核酸检测是门好生意吗？上市公司净利润暴涨数十倍

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核酸检测是门好生意吗？上市公司净利润暴涨数十倍

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做核酸检测，这些公司2020年“疯狂暴富”。

核酸检测是门好生意吗？上市公司净利润暴涨数十倍

图片来源@视觉中国

文 | BT财经

随着春节一天天临近，核酸证明成了归乡人必不可少的通行证。

据交通运输部预计，今年全国春运期间发送旅客17亿人次左右，日均约4000万人次。若以80元/次官方指导价且不计隔7日需复测来算，光一趟春运，核酸检测市场收入就至少高达1360亿元。

拥有对千亿级别的市场增量，核酸检测跃上风口，很多人没发现，这笔生意可太赚了。

真的比卖水还赚钱！

先上一组数据，直观感受下核酸检测到底有多暴利？

核酸检测是门好生意吗？上市公司净利润暴涨数十倍

你没有看错，净利润呈现出数十倍甚至百倍的惊人暴增！

据不完全统计，目前核酸检测概念板块中已有31家上市公司公布了2020年业绩预告，其中29家均为增长。

核酸检测试剂生厂商圣湘生物是该领域涨幅最高的公司，2020年8月才登陆科创板，被称为“抗疫第一股”。2020整年净利润就增加了25.2亿-27.7亿元，增速高达70倍！

这也让创始人戴立忠身家超过150亿元，跻身福布斯亿万富豪队列。

再看另一家核酸检测试剂龙头公司达安基因。2019年，达安基因还面临着巨大的生存压力，全年净利润出现下滑，仅为0.92亿元，却凭借核酸检测的生意，在2020年第一个季度就实现了1.86亿元净利，2020全年净利润预计可达到20-22亿元，差不多是之前五年净利润之和的4倍多！

提供核酸检测服务的企业业绩也十分亮眼。

医疗诊断机构巨头迪安诊断预计2020年盈利7.12亿-8.16亿元，同比增加105%-135%；规模最大的第三方医学检测机构金域医学2020年累计检测超3000万人次，预计2020年可盈利14-15.6亿元。

有第三方检测机构的员工向媒体表示，其公司去年5月才通过资质审核，核酸检测就已成为贡献最高的收入来源，年终奖都提前发了，今年1月份工资还会翻番。

这还没完，除了利润增速，核酸检测生意还有一项惊人的数字——毛利率。

早在2020年3月，国家就鼓励第三方检测机构开展核酸检测，和公立医院实行价格双轨制。也就是说，第三方检测机构有自主定价权。

当时，第三方检测机构的市场价格多为200-400元/人次。但实际成本呢？据政府公开的采购信息可知，提取类试剂价格平均为10元左右，检测类试剂平均价格15元左右。

如此算来，核酸检测试剂的利润可以高达80%以上！事实上确实如此，达安基因在2020年半年度财报中披露，其核酸检测试剂盒产品的毛利率为85.39%。

相比农夫山泉60%的毛利率，果然是比卖水还赚钱！

核酸检测服务机构还需要增加人力、设备、运输等成本费用，毛利率相对低一些，但也能达到50%左右，也是相当可观。

如今，核酸检测已成为一项刚需。国家提出要求，县级医院都要具备核酸采样和检测能力，这除了带动第三方检测机构进一步增长之外，也大大激增了相关实验设备的销量。

据报道，圣湘生物的相关仪器PCR检测仪在2015-2019年这五年里销量不到1000台，结果2020年仅一年，这个数字就涨到了6000多台。据悉，有些仪器厂商的订单已经排到了后年。

有意思的是，核酸检测产业还衍生了不少偏门营生。

有人干起了微商代理，在朋友圈等社交平台发布第三方检测机构的广告，每拉到一个人头就有5-10元的佣金。据媒体报道，有的微商一天能介绍100来位客户，一天收入千元左右。

不过，也有人动歪脑筋，选择出售造假的核酸检测报告。最近一则荒诞新闻，山西一复印店老板通过修改名字及身份证的方式出具了11份假核酸检查报告，赚了200元，结果被行政拘留15天，罚款1000元……

风口之上，也不是谁都能飞起来啊。而且，这个风口的红利期恐怕也维持不了多长时间。

暴利为何难以长久？

核酸检测不像口罩，是个有门槛的生意。

门槛倒不是做检测试剂，而是审批。据业内人士表示，致病性病原体相关检测试剂，属于体外诊断试剂的第三类，也就是医疗器械中的最高审查级别，正常情况下，核酸检测试剂从研发到临床再到拿证需要3—5年，甚至更长。

新冠疫情爆发以来，国药监迅速启动了医疗器械应急审批程序，加快审批速度，扩大供给。一些实力强的龙头企业正是抓住这个机会，早早上车，抢占了市场。

但问题也随之而来。随着审批门槛降低，大量企业入局，市场已经出现了供给过剩的迹象。值得一提的是，核酸检测试剂并不是To C的产品，而是To B/To G，依赖于医疗机构的集中采购。

首先，集中采购中标者多倾向于产能强、技术高的龙头企业，对于中途转换赛道想在风口分杯羹的小企业而言，无疑是个坏消息。

据公开资料，截至12月底，药监局批准的核酸检测试剂产品多达24款。2020年4月以来，全国各省已开展16场试剂集采，而这24家只有19家企业入围。其中，达安基因全部中标，安图生物、东方基因和优思达三家企业均只中标1次。

更重要的是，集采是压缩利润空间的直接原因。

可以看到，各省市的官方指导定价都在一步步降低。以北京为例，从最早的180元降至120元，如今又下调至80元，且可以社保报销。

背后对应的就是不断下降的采购价。湖北是最先开始新冠检测试剂盒集中采购的省份，最终中标价格跟集采前相比已下调81％。1月29日，吉林省公共资源交易中心更是明确要求，核酸检测试剂盒的价格原则上不得高于12元/人份；病毒抗体检测试剂盒的价格原则上不得高于5.8元/人份。

以首批获得核酸检测试剂盒注册证的企业之一之江生物为例，2020年一季度试剂盒的毛利率为87.96%，集采之后中标试剂的毛利率大幅下滑至50%左右，价格也从64.13元/人份跳水至15元/人份，降幅高达76.61%。

达安基因的价格更低，在浙江省最近一次集采中，其中标价格已经降至10元。圣湘生物则在2020年业绩预告中显示核酸检测试剂的最低报价仅为8.88元/人份，快要触底。

政府订单都是大订单，企业为了中标，基本上都已经将价格压到了极致。

当一个行业打起了价格战，基本上离盈利就远了。

此外，核酸检测服务端企业的负担还要更重一些。要想扩大市场规模，就需要不断扩建第三方实验室，这是个重资产的生意。第三方实验室的成本刨去试剂盒的采买，还包括检测相关的仪器、人力、防护费用等等。

PCR仪器的市场售价在5万元/台左右，好一点的要十万以上，但检测能力有限，每天连轴转可能也只是一千个样本左右。人力花费更大，核酸提取基本都是靠人工完成，不少企业为了跟上需求，临时大量高薪招聘检测人员。此外，配备防护服、护目镜、N95口罩、乳胶手套、样本保存管等还需要一笔费用。还有的企业搭建了自动化预约的后台，数据管理和风险监控都是隐形的花销。

这些一旦投入，都是大成本，搞不好还亏损了。所以，企业也要算笔账，不能盲目扩张产能，否则潮水退去，裸泳的就是自己了。

据悉，迪安诊断目前每日最高检测量为60万例，金域医学则不过35万例。

从金域医学的财报中可以明显看到，虽然营收和利润都加速增长，但应收账款也在不断增加，2020年上半年增长53.83%，占公司总资产的比重达到45.71%；现金回流更加缓慢，回款周期从98天延长至212天，现金流从2019年的95.81%降至69.76%，净现比从164.43%降至42.99%。

西南证券预测，华大基因的医学检测营收额将在2021年迎来60.5%的同比萎缩。其中，核酸检测试剂销量将从7500万人份萎缩至2000万人份。

更值得警惕的是那些核酸检测业绩占比过高的公司，一旦业务大幅缩水，是否还能维持现在的高估值呢？