暴风或带领科技股回归A股

去深圳直播暴风科技登录深交所创业板上市的路上，一位曾经跑科技口的资深记者在微信上和我说，他见证了很多公司的上市，要么在港交所，要么在纽交所，而深交所却从来没有去过。确实，现在国内科技公司赴美上市已经不再是新鲜事，而回归 A 股的暴风科技却成为一个“另类”。

也许是国内股民渴望科技股太久了，有公开信息显示，在 3 月 12 日开始的申购中， 在创业板有史以来网上有效申购户数的排名中，暴风科技位列第二。暴风科技的网上有效申购户数达到 1,192,698，仅比此前刚刚发行完成的蓝思科技低了 128.7 万户，但蓝思的发行规模高达 15.5 亿元，所以吸引了大量的人参与打新，申购户数多也在情理之中。据不完全统计，以前的一批 IPO 是每月只放 11 家左右，这一次却是 23 家，资金竞争更为激烈，故暴风科技能有如此表现，实在难能可贵。

暴风科技创下了一项创业板有史以来的最高纪录——创业板有史以来回拨前网上认购倍数第一名。另数据显示，本次暴风科技网上发行初始认购倍数，达到惊人的 655．55 倍，这一数据创下了创业板有史以来的最高数字。此前这一纪录的保持者是在 2014 年 10 月创下的 645.54 倍劲拓股份。

在敲钟仪式上，冯鑫的打扮也一股浓浓的“互联网范儿”，休闲衬衣、牛仔裤、运动鞋，在满场的正装大叔里显得特别的另类和草根，冯鑫接受采访时候说他并没有想要可以表达什么，但在那个场景下也确实让人觉得有些“刻意”。当然，冯鑫在敲钟仪式上的讲话也非常“互联网范儿”，脱稿而出，轻松自在，并不像另外两家上市公司那样的稿子有些刻板和官味，在最后做结时，冯鑫表示，“希望开启 A 股享受暴风、暴风享受 A 股的时代”。

敲钟后不久，大屏幕上出现了暴风科技第一天的成绩，首日开盘价 9.43 ，瞬间涨到 10.28，大涨 43.98% ，而今天，暴风科技再度涨停。事后冯鑫接受创见记者访问的时候说，自己的心情非常的平静，在 A 股上市并没有什么特别的感觉，A 股有自己独特的价值可以挖掘。冯鑫身上有一种山西商人身上特有的内敛，每个问题都在三句话内说完，不到百字，不论是在群访还是接受专访的过程中，都尽可能用精简的字数回答，也不会为自己的回答做太多的铺陈。反倒是 IDG 资本的熊晓鸽显得比较兴奋，也谈了很多有的没的，他说纽交所已经有一个 BAT，也希望深交所也能出一个 BAT，现在暴风影音打了个好头拿走了 'B'。

暴风影音拿走的这个 B 却经历了很多的波折，冯鑫也说，暴风在 A 股上市也是一个意外，在这之前都试图在香港和纽约上市，但都无功而返。2010 年，暴风下定决心在 A 股上市，破除了 VIE 架构。但不幸的是，暴风遇到了国内 IPO 的停摆期。在成立八年后，暴风也终于上市了。

根据现行上市门槛规定，创业板是三年内达到 500 万利润并且逐年递增，主板的要求更高，而监管层则要求公司的盈利是一条尽量平滑的曲线。很多互联网公司都是在微利甚至亏损的状态下上市的，使得互联网公司难以达到国内上市的标准。

创见记者也私下了解到，深交所也积极与一些国内的科技公司接触沟通，希望他们能够留在 A 股上市，证监会和深交所的不少迹象都表明阻碍科技公司国内上市的藩篱也即将被打破。据媒体报道，今年 2 月深交所举办的创业家思享汇邀请了华大基因董事长汪健，据悉这是深交所第一次邀请拟上市企业来讲座。而汪健在会上表示，华大基因正在等内地政策的窗口。据华大基因投资人之一、松禾资本创始人厉伟当天透露，华大基因曾私下探讨过要不要去香港上市，但深交所也及时与华大进行了沟通，希望其留在国内上市。不仅如此，深交所2015 年年会上小 i 机器人的列席也让人浮想连连，此系深交所年会首次邀请未上市企业。

同时，今年 1 月 7 日，深交所通过旗下子公司深圳证券信息有限公司与天使汇合资成立了北京天使汇国际传媒有限公司，这是深交所首次与民营机构成立合资公司。天使汇 CEO 兰宁羽对记者表示：“从接触到完成合作仅用了一个多月的时间。2014 年阿里巴巴、京东、陌陌等企业到海外上市引起了人们的诸多思考。深交所也希望将优质的上市资源留在国内，从企业家早期创业的时候就开始有所扶持。而天使汇主要吸引的是科技型创业公司，目前已覆盖了 60% 以上的中国早期互联网创业者。双方的合作可谓一拍即合。”

天使汇传媒的成立也再次表现出深交所对于科技公司的真诚态度，目前天使汇也正在积极推进将国内上市公司高管的资本引入到天使投资环节，让创业企业从起步之初就具备了解国内 A 股市场的基础，也是为未来将它们留在 A 股市场的一个储备性尝试。兰宁羽对记者表示：“这么做的目的是‘先富带动后富’。上市公司的高管有富余资金，又有行业和资本市场经验，那么能不能配置 10% 到 20% 的个人资产到天使投资上呢？毕竟这么做是有趣、有意义，并且是有利益的。后续，我们还会尝试将在深交所开户的投资者引导天使投资端来。”

有一些分析师说，暴风科技在创业板上市对科技股回归 A 股的促进作用并没有那么强，还是在当下“严苛”的条件下按照旧有的规矩上市，更像是一种“妥协”，而不是“开拓”。但 A 股等科技企业也等了太久了，在错过 BAT 后，A 股不想再失去更多有潜力的科技公司。鼓励境外上市企业回归 A 股也一再被提及。深交所在一次新闻发布会上表示，一方面，创造条件让国内已经在海外上市的创新创业企业，能够回归创业板上市。另一方面，逐步让境外投资者可以直接投资创业板。借鉴境外创业板市场的发展经验，加强与境外交易所的协作，探索市场合作新模式。证监会新闻发言人邓舸曾表示，股票发行注册制改革工作组已完成注册制改革方案初稿并上报国务院。注册制的提速，也让亏损互联网企业上市问题有望得到解决。

此外，国家主管部门也在积极研究探索新方法，力求打开高成长型互联网公司的上市大门。不久前，中国证监会发布关于支持深圳资本市场改革创新的 15 条意见，明确提出将积极研究制定方案，推动在创业板设立专门的层次，允许符合一定条件尚未盈利的互联网和科技创新企业在全国中小企业股份转让系统挂牌满 12 个月后到创业板发行上市。新三板已经在向互联网公司招手，未来可能推行的注册制更是让互联网公司上市门槛大为降低。同时深交所在积极争取配套措施的出台，包括推动证监会及相关部委加大对 VIE 架构、跨期股权激励、对赌协议等的包容性。

日前，证监会主席助理张育军发出邀请：希望融 360 和蚂蚁金服一起，成为第一批在国内上市的互联网金融创业公司。专家表示，国内互联网金融公司都还较“年轻”，因此还需加强自身风控管理，尽快提高实力，增强安全性、公信力等基因，才能有机会借助注册制改革春风，顺利登陆资本市场。对此，蚂蚁金服方面还没有表态，但大家都知道，蚂蚁金服(也就是支付宝)如果在 A 股上市，那么对 A 股来说是具有刺激性的事件，将会成一个象征性的事件。

按照中金给出的估值测算，蚂蚁金服整体估值在 1700 亿元－2000 亿元人民币左右，这还是 67％ 的股权估值，如果算上可能预留给阿里巴巴集团的 33％ 的股权的话，整体估值在 3000 亿元人民币左右，约合 500 亿美元，这将又是一个资本盛宴，只是这次盛宴留在了国内。