可能直接影响孵化效果。

虽然局限无法避免，但董刚也看到了目前国有孵化器的变化。比如启迪成立了自己的基金，全面转型为投资型孵化器，目前投资回报已经超过物业和服务的收益。不过不是所有国有孵化器都能如此，启迪依托清华大学，很多内部人员同时在投资机构任职，奖励、薪资都相对高一些，较好解决了内部激励的问题，这是其特有的基因。

民营孵化器恰好由于机制灵活，在投资型孵化器上做的非常出色，这也得益于其正向的内部激励，民营孵化器的孵化人员就像投资经理，投出好项目，一般都有对应的分成。相比国有孵化器，民营孵化器资源有限，孵化能力也有限，往往面临较大的生存压力。

民营孵化器可以简单分为两种。一种是房地产商做孵化器，这种资产很重，当期盈利压力大，所以假如有几十万平米的空间，一般不会全部拿来免费使用，而是划出一部分地方来做孵化器。

另一种是二房东型，免费或者用比较低的价格从政府或其他房地产商租地方做孵化器。短期靠出租的市场价和成本价的差价赚钱，拼的是运营管理能力。

不过由于中间差价有限，孵化器租地之后还要按照风格、孵化逻辑重新设计、布局功能区，进行再装修，这些投入并不低，用价差打平运营成本并不容易。二房东型孵化器未来生存是问题，而大型投资机构旗下的孵化器，可能成为主流。

选择孵化器视需求而定

创业企业选择孵化器，并非简单地选择国有或者民营，董刚认为：“选择孵化器应该看创业企业的需求。”大致有如下4类情况：

1、投资型孵化器

董刚认为相对而言，投资型孵化器是创企的首选。投资型孵化器会对申请入驻的创企进行价值判断，能够入驻的都是当下或者未来有投资意向的创企，对创企要求较高，一般可遇不可求。

2、导师型孵化器

导师型孵化器的专业导师会帮助创企成长，孵化器背后强大的资源也会与企业共享，比如创业黑马。创企选择导师型孵化器时需要看其资源是否对自身有价值，比如腾讯众创空间背后是典型的流量资源，创企一般可以通过股权置换流量资源，比较适合互联网企业。

3、国有孵化器

国有孵化器一般为创企提供很多免费的创业服务，帮创企申请各种政策补贴，而且这类补贴具有普适性，只要达到一定标准就能申请。高技术类的创企入驻国有孵化器的较多，海归、高校、科研院所背景的创业者是国有孵化器扶持的重点。 

4、外资孵化器

未来如YC这类外资孵化器很可能进入国内市场，外资孵化器国际化视野很强，在硅谷有强大的技术、资本资源。如果企业的团队、产品是国际化的，选择这类孵化器文化会比较接近，对国际化发展会有很大帮助。

需求升级：投资+产业协同

国内孵化器发展至今已有30年，经历了物业、物业+服务两个发展阶段后，进入当下的投资+服务阶段。

随着需求的变化和升级，创业企业也不断为孵化器提出新的要求，董刚认为：“未来除了投资+服务之外，更重要的是产业协同，可能是投资+产业协同阶段，最终形成创投生态圈，覆盖线上线下，将空间、软件、产业资源都整合到一起的生态系统。”

与此对应，民营孵化器未来比拼的是在垂直细分领域能够整合多少产业资源，能否筛选到优质的早期项目。云投空间已经瞄准了一些细分产业，尝试聚集相关资源并产生产业协同作用。

部分国有孵化器也在探索，比如中关村生物医药园，聚焦生物医药产业，其公共平台等都围绕产业进行打造；还有软件园，聚焦TMT和软件，聚集了很多上下游大型企业，可以给孵化企业带来产业协同。