美国投资者看不懂？B站IPO首日开盘即破发

正如 bilibili ( Nasdaq:BILI，下文简称 B 站) 董事长陈睿所自己所说的，「bilibili 的用户超过 90% 都在中国大陆，而用户在哪里，其实最好就选择在哪里上市」。果然，美国股市并没有完全理解 B 站自身的价值，在 IPO 当天就破发。

B 站的发行价定在了 11.5 美元，但开盘 9.80 美元即破发，较发行价下跌 14.8 美元。此后尽管股价一直在努力攀升，但最终的收盘价也只到了 11.21 美元，下跌 2.52%。目前盘后交易的最新价格为 11.15 美元，总市值 31.30 亿美元。

北京时间 3 月 28 日晚上 B 站正式在纳斯达克挂牌交易。按照发行 4200 万股美国存托凭证计算，B 站募集资金总额将达到 4.83 亿美元。加上承销商可能执行的 630 万股超额配售部分，B 站最大募资额将达到 5.5545 亿美元。摩根士丹利、美银美林和摩根大通为 B 站此次首次公开招股的联席证券承销商。

目前 B 站有四种商业化模式，分别是手游、广告、直播和增值服务及其他。

根据 B 站的招股书，B 站的主要收入来源是游戏代理联运、直播业务、增值服务和页面广告业务。其中，手游在 2017 年占到了 B 站净营收的 83.4%，《Fate/Grand Order》和《碧蓝航线》两款热门手游却分别贡献了手游营收的 71.8% 和 12.7% 据陈睿透露，陈睿介绍称本次 IPO 资金主要将用于三个方面：

• 增加技术的基础建设，带宽、服务器，用于承载更好的用户体验；
  
• 创作者的内容生态；投入资源维护内容生态，包括Bilibili激励计划等；
  
• 人才的吸引。诸如内容策划、内容运营的人才，都是B站十分需要的。
  

B 站 2017 年净营收为 24.68 亿元人民币，2016 年为 5.23 亿元；运营亏损为 2.24 亿元人民币，去年同期运营亏损为 8.95 亿元人民币。2017 年净亏损为 1.84 亿元人民币，去年同期的净亏损为人民币 9.11 亿元。2017 年归属 B 站股东的净亏损为人民币 5.72 亿元（约合 8780 万美元），上年同期归属 B 站股东的净亏损为人民币 11.85 亿元。