【“寒冬来袭？”怎么办】纽约时报：优秀公司将在大浪淘沙中脱颖而出

根据风投市场研究机构CB Insights的数据，估值超过10亿美元的创业公司已有至少131家，远高于2010年时的十余家。此外，风投投入的资金也已经翻番，2014年为 500亿美元，远高于2010年时的230亿美元。根据美国风险投资协会的数据，今年第二季度，风投投资总额超过170亿美元，为2000年底以来首次。 这令许多人开始关注，硅谷是否需要降温。

不过，美国创业圈在短期内还不太可能出现崩盘。创业公司不太可能出现直线下滑，这些公司遭遇的不利影响将会有复杂的表现形式。实际上，股市的影响将逐步蔓延至创业圈，而有着良好商业计划的优秀公司将在大浪淘沙中脱颖而出。

资产管理公司Neuberger Berman投资策略主管马修·鲁宾(Matthew Rubin)表示，不久的未来，在蔓延至硅谷创业圈之后，市场的下行“将对需要融资的公司造成影响。”他认为，市场的崩盘将需要几个月时间才会影响当前热门创业公司的估值。

Benchmark的知名风险投资家比尔·古尔利(Bill Gurley)上周向创业公司发出了预警。他在Twitter上发布消息，表达了他对市场下滑的担忧。他指出：“投资人可能会重新专注于有竞争力、有盈利途径的商业模式。对许多人来说，这意味着巨大的转变。”他怀疑，为此做好准备的创业者不多。

Menlo Ventures董事总经理文基·加恩桑(Venky Ganesan)表示，科技创业公司的高估值和大量资金的涌入引发了这些公司的烧钱冲动。他指出：“创业后期融资市场已经转凉。”

“如果出现贬值融资，而公募基金报告了来自投资私营公司的亏损，那么情况将会急剧恶化。这就像是《权力的游戏》，寒冬正在来临。”

如果投资人更看重盈利而不是增长，而创业公司无法适应这一变化，那么它们很可能需要以比此前更低的估值去进行融资。这就是所谓的“贬值融资”。从多个角度 来看，这都不利于创业公司：员工持有的期权价值将下跌，因此创业公司将更难留住员工。如果一家公司曾完成过多轮融资，那么最近几轮的投资人可能会要求创业 公司保障他们的投资，例如向投资方支付现金，或是返还部分投资等。

如果一些私营公司遭遇失利，那么也并不是一件坏事。近期，创业圈的所有公司似乎业绩都高于平均水平。任何风险投资家都会说，大部分投资项目都在亏钱，只有少数项目的盈利能抵消这些亏损。因此，尽快找出这些导致风投亏钱的公司将会更有利，尤其是在估值10亿美元以上的公司之中。

与此同时，能够实现盈利的创业公司仍有能力吸引投资，尤其是持有大笔现金的风投公司和主权财富基金。