科技猎2021光伏白皮书：天地间一场好戏
2021光伏白皮书：天地间一场好戏
阿尔法工场
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光伏产业链话语权的争夺周而复始，此起彼伏，未曾改变。
图片来源@视觉中国
文 | 阿尔法工场
评判一部影视剧的好坏有哪些标准？
影响影片口碑的因素有很多，比如，是哪种题材的片子？商业片、文艺片、类型片、动作片？构成影视剧的元素：导演、风格、演员、表演、配乐、镜头、灯光、台词、特效？等等等等......
这个问题的确很难回答，就如同莎士比亚曾说过“一千个读者有一千个哈姆雷特”。
然而，无论如何，有一个条件是一部好影片所必备的，那便是好的剧情。
首先，制片人需要一部剧本才能去邀约导演、演员，而好的导演、演员加入的前提是一部好的故事。因此，相较于其他环节，剧情是一部戏成功与否的基石。
好的剧情可以不需要流量演员，因为可以不去看脸。高质量的剧作保证了口碑，观众朋友们观看后大呼过瘾，纷纷买账，一众老戏骨也成功出圈。
在现实世界中，商业，相较影视剧的剧情更为跌宕起伏，人物关系更为错综复杂。此外，还有影视剧无法比拟的——真实性。它的一进一退，意味着真金白银的盈亏，它的一攻一守，可能是行业格局的转换。
比如，光伏行业，在2021年便上演了一部商业大戏。
在这一年里，光伏行业的发展过程可谓是一波三折。其中的戏剧性，想必剧作高手也难以勾画。
从年初的光伏景气度高企带来满怀希望，到中间产业链供需失衡引发担忧，之后装机量不及预期带来的难掩失落，而眼下，又迎来了收官惊喜。
综合各方消息，2021年12月1日至30日晚，国内地面电站并网量已经超过16.8GW，如果加上分布式在12月的抢装冲刺，新增装机极有可能会超过25GW。
根据之前国家能源局发布的2021年1-11月光伏新增装机量：34.83GW。那么，这便意味着2021年的装机量可能达成55GW-65GW的目标。
这样看来，过程即便磕磕绊绊，但也为光伏2021年画上了一个圆满的句号。
在新的一年里，便用光伏的年终盘点迎来开篇。
01 主角、故事线、时间线
故事线，串联起剧情的逻辑，决定影视作品质量的准绳。遗憾的是，诸多影视剧没有将其理清楚导致逻辑混乱，天马行空或多线并发的尝试使得结果往往不尽如人意。
同理，在研究产业的时候，故事线的选择一样重要。
论及一个产业中各环节的地位，最核心的环节莫过于上游原材料和终端需求，两者的博弈，往往会影响到整个行业的发展态势。
其中一种情况是即便需求旺盛，但原材料的紧缺会制衡产业发展，这时候原材料话语权更重，2021年的光伏产业便是如此，硅料理所当然成为了主角。
而故事线，往往是围绕着主角而展开的。
因此，硅料价格变动是这一年光伏大戏最核心的故事线，从2021年初开始，一直影响着整个光伏产业的发展态势。
串接起硅料价格变动故事线的最好方法便是以时间线作为脉络，时间线解释不清楚的话剧作也会失败。我们需要回到2020年，剧情也就此展开。
02 满怀希望，隐患出现
2020年对于光伏产业是个重要的年份，走过了20个年头的光伏产业，迎来了爆发期。上有政策双碳背书，下有平价上网落地，光伏产业成为了最炙手可热的赛道，在二级市场上更是走出了波澜壮阔的行情。
在确定性强、高增长的前提下，市场对光伏产业的2021充满了期待。
2021年第一季度果然不负众望，装机量达到5.56GW，同比上涨39%。看似前景大好，但通过对产业链的分析，却发现了隐患。
那便是作为产业上游的硅料价格上涨较快，价格从年初85元/KG上涨到140元/KG。
图片来源：北极星太阳能光伏网
价格上涨的原因还是由于供给紧张，按照55-65GW的装机量目标，现有硅料产能勉强满足，弹性不高。
由于行业前景一片向好，导致了2021年规划的产能大大超出了预期，硅片扩产，电池扩产，组件扩产。
而此时，经历过10年产能过剩阵痛周期的硅料企业面对扩产望而却步，第一时间仅仅只有通威发出了扩产的规划。
对于产能规划的迟疑其实不是令人担忧的，硅料确定性的需求必然使得其他厂商陆续加入扩产队伍中。
最为关键的问题是：多晶硅扩产周期性长达两年，投资强度大，电价依赖高，产能弹性小等原因使得多晶硅短期没办法上产能。
在供需错配的背景下，硅片企业纷纷采取长单锁定硅料的方法。超过85%以上的硅料被几大硅片龙头瓜分。
许多分析师谈到硅料价格，预期过于乐观，认为价格上涨持续性有限，随着产能释放势必回落。
这样的分析判断看起来没有问题，可是，却忽视了过程。未来的实际发展情况，也许超出了所有人的预期。
03 引发担忧，失衡将现
进入2021年二季度，硅料价格持续攀升，到5月中旬，市场缺硅现象进一步加剧，业内人士称部分企业甚至个人囤货待沽，很多企业已经拿不到多晶硅料了。
热门行业，历来是资本追捧之地，这种追捧发展到一定程度，便会形成赛道的拥挤。这一点对于光伏行业同样适用。
火热的赛道使得新进入者疯狂涌入，据企查查数据表示，我国目前现存光伏发电相关企业超过20万家，2021年前8月，国内共新增光伏发电相关企业4.01万家。
其结果可想而知，解决稀缺性最好的办法就是涨价，拿不到原材料的小企业疯狂加价，这便有了硅料价格突然的快速拉升。价格从年初的8.5万/吨上涨到21万/吨，涨幅147%。
图片来源：北极星太阳能光伏网
与此同时，硅料价格上涨压力正在不断向下传导。2021年5月，两家硅片龙头企业一个月内相继2次宣布上调了硅片价格。
图片来源：北极星太阳能光伏网
中游涨价通道正在打开。据集邦最新价格追踪显示，电池报价正在小幅调涨，单晶G1电池片的主流报价在1.06-1.15元/瓦，单晶M6电池的主流报价在1.03-1.1元/瓦。单晶M10、G12电池的主流报价在 1.03-1.1元/瓦。
订单方面，组件采购动作有放缓迹象。6月落地新订单较少，电池厂商逐渐感受到来自下游的压力，若价格再进一步调涨，下游需求或将进一步萎缩；但若维持原价，上游带来的成本上调让部分企业无力承担，部分厂商表示进退两难。
在硅料持续上涨带来中游价格上涨的趋势下，由于利润较低，电站积极性不高。结果可想而知，2021年上半年，国内光伏装机13GW，增速从一季度的39%回落到12.93%。
04 难掩失落，供需失衡
进入2021年七月份，硅料价格出现松动，硅料小幅下跌给失衡的产业带来了喘息的机会，但是只要下游需求走强，硅料必然涨价。
产业链条上，各环节追逐利润最大化的商业行为没有错，但势必会陷入囚徒困境，演变成市场观察到的上下游博弈。
硅料价格再度拉升至23.58万/吨，涨幅超过184%。涨价压力自然而然地传导到下游，硅片、电池片、组件纷纷涨价。
图片来源：北极星太阳能光伏网
八月、九月，以隆基、中环为代表的硅片厂商开始了两轮涨价。
图片来源：北极星太阳能光伏网
电池片，组件仅仅维持小幅调整，显而易见，涨不动了，组件价格已经超过了电站的最低必要收益率，部分电池片厂商面临亏损。
图片来源：北极星太阳能光伏网
究其原因，不难理解。平价上网背景下，电价是固定的，如果建设电站的成本过高，那么就会影响到发电企业的收益，利润过低的话企业就不会建设电站。
梳理过后，可以明显发现硅料和电站是两个话语权较强的环节，在供需两个源头都是强制约的情形下，就导致了一种结果——挤出效应。
做个比喻就是两头都是大哥，要面子还要钱，夹在中间左右逢源的小弟日子就难过了。
表现在光伏身上就是产业链话语权低的环节会降价。例如，去年价格暴涨的光伏玻璃，由于行业逻辑变化导致壁垒消除，加上其占据组件成本较大，故而首当其冲价格惨遭腰斩。
其次倒霉的就是微笑曲线末端的电池片、组件，价格一直涨不起来；随着上游硅料、硅片价格上涨，下游电站需求萎靡，导致最后这些电池片、组件价格接近成本线，没有毛利率而无法下降后，光伏供应链失衡。
三季度已至尾声，即将开启的四季度使得电力更加捉襟见肘，上游原材料企业减产、限产，光伏原材料价格进一步飙升。除了主产业链外，光伏辅材价格也进入上涨通道。
其中，光伏玻璃价格重回涨价通道，光伏胶膜价格上调35%，四季度或将持续攀升，光伏铝边框、支架原材料价格集中上涨。
造成的影响是显而易见的，那就是产业停摆。材料飙涨难解，隆基、晶科、天合、晶澳、东方日升等主要光伏组件企业首次联合呼吁恳请光伏行业协会等机构疏导产业链，避开抢装潮。
因此，业内对2021年的目标装机量不抱有太大希望。
日前，在2021中国光伏行业年度大会上，中国光伏行业协会名誉理事长王勃华表示，2021年光伏装机量预测要下调，由原来的55-65GW下调至45-55GW，发展不及预期的原因为指标下发滞后、价格上涨等所致。
05 收官惊喜，格局将变
2021年12月3日，光伏行业硅片巨头中环股份（002129.SZ），对自己的核心产品价格做了一次大调整。
对标11月的硅片价格，中环的G1硅片，每片下降0.52元，降幅9.1%；M6硅片下降0.72元，降幅12.48%；G12硅片下降0.55元，降幅6.04%。
制造业利润不丰，人所共知。中环的毛利率，长期保持在17%到20%之间，所以这一轮降价，不是寻常的小打小闹，而是真刀真枪地硬砍利润。
可以预见，中环2021年的年报、乃至于2022年的一季报业绩，都不免会受到影响。
但这个动作，也是势在必行，因为就在不久前，另一硅片巨头隆基股份（601012.SH）开启产品降价，硅片双寡头的价格战，因中环的应对而正式打响。
正当世人对隆基中环大战翘首以盼时，殊不知，产业格局已然发生变化。
在2021年11月30日发生隆基降价事件当天，其实还发生了一件事——通威股份（600438.SH）旗下永祥新能源二期5.1万吨高纯晶硅项目，首批正品成功出炉。
这件事，乍看起来并不引人注意，但对产业而言，意义极大。
据悉，通威产能有望在2021年底达到18万吨。未来1年里，140亿元投资的乐山20万吨高纯晶硅项目逐步投产，通威产能预计在2022年底达到33万吨。
随着产业内其它企业产能陆续释放。产业对原料“苦硅久矣”的局面，将迎来变数。
未来硅料大量产能释放带来的结果显而易见，它势必带来硅料价格下降，降价沿着产业链开始传导，从硅料-硅片-电池-组件，组件价格下降后终端电站建设需求复苏，装机量上升，产业逐步走向均衡。
图片来源：北极星太阳能光伏网
图片来源：EnergyTrend
其实，12月的抢装并不意外，年末抢装对于光伏而言是个传统。
根据国家能源局数据，2019年光伏全年装机量30.11W，单单12月光伏新增装机达15.79GW。
2020年1-11月新增太阳能发电装机25.90GW。这意味着，仅2020年12月的太阳能的新增装机容量高达23.30GW。
在组件价格逐步下降的基础上，下游电站需求开始回暖。叠加年末抢装获取补贴的共同作用下，超出预期的装机量便是情理之中的事情。
光伏的2021年便在抢装带来的惊喜中度过了。
06 周而复始，未曾改变
天下熙熙皆为利来，天下攘攘皆为利往。
我们把时间线拉回到现在，新一轮的产能扩张战即将打响，赚得盆满钵盈的硅料环节显然是资本争逐的主战场。
2021年硅料的产能扩张计划达到了164.5万吨，这相当于现阶段产能的2倍有余，扩产同比增幅超过了5倍。
未来，若产能释放则可以支撑超过600GW的装机量。而明年光伏装机量乐观估计不到300GW。未来产能过剩已成必然。
图片来源：北极星太阳能光伏网
眼下，2022年光伏产业链上下游价格拉锯战仍会持续，不过重心已经逐渐转向了下游电站。
当原材料供给顺畅后，终端的需求便是产业发展的关键，演化到明年，竞争态势会发生大幅变化。从2021年的拉锯战，转化为以央企为代表的电站强制约，届时，主角和故事线都将改变。
纵观制造业的发展史可以发现，产业链话语权的争夺周而复始，此起彼伏，未曾改变。
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