金沙江联合资本管理合伙人周奇：经过洗牌的创投行业，将迎来新的春天

近日，在阿里云创学院上海临港新片区培训班上，金沙江联合资本管理合伙人周奇以“聚焦科创 投资未来”为主题，向学员们介绍了创投行业的现状，并从自身投资经验出发，分享了他对基金策略和投资方法的心得。  

周奇表示，中美两国依然是全球创业创投的热土。因为，从美国跟中国每年的VC、PE包括早期天使机构募资的金额、投资的案例、投资的金额以及最后退出的案例来看，两个国家旗鼓相当，都在一个数量级上面。

但中国股权市场的募资也确实遭遇了历史低谷，清科数据显示，前十几年一路上扬，2018年出现大幅度回落和下滑。2017年投资机构的募资金额1.7万亿，2018年1.3万亿，今年上半年同比下降19.4%，周奇认为，到年底估计1万亿出头一点，应该比去年有所下滑。

募资的速度变慢，投资速度也在变缓，2019年上半年中国股权投资市场往外投资的总额为2600亿，同比下降近60%。

从全球市场来看，近两年全球资本投向中国的比例增大，2008年，全球的风险投资资金有60%投到美国，有8%投到中国，而2018年，这一比例大约为41%和39%，比较接近。但是在今年同样有所下滑。

虽今年创投行业形势严峻，但周奇坚信，经过洗牌的创投行业将迎来新的春天。为迎接新的机会，周奇从实践经验出发，分享了他对基金和投资的策略。

基金策略

1.明确定位，坚持策略。 金沙江联合资本团队五个合伙人，都是工科出身，都有“通讯”的共性，但不会只投通讯行业。周奇表示，基金一方面要充分发挥自己的特长，但又不能盯着一个行业投，因为每个行业都有周期性，在方向上面要有一定的选择。

投资阶段不同，理念也不一样。如果做天使，风向正确、人靠谱就可以往下投。作为VC，周奇及其团队第一关注产品，是否能落地；第二是竞争壁垒，到底能不能守得住壁垒，要重点考察。而偏中后期的PE机构，关注的是行业的天花板。

策略也因基金的规模而不同。周奇认为，如果是一支1000亿规模的基金，投资策略是宁可投错不可错过。而对于绝大多数的基金包括个人投资者，宁可错过，不可投错。

2.合理风控、正视专家。 周奇认为，风险投资应该理性认识并且敢于拥抱风险。理性认识，识别出风险的情况下，认为风控可控，敢于冒风险赌一把，才是敢于拥抱风险。谈到专家，往往真的是“砖”家，周奇认为，有时候听从所谓的专家给出的一些建议，反而会错过机会。

3.敢下重注，持续跟进。 绝大多数的投资者有投资机会，会找几家一块投一点，感觉大家抱团以后成功概率会高一些，但周奇认为，赌博还是要有点赌性。

4.理性分析、及时止损。

5.重视趋势，敬畏行业。 很多人往往觉得一个行业窥一斑而知全豹，但其实里面有很大的窟窿是看不见的。周奇表示，一定要敬畏行业，每个行业都有自己的特性，要充分认识行业的实际困难和危险情况。

6.扶上骏马，再送一程。 外界可能认为，投资人的时间分配是行业研究20%，投资活动60%，投后活动10%，参加活动、大赛10%。但周奇介绍道，投资总监的时间，投资活动占40%，投后服务占到30%，大赛活动占20%，合伙人行业研究10%，有将近30%的时间为投后的企业服务。毕竟，把一家投中的企业管好，才是赚大钱的机会。

7.逻辑保证准度，纪律保证精度。 准度又高，精准又高，是投资人的目标，但是不可能做到。周奇表示，投资是一种概率游戏，投资人每天在历练的，就是提高自己的精准度。

投资心得

1. 博览项目，保持好奇。 周奇说，一个投资人如果对新鲜事物已经不感兴趣或者兴趣下降了，那他一定干不了投资行业了。

2. 透过现象，洞察本质。

3. 独立思考，不随大流。

4. 因为相信，所以看见。 相反也一样，“因为不相信，所以看不见”。

5. 相信感觉，逐步验证。 周奇提到，投资人会经历过这么一个过程：看到一个项目会很冲动。他认为，有冲动的项目才有激情做，才会成大项目。同时他也强调，冲动以后要克制，还是要保持理智。

6. 远离概念，重视落地。

7. 淡化技术，重视壁垒。 技术出身的周奇说，自己很重视技术，但不认为技术壁垒是最大的壁垒，他认为商业壁垒才是最高壁垒，一定要把技术壁垒转化成商业壁垒。

8. 持续关注，时机为王。 在周奇看来，其实时机比一切都重要，他认为，投一个企业不单单是投中标的，更重要的是在一个好的时间点上进行投资。

9. 自我反省，反复迭代。

10. 谋事在人，成事在天。 投资人做一个项目的时候，不能只看创始人，要看他旁边的三五个人，创始人把牛人笼络到自己身边，一定有他的魅力。

周奇表示，只要方向正确，逻辑合理，创始人85分以上，剩下的就交给运气吧。其实，运气也是一种特质。

谈及金沙江名字的由来，周奇表示，因为金沙江是长江的源头，寓意着专注投资在企业的源头上，并且希望孕育出中国的长江来；另外，取名金沙江也有沙子里淘金的意思。

据悉，金沙江的品牌源于2005年，而金沙江联合资本成立于2009年，是专注于高科技产业股权投资的人民币基金平台，现在主要聚焦的方向是两个“+”，一个是AI+，一个是互联网+，主要投资板块包括人工智能、产业互联网、先进制造、汽车出行、节能环保等。

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