瘦身运动+消减开支，优客工场赚钱了，却没能盈利

作者 | 沉舟

8月6日晚间，备受盈利困扰的美股上市公司优客工场（UK.US）发布了2021年第二季度财报。

财报显示，2021年二季度优客工场总营业收入2.61亿元，同比增长34.3%，环比增长8.75%，超出上季度财报公布的收入预测值上限。

受财报正面影响，8月6日，优客工场以1.16美元收盘，微涨。此前，优客工场在2020年11月28日上市以来，股价一路走低。

（图片来源：腾讯自选股）

持续奔跑、亏损拉大，盈利遥遥无期，在优客工场未上市之前，市场已经表示联合办公的问题已经十分棘手。

不过上市后，优客工场交出的财报并没有“非常糟糕”，甚至还给了市场小小“惊喜”。不过，创头条拆解财报发现，优客工场目前面临的状况有喜有忧，依然需要持续转型发力，才能保证业务的持续稳步增长和良性循环。

可喜的是，优客工场在战略调整后，营收和业务结构都在逐渐优化。

1、 营收同比增34.3%，以“瘦身”换营收战略效果初显

从营收趋势来看，从2020年四季度开始，优客工场营收开始逐渐回升。

（图片来源：财报，创头条制表）

此前，面对盈利困境，毛大庆从2019年开始展开“瘦身”运动。在商业模式方面，从自营模式向中介性质的轻资产模式转型，通过优客工场的品牌影响力和办公空间运营能力，赋能相关产业协同发展。

优客工场在财报中表示:“在第二季度，我们的净收入同比增长了34.3%，因为广告需求恢复到新冠疫情大流行前的水平，我们继续扩大SaaS服务以及我们的室内设计和施工服务。我们扩大了地理覆盖范围，总共增加了32个办公空间。这一发展速度显示了我们轻资产模式的优势。”

2、 业务结构优化，会员付费和轻资产收入同步微增

反映到业务上，优客工场的盈利方式也在优化。

优客工场目前主要靠三部分挣钱，分别为工作区会员付费（主要为空间收入）、营销及品牌付费以及其他收入。

（图片来源：公开资料和财报，创头条制表）

财报显示，2021Q2空间业务收入环比增长6.4%，主营业务持续稳定发展。此外，营销和品牌服务和其他服务环比也在上升。

如果从同比口径来看，优客工场业务收入增幅更大。其中广告业务收入同比增长80.8%，其他业务收入同比增长162.3%。2021Q2轻资产收入同比增长292.1%，轻资产毛利同比增长228.6%。

这说明，今年优客工场分业务结构得到改变，且实现较明显营收增速。

只是， 优客工场财报客观上也透露出一些潜在困难。比如，困扰优客工场的亏损、资金问题以及股价、市值偏低 等境遇 未得到明显改善。

1、 亏损情况没有改善，同比和环比均在拉大。

（图片来源：财报，创头条制表）

财报显示，2021Q2优客工场净利润亏损1.57亿元，较上季度拉大近3000万元；其中，在2020年四季度和2021年一季度，优客工场的净利分别为-1.49元和-1.27亿元。

2、 持续缩减营销成本，成为整体营收增长的驱动力之一

优客工场依然还在坚守消减营销换增长策略，实现“控本增效”。

财报显示，今年以来，优客工场开启控本策略，其中在一季度市场、销售和管理成本为1.04亿元，二季度为1.52亿元，相较于去年四季度的2.57亿元，减少了超50%。

可以看到的是，同季度优客工场的季度营收也仅仅不到3亿元，今年每季度消减近1亿的市场、销售和管理成本，也侧面成为优客工场整体营收增长的驱动力之一。

3、 现金流在减少

财报显示，截至2021年6月30日，优客工场拥有现金等价物和限制性现金为人民币3.74亿元，而截至2020年12月31日为人民币4.008亿元，有现金流减少迹象。

（图片来源：公司公告）

4、 市值仅超1亿美元，资本认可度低

众所周知，除了金融和较传统行业外，纳斯达克一直给予科技公司较开放的估值。

不过数据显示，截至发稿，优客工场的PB（市净率）仅为0.33，PE为亏损状态。此前上市之初，优客工场的估值在10亿美元左右附近，上市后边一路下跌，现今仅超1亿美元。

（优客工场PE Band，图片来源：同花顺iFinD）

有分析人士告诉创头条，联合办公肯定是存在市场盈利点的，因为有刚需的存在，但是具体到底有多大的商业空间，未可知，“依赖运营者本身的运营。”

本文作者：沉舟，邮箱：chenzhuo@ctoutiao.com，关注吃穿行~

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