风雨飘摇优信二手车如何求生？

任何一家二手车电商，都在2020年疫情这根“稻草”重压下过得相当艰难，加上资本捂住钱袋，没有一家可以看到盈利希望——今年10月，被传卖给58同城的人人车的前途已不再明朗。优信二手车，又还能坚持多久呢？

12月17日，“国内二手车电商第一股”优信二手车（以下简称优信），发布了全面转型为在线购车模式后的首个财报。不过，这仍是一份让投资者极度失望的财报。 

财报数据显示，截至2020年9月30日2021财年第二季度未经审计的财务业绩报告，其总营收为人民币7640万元(合1120万美元)。去年同期收入为人民币3.966亿元，同比下降80%。毛利率为负22.4%，而去年同期的毛利率为56.9%。总运营费用为3.185亿元人民币(合4690万美元)。来自持续经营的净亏损为2.589亿元人民币(合3810万美元)。 

受此影响，优信美股开盘大跌超16%。股价为1.17美元，总市值4亿美元，再次面临退市风险。

成立多年，优信一直深陷无底洞亏损。2016年到2019年，其亏损额分别是13.9亿、27.4亿、15.3亿、19.9亿。今年Q1财报，在疫情影响下又净亏20.344亿元，从最新财报来看，虽然同比亏损有所收窄，但仍然难以看到扭转颓势的希望。 

“祸不单行”。就在优信发布最新Q2财报前一天，企查查显示，优信二手车CFO及公司法定代表人曾真，再次被限制高消费。今年5月，曾真也被北京市朝阳区人民法院发布限制消费令。此外，整整2020年，它都处于降薪裁员、“套路贷”、高管流失等各种内外交困的负面消息之中。

风雨飘摇的不仅是优信二手车。作为曾经资本市场的宠儿，瓜子、人人车、大搜车等二手车电商，都在2020年面临种种生死危机，未来何去何从成了业内关注焦点。今年10月，人人车就被爆出被58同城收购的消息。 

“留给二手车电商的时间已经不多了。”一位投资人士评论说。 

唯一核心业务持续下滑，风险过高

2018年6月，在纳斯达克CEO鲍勃·格雷菲尔德的祝福中，优信创始人、董事长兼CEO戴琨敲响钟声，优信成为国内首个登陆资本市场的二手车电商平台，一时风光无限。 

短暂风光后，优信股价一路下跌，长期在1美元左右徘徊，一度触及纳斯达克退市风险。截至发稿，其股价为1.17美元，总市值4亿美元，与IPO时每股发行价9美元、市值27.61美元相比，市值已蒸发23.61亿美元。

资本市场对优信如此不看好，与始终无法解决的盈利难题有直接关系——IPO至今9个季度，优信其中连续8个季度处于亏损状态，总亏损超过37亿元。

 

原本，优信有两个部分的主要业务：面向消费者的优信二手车业务，即2C业务；还有面向企业销售二手车的优信拍卖等，即2B业务。为扭转巨亏颓势，优信不得不从2019年开始断臂求生，通过一系列动作放弃了2B业务。

 

去年7月，优信将二手车金融业务线Golden Pacer，卖给了58集团控股的汽车金融相关企业，获得1亿美元现金；今年1月，优信以3.3亿元人民币的价格，剥离旗下事故车拍卖业务“丰顺路宝”，出售给博车网，并承诺未来五年内将不再从事事故车拍卖业；3月，又将B2B二手车拍卖业务卖给58同城获得1.05亿美元现金。

 

一系列“大甩卖”后，优信目前最主要甚至是唯一的核心业务,只剩下面向C端的2C业务。2C业务也就是指“全国购”业务，该业务于2018年10月中旬正式启动。

 

2018年到2019年之间，2C业务增长迅猛，由2018年的3.69亿元大幅增加到2019年的13.47亿元，在C端交易量、GMV和C端业务采用率等多方面，对优信贡献颇大。

 

从最新Q2财报来看，2C业务虽然在优信财报中已占据了绝对核心地位，但其收入却在持续下滑，对优信的持续亏损没有太多改善——总收入7640万元中，2C收入为6130万元，2C业务收入占比超过80%,但营收同比却下滑了80%。

 

赖以生存的2C业务收入下降，与疫情后，二手车市场信心恢复缓慢有关。但同时，也与瓜子、大搜车等头部其他行业玩家也开始转战全国购，竞争加剧有关。大搜车在今年7月正式推出全国购业务，瓜子则早在去年3月就推出。

 

更重要的，是和2C业务的商业模式，风险太高有直接关系。本季佣金收入为1320万元，上年同期为1.76亿元；增值服务收入为1200万元，上年同期为1.58亿元，同比均大幅下滑。

 

2C业务收入主要构成为佣金收入与增值服务收入。“对二手车电商来说，增值服务收入中，最重要的又是金融中介服务费，也就是消费者贷款融资时缴纳的手续费、利息费，占比一直超过65%。”一位二手车从业人士表示，虽然优信剥离了金融业务，但目前仍可提供金融服务，方式是通过给Golden Pacer介绍贷款用户来收取佣金。

 

相关数据显示，自2016年以来，优信过去71%的金融成交量，都来自线下金融中介服务。这也是为何在外界看来，优信本质上是一家金融公司的重要原因。

 

不过，虽然金融业务利润丰厚，但行业水太深，加上监管的加强，其前景实在难以预料。

 

从优信自身来看，也频频陷入“套路贷风波”。截至目前，聚投诉涉及优信的投诉量超过3000，黑猫投诉涉及优信的投诉量近2000。投诉内容大多数为优信诱导签订合同、贷款买车变成融资租赁、贷款结清车辆不给过户、贷款收取高额金融服务费、服务费变成消费贷款以收取“砍头息”等有关。

 

今年11月，抖音自媒体“虎小叔说车”（杭州西湖之声电台主持人）节目，就连续七天报道优信向客户收取29930元技术咨询服务费事件，百万用户点赞。根据报道，去年11月3日，査先生在优信购买了一辆野马2016款2.3T性能版的二手车，贷款金额20万元，其中29930元被优信直接扣走，显示为“技术咨询服务费”，对于该项收费查先生不认可，且与优信二手车多次协商无果。最终，优信将这笔高昂的服务费退还给用户。

 

这也正是2019年4月，美奇金投资(JCapital Research)在做空优信报告中所指出的，“蓄意抬高汽车账面价值以获得更高贷款金额，有时高达两倍。这意味着贷款抵押物价值远低于偿付违约所需的金额。”

 

智通财经也曾在文章中表示，优信的2C贷款服务为将近一半的2C交易车辆提供了融资。如果做空报告中所称的汽车价值虚高情况真实存在，那么作为优信主力增长点的汽车金融业务中则会存在大量泡沫。

 

现金流告急，二手车电商寒冬早至

也许是意识到了金融服务的巨大风险，以及随着国家对金融管控的加强，二手车交易金融属性开始减弱，其盈利能力自然下滑困境。今年9月，优信创始人、董事长兼首席执行官戴琨讲述了一个新故事，表示将在合肥自建二手车库存，建立起“全国直购+自建物流”的体系。

彼时有优信内部人士称，其目的主要有两点考虑，一是对质量进行把控，以树立口碑；其次则是为了确保更多的车源。

不过，二手车库存，是一项诸多二手车电商都避免的重资产模式。因为它涉及到一个最重要的问题：采购车源、建立团队、租售场地，都需要巨额启动资金。

在Q2，优信汽车销售收入为3610万元，而上年同期为0，这大概都来源于自建的二手车库存销售。但优信并未披露其是否盈利，作为重资产模式的业务，优信的财务状况，决定该业务能支撑多久。 

根据最新财报，截至2020年9月30日，优信拥有现金及现金等价物2.19亿元。有业内人士分析，营收下滑、持续巨亏的同时，优信的现金流，有可能在下一季度告急。

另外，该业务同样要直面瓜子二手车强大竞争对手。其区别是，瓜子保卖业务是从个人消费者处拿车，而优信二手车库存则要从B端车商处拿车，但车商是从个人收车后在转卖，这意味着优信很难获得比瓜子更低价的车源，利润空间又会被压缩。

此外，优信近来试水的“代理人”也存在一定风险——今年5月，一份优信《全国购员工转代理人专属权益》的文件曝光,允许优信员工作为个人代理人加盟优信。这意味着优信已经从二手车交易向流量售卖转型,走上了人人车的老路。

不过，这个业务目前已经有58同城、汽车之家、易车网等竞争对手。由于过度线上化，优信此前极度依赖车商，缺乏对于检测、过户等线下能力的建设，因此除了售卖流量之外，几乎无法对代理人提供其他支持，其面临的压力依旧不小。 

过去十年，是中国汽车行业迅猛发展的十年。在这十年间，无论是新车市场还是二手车市场都呈现出很好的发展态势，二手车电商也因此花了数百亿资金烧钱竞争。 

遗憾的是，由于行业信任体系、价格透明体系等迟迟未建立，不仅没有像其他互联网领域烧出一个巨头，而且无论是优信、瓜子，还是人人车、大搜车，任何一家二手车电商，都在2020年疫情这根“稻草”重压下过得相当艰难，加上资本捂住钱袋，裁员、裁撤业务、拆卖非主营业务、高管离职等风波成为主旋律，没有一家可以看到盈利希望。 

今年10月，被传卖给58同城的人人车的前途已不再明朗。优信二手车，又还能坚持多久呢？

本文来自微信公众号“极点商业”（ID:jdsy2020），作者： 朱珠