天使投资年报发布 合投已成趋势

近日，中关村天使投资联盟集合清科集团、投中集团、天使汇、IT 桔子等多方力量，发布了《2014 年中关村天使投资年度发展报告》（以下简称《报告》）。报告显示，2014 年天使投资基金募资情况非常活跃，全年共募集完成 39 支天使投资基金，募集总金额 65.68 亿元；投资方面，2014 年共披露天使投资案例 1463 起，总投资金额 59.57 亿元，投资总额较上年增长 490.3%，平均单笔投资金额为 407.2 万元；从区域看，2014 年中关村天使投资总规模已经遥遥领先于之后的广东、上海等地，成为国内天使投资聚集地。

新三板的火爆以及二级市场在上半年的较好表现为投资者提供了较以往更通畅的退出渠道，提升了天使投资人的信心。同时，一、二级市场联动效应同样吸引高净值个人将天使投资纳入投资组合中，为中国天使投资市场添砖加瓦。

单笔投资水涨船高 合投已成天使趋势

天使投资业内将 2014 年称为天使投资「元年」，2014 年国家对天使投资行业利好政策频出，带动了机构投资人及个人天使的投资信心。同时，天使汇等天使投资平台在前端深挖创新创业项目，除了为天使投资机构源源不断的输送了大量的投资标的之余，利用自身资源进行首轮筛选及资源对接，吸引了创与投双方进行高效碰撞。

因此在成功融资的案例数飙升的同时，创业者获投金额也有了明显提升，从占比最高的中关村地区天使投资数据看，无论是人民币投资还是美元投资，天使投资规模主要集中在数百万这一区间当中。从披露的 46 起人民币投资事件中可以看出，多达 19 起投资事件在 1000-2000 万元，另有 13 起金额在 300-500 万元，两者数量相加占到了 70%，已经超过了原有投资人对于天使投资的资金预期。

天使投资本身的高风险加上金额的不断提高，使得越来越多的天使投资人开始选择合投模式，而更多的创业者也开始愿意接受多个投资人。据报告统计，2014 年中国天使投资项目中，有超过 70% 的项目是通过合投完成的，天使合投已经成为天使投资行业新趋势。

合投其实并不是新鲜事。早在 2013 年初，天使合投平台天使汇即推出「快速合投」功能，首个项目「Lava Radio」用时 17 天，获得 7 位投资人共 335 万人民币投资，超额认购 134%，是国内首个成功的天使合投案例。2014 年，天使汇再次推出「Speed Dating」闪投，通过线下路演，短时间内由 3-5 位投资人确定投资意向。

天使合投的风靡使得天使投资人可以用更少的资金投入更多感兴趣的领域，达到分散风险的目的，多位天使投资人不仅为创业者带来资金，更带来多个人脉及资源。同时资金达到放大效应，单个投资人资金体量有限，通过合投可以吸引更多资金投入天使投资行业中，帮助创业企业成长。

本土天使投资者成中坚力量

2014 年一个明显的变化就是出现多个新近设立的人民币投资机构、个人和基金，在所有天使基金中，人民币投资已经占据压倒性优势，约为美元投资的 20 倍。本土投资者依旧担当推动中国天使投资市场发展的中坚力量。

在创业项目汇聚进而降低项目开发成本的大环境下，各地方富有个人以及潜在天使投资人正积极转型参股专业天使投资机构，利用平台与机构等桥梁投资新兴创业者。

报告显示，国内的富人阶层加入天使投资人行列的步伐进一步加快，特别是在浙江、江苏和广东等省份，民营企业家和富足的私有业主摇身一变成为「天使」。天使汇统计数据显示，66.3% 的平台认证合格投资人均为企业高管与基金合伙人级别以上人群。据了解，近期证监会基金业协会天使投资专委会成立后，将进一步协助上市公司高净值人群转化为天使投资人。

天使投资退出渠道打通

2014 年，多层次资本市场建设进一步完善，其中作为主板和中小板的「孵化器」和「蓄水池」的新三板日趋火热为天使投资退出开辟了新的渠道。与此同时，地域性的股权交易平台也在各地方政府的大力推动下发展迅猛。例如上海股权交易中心大力推动的科技创新板，专门为科技型和创新型中小企业服务。同样类似的例如深圳前海股权交易中心等平台，都让中国天使投资人一度非常困扰的退出艰难有了明显的缓和。

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