中国投资人在 YC Demo Day：我所见的美国创业和投资

创见干货：8 月 19 日，美国著名创投孵化器 Y Combinator 进行了 2015 年夏季班学员的 Demo Day。日前，创见专访了天使汇驻硅谷投资经理、「YC 机会中国直投基金」负责人之一肖瑶，从中国投资者角度拆分此次 YC Demo Day 与美国创投。

硅谷流传着一句话：这里有两种孵化器，一种是 YC，另一种不是 YC。在美国投资人心中，曾经走出了 Airbnb 和 Dropbox 的 Y Combinator 是最好的孵化器，没有之一。

这是肖瑶第三次参加 YC 的 Demo Day。加入「YC 机会中国直投基金」之前，她是硅谷最有价值的 24 家加速器之一「创源 InnoSpring」的员工，看过硅谷地区几乎所有孵化器的路演。在她看来，硅谷地区的孵化器、加速器的项目路演都差不多，YC 的与众不同之处，在于之前三个月训练营课程为项目带来的提升，以及紧密的校友关系、巨大的投资人网络对项目的帮助。

「美国的投资人更想看到数据，这也是 YC 能够帮创业者完成的」

此次 YC 的夏季 Demo Day 选在周二和周三，104 个创业项目，每个项目有 3 分钟的展示时间。在此之前一两天，YC 会为这些项目进行一次 Demo Day 彩排。肖瑶说，这样的彩排之所以会帮助 YC 的项目迅速提升「讲故事的能力」是因为观看彩排的都是 YC 的合伙人和之前从 YC 毕业的团队。这些观众不仅知道投资人想要听到什么，其中的部分早期项目创始人更是会成为新项目的企业用户、合作商甚至投资者。

与中国的创业路演会花很多时间讲问题、痛点、市场背景不同，美国的投资人更愿意看到产品的数据，即使是非常早期的产品，创业者也会拿出小范围测试的结果给投资人看。「国内的团队融资太早，只有一个想法没有产品就可以开始融资，但美国已经过了这个时期。美国的投资人更想看到数据，智能硬件可以在研发，如果是 APP 的话，一定要看到成型的产品，这也是 YC 能够帮助创业者完成的。在三个月的训练营当中，YC 的合伙人会非常严格的要求他们的团队做出可用品，在 Demo Day 时把测试数据提供给投资人。」10 年来从 YC 毕业的 900 多家企业为产品测试提供了充分的用户，「to B 的创业项目会把产品打个折直接卖给『校友』，这样就有了基础用户，有些就会成为长期用户。」

美国投资人看重的另一个方面是创业团队内部关系。「在美国看项目，很多创始人进来第一句话就会说，我和我的 Partner 是大学同学，或者曾经有过什么样的合作经历，美国的投资人特别看重这一点。」美国投资人会希望一个项目的创始团队有 2-4 个人，核心人物不一定必须是掌握技术的那一个，但必须要懂得技术。技术人员在创业团队当中的地位也是 YC 对团队的考量之一。YC 合伙人在面试项目的时候会观察团队中技术人员是否被尊重，「如果只是负责商务、推广的人滔滔不绝，而技术人员插不进去话，或者需要看创始人的眼色才能说话，那么这个项目就很难入选。」

「新投资人要参加 YC Demo Day 非常困难」

在硅谷数量众多的孵化器中，并不是每一个都拥有严格的投资人审核制度，很多 Demo Day 投资人只要发申请邮件就可以参加。但是 YC 不行。

「YC 会要求申请的投资人填写非常详细的申请表格，包括过往的投资经历、机构的背景等等都需要详细说明，审核需要一周时间，没办法，想去的投资人太多了。」但 YC 对于投资人资质的要求远不止填表和审核，肖瑶表示，如果没有成熟的投资经历或资深投资人的牵线搭桥，一个新投资人想参加 YC Demo Day 非常困难。同时，YC 要求每个机构在 Demo Day 时只能到场一个人，必须是机构的负责人，而不能是没有决策权的投资助理。YC 希望投资人能够尽快给出决策，通常比较火的项目在 Demo Day 完结后一周内就能达到自己的融资目标。

即便如此，YC Demo Day 的到场投资人仍有三五百，挤满了 Computer History Museum，展示时，很多没有座位的投资人要坐在地上。

中国投资机构在 YC：「我们投资的时候会考虑帮得上忙的公司」

肖瑶所在的「YC 机会中国直投基金」是一家专注于投资 YC 加速项目的投资基金。资金在中国募集，由国内天使合投平台「天使汇」下属的投资部门提供管理服务。

和大部分美国本土基金不同，肖瑶所在的基金并不专注于某一领域，而是「看的项目范围比较广，会关注开发者工具、企业软件、硬件、互联网金融类等方向，最基本的消费者产品也会看。」与美国本土投资机构理念相同的是，该基金选择创业项目会优先考虑市场和团队两部分。「我们看项目时注重市场规模，会更关注、优先考虑市场规模在 10 亿级的公司，因为发展空间比较大；再有就是团队，我们专注于早期投资，早期项目很多并没有完整的商业模式，团队就成了非常重要的考量标准。」

肖瑶所在基金选择项目的另一个因素是「在战略角度能帮上忙」。YC 的项目往往会遭到众多投资人的争抢，创业者从中选择能够为项目提供最适宜资源的为其投资。但中国投资人在其中并非没有优势。肖瑶说，硬件设备项目的最初开发可能会在美国本土进行，但量产时就可能会选择到中国深圳。该基金所属母公司「天使汇」的深圳分公司与华强北创客中心有战略合作关系，可以为项目对接生产商资源是他们在美国项目眼中的重要竞争力之一。

「天使汇作为股东之一的咖啡馆 Dot Geek 极客咖啡的很多股东都是国内知名互联网企业和极客社区，如果是开发者工具类的项目，我们也可以为他们提供推广和测试渠道，测试产品是否符合中国开发者的习惯。此外，在媒体宣传、消费品推广方面，我们也可以提供帮助。」

但最重要的一点是，他们可以帮外国项目在下一轮融资当中对接中国的大型基金，「我们投资的是比较早期的项目，后续的融资当中，我们可以帮助他们对接中国的大型基金。现在的创业公司越来越多的想来中国发展，如果他们要在中国融资，我们可以帮上忙。」

更加国际化的 YC 与中国投资人

这次 Demo Day 中，给肖瑶留下最深刻印象的项目是无人机运输项目 Flirtey。如今的无人机市场中，大多数公司都专注于无人机制造和销售，一部分创新的公司在利用无人机做基于空中拍摄的数据统计服务，而 Flirtey 做的是用无人机送餐和派送快递。「Flirtey 第一个得到了 FAA（美国联邦航空管理局）的批准（与 NASA 联合）进行试飞，在今年 7 月 17 日将小包裹的药品成功送到目的地并返回。在无人机飞行相关法律最先进的新西兰，Flirtey 已与当地最大的快递公司 Fastway Carriers 签订合约，大约 83% 的包裹都可以用无人机来投递。Flirtey 还和新西兰的麦当劳签订了独家合约，开始测试用无人机送外卖。」肖瑶表示，本次 YC 夏季训练营 Demo Day 给她的感觉是来自国际的团队变多了，除了来自澳大利亚的 Flirtey 团队，来自东南亚的团队也有好几个，还有部分来自非洲的团队。在东南亚和拉丁美洲，智能手机越来越多，移动支付和相关 APP 开发都需要更多的创业公司完成，YC 对于这些创业项目也十分关注。

「目前中国的互联网和创投都发展得很快，我们在有些领域的发展比美国发展都要快。」肖瑶说，国内的创业领域发展快也意味着国内有些项目「比较贵」，于是，很多国内的投资人也正将目光转向海外的创投市场。但由于海外创投市场与国内规则不同，国内投资人在海外投资中常常处于劣势。对于刚刚进入海外市场的中国投资人而言，YC 在创投活动中的很多细节都显得十分友好，这次 Demo Day 推出的 handshake 按钮，为创投双方提供了一种较为明确的成交方案，避免了以往曾出现过的双方对交易是否达成产生的误解，也让经验较浅的投资人和创业者能够方便地完成创投活动。

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