滴滴拆分车服业务只为IPO？恐怕没这么简单

图片来源：视觉中国

日前，根据《财经》报道，滴滴将分拆其车服业务，这次分拆是为滴滴的上市计划做准备，分拆后的滴滴车服准备以约30亿美元的投前估值，融资10-15亿美元，软银是意向投资者之一。36kr打听到的消息则显示，滴滴主体业务最快将在今年上市，分拆出来的车服业务，不排除将于未来在香港或者内地上市的可能性。

滴滴分拆汽车服务业务，一个是资本运作的手段，一个是业务发展的需要。

什么是滴滴车服业务？

车服业务隶属于滴滴去年在杭州成立的汽车服务事业部。所谓汽车服务业务，主要是指加油、维保、汽车开放平台和分时租赁等业务，滴滴通过平台模式吸引第三方汽车后服务商加入，为滴滴平台的车主和司机提供服务。

滴滴的用户有两类，一类是出行用户，一类是车主/司机。给平台的车主和司机提供一体化的服务一直是滴滴的战略，此前滴滴先后上线代驾、二手车业务，也是基于这一逻辑，整合汽车后服务同样如此。给这些用户整合汽车后服务的同时，滴滴也实现了对平台车主司机资源的价值深挖。

不过，让汽车后服务上互联网，不好做也是事实。汽车后服务市场，前几年创业很热闹，洗车、维保、车联网，各种O2O项目出现，不过今天还活着的已经很少，有机会冲击上市的更是凤毛麟角。汽车服务产业链太长、商业模式太重，再加上低频消费的特征，互联网要渗透进去很难，整个行业集体踏空。

当然，滴滴有得天独厚的优势，它掌握着互联网上最大的司机/车主资源，等于是一个司机/车主的入口，在获客上有低成本优势，滴滴可以通过营销等手段引导他们使用滴滴车服。今年滴滴车服部门成立时曾宣布年化交易额超过370亿元人民币，覆盖城市200多个、合作伙伴和渠道商5000多家，2018年，其年化交易额的目标是900亿元人民币。

不过，相对于滴滴出行这一主体业务有稳健现金流不同，这部分业务目前还是亏损的，而从投前估值30亿美元来看，与滴滴500亿美元的估值相比，体量很小。此外，滴滴车服与滴滴主业即出行有关系，但关系不算密切，这给车服业务拆分创造了条件。

拆分是资本运作手段

车服业务需要钱，可以通过滴滴融资了分配给它，也可以拆分后独立融资，后者更适合。

将车服业务拆分出去，可以面向关注汽车后市场的资本进行融资。估值超过500亿美元，且已经Pre IPO的滴滴本身的融资门槛现在已经很高，最新一次融资刚宣布，来自Booking，高达5亿美元。说白了，滴滴如今要融资，一般的资本根本玩不起，进不去，相对而言，汽车服务业务体量小，独立融资的门槛就要低很多，等于说给了很多资本机会。

滴滴主体业务希望在今年内IPO，今年IPO的新经济公司数量将打破历史记录，其中还有小米、美团这样的500亿美元+的超级独角兽，大家对资金的争夺自然会十分激烈。车服业务因为其业务属性，需要长周期的投入，短期内很难盈利，将其剥离，滴滴主体业务的财务数据就会非常漂亮，毕竟出行业务本身属于轻资产的平台模式，现金流能力非常强劲。反过来，如果加入车服业务，对于滴滴主体业务的商业故事而言，也没有太大的加分项，毕竟汽车服务没有特别强的对标公司，因此可以认为，剥离车服业务，将帮助滴滴IPO收获更高的估值。

有时候业务合起来卖给资本市场，会有雪球效应，所以阿里IPO前会通过收购进行大量业务整合；有时候业务拆开卖给资本市场，却比合起来更划算，前提是拆分出来的业务具有独自壮大的潜力。

此外，滴滴在核心业务外，不只是有汽车服务，还有自动驾驶这一被程维十分重视的新业务，共享单车这个同属于出行的关联业务，以及为了狙击美团而面世的滴滴外卖，它们都是在短期内难以盈利，长期来看却属于滴滴战略不可或缺的部分，需要长周期、大规模的投入。

如果汽车服务独立融资这条路能走通，或许未来拆分模式会推到更多业务上，BAT、京东、美团都有类似操作，将旗下业务分拆独立融资，比如百度分拆金融业务成立度小满，京东分拆了金融和服务业务，还有消息称头条将分拆抖音独立融资。

所以，我们未来很可能会看到更多滴滴旗下业务拆分的消息。

也是业务发展的必要

独立后的滴滴汽车服务业务还将有更强的自主权，特别是在滴滴IPO后，这一点尤为重要，这可以确保它能够灵活作战，同时滴滴不用因为股价等因素的考量，来干涉汽车服务业务发展。如果独立，滴滴汽车服务业务也就更加中立，可以面向更广阔的市场，给所有司机/车主提供汽车服务，而不只是给滴滴平台的车主提供汽车服务。

滴滴不甘于只做出行，而是要做汽车运营商以及交通服务商。事实上，不论是汽车运营商还是交通服务商，都很难凭借一己之力做好，滴滴采取了开放的策略。

今年4月滴滴拉上了31家汽车企业、地图服务商等，成立了汽车产业的“洪流联盟”，其中就包括了汽车服务开放平台，“滴滴将通过平台上的用户流量、大数据、产品和渠道网络建立起的特定服务平台，然后与车企、零部件供应商和其他产业链合作伙伴一起融合与转型，实现特有的汽车运营商服务模式。”

滴滴虽然不造车，却与车和家战略合作，成立合资公司来为共享出行场景定制生产智能电动车，滴滴此前已经先后和比亚迪、长安汽车、江淮、吉利、奇瑞、北汽新能源等12家车企达成类似合作。此外，滴滴旗下“小桔充电”也将开放，与洪流联盟成员一起共建的智能化和数据化充电服务。

说到底，滴滴更擅长的是做好平台，基于智能技术对交通相关的需求和资源进行匹配，就像匹配出行订单中的两端一样。什么都亲自上场是不现实的，这意味着它必须开放，同时也必须要寻求战略合作伙伴。滴滴汽车服务业务独立意味着它不只是可以融资，也可以引入汽车后服务产业的重量级合作伙伴，比如金融、维保、能源等领域，都有不少可选的重量级伙伴。长期来看，汽车服务业务也是滴滴为洪流联盟成员提供的重要服务，独立可以将此做得更好。（本文首发钛媒体）

【钛媒体作者介绍：罗超】

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