周运南专栏|做市交易即将从新三板引进到科创板

1月7日，证监会起草了《证券公司科创板股票做市交易业务试点规定(征求意见稿)》,拟在科创板引入做市商机制,向社会公开征求意见。规定共十七条,主要包括做市商准入条件、准入程序、做市券源安排、内部管控、风险监测监控、监管执法等六个方面的内容。

新三板评论认为，做市交易即将引进科创板，其直接目的就是解决科创板二级市场换手率不足、流动性不好的局面，提高巿场活跃度。

目前投资者常说北交所成交金额太小，但实际上科创板板块活跃还不如北交所，所以科创板抢先于北交所先行试点混合交易。

下图为元月6日交易数据的对比：

2014年8月25日，新三板首次引进做市交易制度，至今已成功在运行七年多，为活跃新三板二级市场作出了较大贡献，直至当前新三板做市指数（899002）还是及时反映新三板二级市场表现最好的晴雨表。

在科创板引进做市交易，实际就是实现“开收盘集合竞价交易＋盘中连续竞价交易＋盘中做市交易”的混合交易制度，这也是科创板在设立之初就预留设计好的基础性制度。

新三板评论认为，其主要目的是充分发挥做市交易中“做市商提供双向报价和撮合交易”的主要特色交易服务，实现市场报价的相对合理，保证交易的及时和公平，并且与竞价交易优势互补，有效地提高交易效率和流动性，增强二级市场活跃度，有利于市场交易主体充分博弈，更好地实现价格发现，降低交易风险成本，也可适度平抑股价的瞬间大幅异动，维持市场稳定。

但也要防止防止做市商利益输送、内幕交易、市场操纵等违法违规行为，以及极端情况下助涨助跌，加剧市场波动的负作用。

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