阿里巴巴更新 IPO 招股书

TECH2IPO/创见 8月13日 北京报道

距离「全球第一」IPO 时间越来越近，北京时间 8 月 13 日凌晨，阿里巴巴更新了 招股书 ，其中和旗下小微金融服务公司（小微金服）签订了新的股权和资产购买协议，并且经过了董事会各方的审议通过。在新的框架协议下，阿里巴巴将能够从小微金服中获取更多的收入。

传闻阿里巴巴将在今年内登录纽交所正式上市，IPO 募资额将超过 200 亿美元，阿里巴巴市值将高达 2000 亿美元，超过阿里巴巴在未来战略布局中重要市场美国中竞争对手亚马逊的市值。

自从今年春天首次提交招股书之后，众多分析师和潜在投资者都对于阿里巴巴将如何强化于旗下支付服务支付宝的收入分配关系保持关注。支付宝作为中国最大的 B2C 电商平台天猫和 C2C 电商平台淘宝的指定支付服务，将能够为阿里巴巴带来丰厚的利润。

在本次更新的招股书中，阿里巴巴透露将会将其目前仍然持有的 小微金融业务以现金对价形式完全转移给支付宝，价格 5.18 亿美元 。至此，阿里巴巴集团和小微金融服务集团、支付宝之间的财务和商业关系得到厘清，避免了同业竞争。

作为回报，小微金服集团（包括支付宝）结构补充更新完成后， 阿里巴巴将 每年收取其 37.5% 的税前净利润 。（此前的协议是阿里巴巴每年从支付宝中提取 49.9% 的税前净利润，也即抽取利润的对象发生了变化，比例也发生了变化，从 49.9% 调整为 37.5%。）

小微金服金团还将 以使用专有技术和相关知识产权的名义连续 7 年向阿里巴巴支付年费 。

同时，如果在未来小微金服集团（包括支付宝）在某个时间上市，阿里巴巴将可以选择利润分享中止，从而 一次性获得至少 93.8 亿美元，金额没有上限的小微金服上市时现金回报 。（此前的协议是阿里巴巴从支付宝上市时获取 20 到 60 亿美元的现金回报，也即抽取现金的对象发生变化，但比例没有发生变化，仍为 37.5%。）

同份文件中最有意思的地方在于，阿里巴巴声明将有权购买小微金服集团至少 33% 的股权。 如果阿里巴巴通过行使该权利持有 33% 的小微金服集团股份，则以上部分利润分享和小微金服集团 IPO 时现金回报将不再执行 。

此持股协议对阿里巴巴具有 反稀释优先购买权 。

如果协议执行，之前说到的小微金服集团向阿里巴巴支付的年费则可以在阿里巴巴购买小微金服增发股份时用来抵扣，可抵扣金额不超过 15 亿美元。也即意味着，如果小微金服引入新投资者增发股份，阿里巴巴可以抵扣该 15 亿美元额度内的数目来获得股份，额度超过 15 亿美元，则需向小微金服支付现金或自己股份以购买，否则接受持股被稀释。

据报道，由于担心不能享受到可观的直接或间接利益，雅虎作为阿里巴巴的大股东，在协议讨论产生的过程中对协议草案的阶段结果进行了抵制，不过后来在框架协议中，和其他投资者达成了统一意见。

当然，作为把握国计民生的金融服务集团，小微金服集团是否能够上市还将面临中国金融和经济监管机构的严格审查。 但此框架协议签订之后，阿里巴巴通过小微金服能够获得的利润已经得到了保证，关注阿里巴巴 IPO 的分析师和投资者也都稍微放下了悬着的心。

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