创势资本汤旭东：沉浮创投20年，精准狙击早期投资“0”失误

这个冬天，创投行业的车水马龙也仿佛被浓重的雾霾笼罩，前路混沌。只记得来路繁华鼎盛，去向不明，等不到一缕清风。

在这个冬天里，创业者饿殍遍野，投资人如履薄冰。

然而就在一个能见度不足五十米的雾霾天里，创势资本董事合伙人汤旭东却告诉创头条（Ctoutiao.com）记者，2016年，创势资本的投资做到了“0”失误。

沉浮20年，练就雾里看花 

从人民币基金到美元基金在回到人民币基金，从天使投资到PE/VC再回到天使投资，沉浮创投行业近20年，汤旭东历经中国私募股权投资的几个周期。

1998年3月，时任民建中央主席、全国人大副委员长、“中国风险投资之父”成思危先生提出了《关于发展中国风险投资业的若干建议》，正式把风投引入了中国。也正是这一年，还在中央财经大学攻读国际金融专业的研究生的汤旭东，在老乡的邀请下进入了创投行业。

“这位老乡问我是学什么的，我说本科学财务，当时我正在读国际金融专业的研究生，他就说你一边读金融一边做投资吧，别再干财务了。”汤旭东回忆道。

在那个时候，创投的概念还没被正式的提出来，更官方的说法是“科研成果转化”。汤旭东介绍说：“我们投资了国内第一家数据库软件公司‘人大金仓’、国内第一家语音软件公司‘天朗语音’，还有国内第一家审计软件公司‘通审软件’，国内第一家翻译软件公司‘华建机器翻译’等等。当时投了有20多个项目，赚了大钱的大概有七八个，已经是非常不错的成绩了。”

但是在帮助技术类企业实现科技成果转化的过程中，汤旭东逐渐有一种越来越吃力的感觉。“原因很多，比如说从早期的1998年到2006年，很缺少职业经理人，好的职业管理团队太少了，导致项目风险比较大，失败率比较高。”

2006年，汤旭东离开原公司，参与组建了新开发创业投资管理有限责任公司。到了2009年，由于国内资本市场不发达，很多公司选择去海外上市，美元基金因此在中国私募股权投资市场中一枝独秀。敏锐地看到这个大趋势的汤旭东果断做出决定，与朋友一起去募集人民币基金。

从2012年开始，汤旭东开始尝试自己做天使投资，小能科技是他投资的第一个早期项目。这是一个已经天使轮失败二次创业的项目，经历了完全的转型之后，只剩下3个人和账上的几万块钱。他们从电商的视频营销切入，做出了很好的用户体验和线上用户的转化。“这是个成熟的团队，核心成员年纪都在30岁左右，失败过，于是我和其他的三个朋友，每人出资50万，给他们投了天使。除此之外，我们4个人为他们带去了近200个种子用户以及其他的投后服务。他们经过免费试用——销售增量提成——年费建立了很清晰的商业模式，拿到了赛福500万美金的A轮，不到4年100倍。形成了完整的闭环。”回忆起小能科技的成功，汤旭东认为自己已经形成了一套成熟的早期投资方法论。

后来在2014年的一次聚会中，一些在2008年与汤旭东一起就读北大光华管理学院EMBA的同学们对他说：现在炒股、投地产都不赚钱，你在创业投资行业干了近20年，经验丰富，业绩突出，别光自己一个人赚大钱，干脆大家委托你组建一个天使基金，帮大家做天使投资吧。这成为了创势资本成立的最初动因。

激进和保守并存，精细之下的“0”失误

2014年7月，创势资本正式成立，下半年开始募资，到2015年春节前后已基本募完。“一期基金规模不大，5000万元，一年就投完了，投了不到20个项目；现在第二期认购已经超过1亿元。”汤旭东很是自豪地介绍起基金和项目投资的情况，“第一期基金当年的投资收益就超过300%，有两个项目登陆了新三板，一个是国内最大的娱乐大数据服务商艾漫科技，另一个是国内首家VOI桌面虚拟化服务商和信创天。此外，还有80%的项目完成了下一轮融资，有几个项目正在孵化，很快就要开始下一轮融资。这样的业绩创造了国内天使投资界的奇迹，很多其他一线的天使基金年化收益不足50%，只有30%的项目完成下一轮融资。

20年的创投圈沉浮，让汤旭东练就的不仅仅是只可意会不可言传的眼光，还让他总结出了自己的一套投资方法论。

汤旭东直言：“我的方法论与其他天使投资人的并不一样。”语气中透出20年老兵的骄傲与自信。“从赛道到团队选择，从投后服务到退出，我们有着严密的闭环逻辑和庞大的资源支持，从选择项目到退出，精细贯穿整个投资过程的始末。”

从选择赛道开始，创势资本就体现高度敏感性。“做早期投资，一定不能跟风。你要比别人先知道蓝海在哪里。”汤旭东介绍道“我们在美国和以色列都有自己的圈子，对于最前沿的技术和风口都保持着高度的敏感性，可以说我们是最先察觉到的，我们几乎是国内最先进入区块链和VR领域最早的早期资本。”

与选择赛道的激进所不同的是，在选择团队方面体现出的则更多的是汤旭东保守的一面。“我们只投30-45岁的创业者，而且更加倾向于磨合成熟的团队。毕竟投资主要还是投人。”汤旭东解释道：“首先，到了这个年纪，创业者更具有责任感，而且在行业内也会有一定的资历。并且，我们更喜欢长期磨合的强关系团队，这样的团队更加稳定，也更加有效率。”随后，他又笑着补充：“但是我们一般不投夫妻店，不成功还好，一旦成功则容易出问题。”

“一流的投后服务甚至可以撑起二流的团队。”谈说到这里，汤旭东向创头条（Ctoutiao.com）记者展示了他的人脉圈——7000+横跨政、商、科、资各个领域的精英人脉圈。成了创势资本为所投项目带来大量支持的有力保障。汤旭东表示，创势资本会给所投的项目给予最大的资源支持。

从退出机制上来看，汤旭东则又变得比较保守的“能退则退，第一时间退出一部分，首先要保证本金。然后每轮视情况退出3-5个点。”早期投资，重要的就是专注和自律，这也是精细投资理念的重要组成部分。

方法论之外，汤旭东分享道，做投资最重要的就是勤奋。从甄选项目，到投后服务，每一步都需要勤奋才可能去做到精细。“我一年投了18个项目，但是几乎每天都要看20个BP，还有庞大的精英人脉圈和对每个项目的投后服务，这都是要求一个投资人必须做到勤奋。

构建创投生态，不盲目，不追逐 

“构建中国天使投资的生态链，要教更多的‘土豪’学做天使，把他们的资金引到天使投资的池子里来，这样才能给更多的创业者资金扶持。于我而言，这是一份社会责任。”汤旭东表示。

现在中国的天使基金规模还不到100亿元，资金量非常少，主要原因是许多有钱人不敢投，也不知道该怎么投。“所以我们要培训更多的天使投资人，这是我们的义务。汤旭东说，他们会教“土豪”如何找项目，怎么看人，怎么上赛道选商业模式，怎么谈估值等。“第二块工作就是教创业者怎么创业。我们看过很多创业成功的，也看过创业失败的，我们要教创业者怎么少走弯路，怎么找搭档，怎么构建自己的创业模式，怎么找天使，怎么做产品和战略，怎么提高用户体验等。”

“资本寒冬更能体现也更需要良好的创投生态。”汤旭东断言。在过去的一段时间里，大量资本的盲目跟进和大量TO VC的项目，使得创投领域生态恶化，而寒冬，则正是真正的好项目和真正会投的资本发力的最好时点。“2017年寒冬依然会持续，但是并不会影响到我们的投资，这正是精准投资和撒网式投资不同的地方。”

从项目的源头上，汤旭东多年以来，深耕创投领域，积累了丰富的人脉和渠道。就像是前文中提到的，创势资本在海外和国内的创投圈，都有着丰富的的渠道，利用对赛道的精准把控和对风口的高度敏感，对庞大的项目来源在完备的投资逻辑上做减法。在自己擅长的赛道里深度聚焦，挖掘处于蓝海之中的项目，投同行看不到的“漏网之鱼”，从而精准的实现对项目的价值挖掘。

“这也正是我们为改变募资生态所作出的努力。”汤旭东这样告诉创头条（Ctoutiao.com）记者。“我们创势资本从2014年成立，2015年是个完整的投资年，业绩的展现有目共睹。刚开始资金的来源大多数都是我们校友圈的‘土豪’，而现在会有更多的母基金，政府引导基金加入进来。”在个人投资的角度来看，从基金的识别到资本管理，母基金无疑是更专业的。汤旭东认为，从趋势上来看，未来母基金才会成为主要的募资渠道。

对于国内的创投生态，汤旭东认为，盲目和追逐是目前早期投资最大的隐患。别人已经投过的，成熟的模式，已经不适合早期投资进入了。无论是创业还是投资，跟风而入都存在着巨大的隐患，就像是曾经的O2O和智能硬件，同质化非常严重，到现在没法收场。

创头条（Ctoutiao.com）记者问及对于2017年市场的展望，汤旭东说道：“人工智能在2017年会爆发需求成了刚需，成了大多数行业的标配。但是人工智能领域国内外差别很大，人才储备很弱，懂行业和AI的人才也很少，国内正处于追赶的阶段。在此之前，国内往往喜欢做大而全，细分垂直反而比较弱，在未来则需要单点突破。”

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