科技猎东阿阿胶亟待回血
东阿阿胶亟待回血
财经无忌
· 刚刚
没有茅台的命，却得了茅台的病？
东阿阿胶亟待回血
图片来源@视觉中国
文丨财经无忌，作者丨萧田
2009年6月，“私募教父”赵丹阳斥资211万美元，获得了与巴菲特共进午餐的机会。餐后，赵丹阳给巴菲特送了两件中国元素浓郁的礼物——一瓶茅台酒和一盒东阿阿胶。
这盒阿胶的来历就此被挖出——这是2007年产的首批阿胶极品九朝贡胶。据说，九朝贡胶是九天九夜、九十九道工序炼制而成，是东阿阿胶系列产品中的极品。
能与茅台一同被当做“国礼”送出，东阿阿胶名声大噪。
事实上，在2006-2018年间，东阿阿胶(000423.SZ)也被称为“药中茅台”，是市场公认的“白马股”。这12年里，东阿阿胶净利润从2006年的1.54亿元，增长到2018年的20.87亿元。即便是在销售收入近70亿元的背景下，其依然能够实现20%的增长率。
但从2018年开始，东阿阿胶开始变得不顺，陷入增长停滞后并经历“水煮驴皮”事件。公司业绩随之下行，股价也多次跳水。到2019年之后，业绩更出现上市24年来的首次亏损，从此一蹶不振。
也因此，东阿阿胶被外界戏称为“没有茅台的命，却得了茅台的病”？
8月22日晚间，东阿阿胶发布的2021年半年报显示：公司上半年实现营业收入16.87亿元，同比增加54.01%，净利润1.5亿元。上年同期净亏损8402万元，同比“扭亏为盈”。
随着业绩回暖，这是否就意味着公司未来会“触底反弹”呢？
阿胶教父的遗憾
“暗服阿胶不肯道，却说生来为君容。”一句唐诗揭开了杨贵妃驻颜之道。据史料考证，阿胶的应用迄今已有3000年历史。
“阿胶因东阿而得名，东阿因阿胶而扬名。”山东聊城市东阿县，是一座因阿胶名扬海外的小县城。虽然人口只有40万，但阿胶产业却在全国占据重要地位。
1952年，东阿阿胶厂成立。它是中国第一个国营阿胶厂，也就是东阿阿胶股份有限公司的前身。
当时，东阿阿胶厂名曰“工厂”，实际上只是十几户技术好、有实力的家庭组织起来的手工作坊，里头放置了16口熬胶大锅。因夏天气温高，阿胶无法凝固，因此每年只有冬天才能生产。而工厂内也时常出现烫伤以及切到手指的状况。这一局面直到刘维志和章安夫妇的出现才得以改善。
1968年，这对夫妇从山东莱阳农学院毕业。随后一起被分配到东阿棉花原种厂，后被调到阿胶厂。
刘维志给阿胶厂带来了一系列技术变革，建配电室、树电线杆......而最被人称道的则是刘维志做的“蒸汽球”。
利用十个月时间，刘维志把8厘米厚的钢板砸成一个个球面并焊接到一起，拼成完整球体，一台旋转旋轴空心蒸汽球就诞生了。
“蒸汽球”的出现，使得熬胶师抛弃了沉重的铁铲，工友也免遭蒸汽烫伤。沿袭千年的大铁锅，终于退出历史舞台。更为关键的是，原来化皮需要48小时，而今6小时就够了。
解决技术及效率问题后，刘维志的妻子章安又做了另一件极具价值的事情。
为保证产品质量，她用三年时间，从头到尾跟踪生产全过程，事无巨细记录下阿胶生产的每一个细节。最后，她把数年来的记录和化验结果写成了两本书——《阿胶生产工艺操作规程》和《阿胶生产岗位操作法》。书中首次完整记录传统阿胶生产工艺，后来被定为“国家级保密工艺”。
1980年之前，每年阿胶年产量只有12吨，由国家统一调拨。刘维志夫妇则将阿胶工艺提升到全新高度，带领阿胶厂从家庭作坊真正迭代为现代企业，产量也翻着番往上升。
1993年，东阿阿胶厂由国有企业改组为股份制企业。1996年成功上市，年产量占全国75%。
而就在刘维志夫妇和管理层满怀期待实现MBO之时，2004年9月，华润集团忽然成为公司终控制人，创业者的持股梦想最终夭折。
彼时，65岁的刘维志和61岁的章安，共同掌控东阿阿胶已有数十年。随着大股东华润集团的空降，强势资本迅速改变了格局。
2006年5月22日，刘维志和章安分别辞去东阿阿胶董事长及总经理职务。入主公司两年多的华润集团，获得对东阿阿胶的实际控制权。
将东阿阿胶发展壮大为年销售收入近10亿元上市公司的“阿胶教父”，自此谢幕。
“神话缔造者”的隐退
失去了“灵魂人物”的东阿阿胶，遇到了发展过程中的第一个“危机”：东阿阿胶的未来怎么走？
客观而言，在刘维志夫妇离开之前，为迎合资本市场，东阿阿胶主动或被动收购了多家非主业企业，涉及医药商业、大豆蛋白、啤酒、医疗器件、印刷甚至水银体温计。与同一时期的其他企业一样，做大做强之后走向“多元化”患上了“大企业病”。
2006年，48岁的秦玉峰执掌东阿阿胶。这位新掌门初中毕业后便进入东阿阿胶工作，从洗驴皮、泡驴皮学徒工干起，历任班长、科长。
出于对企业的了解，秦玉峰上任之初就对公司给出16字评价：战略不清、业务多元、资源分散、增长乏力。
不过，提出问题的秦玉峰在很长一段时间，都没有找到解决问题的好办法。
此时，同在山东的另一家福牌阿胶，已经拿下了阿胶行业唯一“中华老字号”。后者追随五粮液打法，沿着传统招商加盟路线，在中低端市场一路高歌猛进。而在秦玉峰上任之时，阿胶产品大多销往农村市场，售价和利润均不高，是市面常见补品。
两者在下沉市场进行着惨烈厮杀。
思前想后，秦玉峰决定聚焦主业开辟新赛道，学习“茅台模式”走“高端化”路线，并为此提炼出了一套“秦氏原理”：
其一，阿胶应该价值回归，走奢侈品路线。
接手企业不久，秦玉峰便制定了“东阿阿胶的文化影响和价值回归工程”，从孙思邈、李时珍等名家中寻找药用价值；从曹植、李世民等人食用阿胶来寻找历史典故；从武则天、杨贵妃寻找养颜依据，最终得出“阿胶在古代十分珍贵，现在卖得太便宜”这一结论。
一个清早，秦玉峰带着黑眼圈召集大家开会。他说，昨晚翻阅资料时看到一条记录，阿胶在明朝就有商业流通，每斤三两二钱白银，折算到现在，相当于每公斤8000元到12000元。
在他看来，阿胶低于每公斤6000元都是“低价出售”。
其二，驴皮不够用了，阿胶未来一定是稀缺品。
随着经济发展，农业现代化水平有了显著提升，毛驴作为劳动和交通的主力地位逐渐被替代，产业由此遭受严重冲击。
据2015年国家畜牧统计年鉴显示：毛驴存栏量已由1996年的944万头下滑到542万头。目前国内驴皮供应总量不足180万张，不足国内需求量的一半。
在供不应求的情况下，进口成为原料来源的一大途径，但渠道逐步成为难题。
其三，加重技术投入，实现品质升级。
进入21世纪后，国人生活上有了更高层次追求。高品质的产品无疑迎合了人们消费升级的浪潮。
东阿阿胶在产品上也开始追求品质提升。在2017年11月的涨价公告里，他便提到，“持续增加研发投入、推进科技研发创新、提升工艺标准”。
在价值回归的逻辑之下，从2006年开始，东阿阿胶共17次提价，阿胶零售价从每斤80元飙升至近3000元，售价远超茅台，提价涨幅接近40倍。曾有人做过对比：2000年，北京的房价约4500元/平方米；2017年最高超过10万元/平方米，价格涨幅为22倍——远不及东阿阿胶。
提价确实可以带来高利润，东阿阿胶也收获了连续12年的持续增长，净利润从2006年的1.54亿元增长到2018年的20.87亿元。
2017年营收为73.72亿元，达史上最高；2018年，净利润为20.87亿元，达史上最高。股价随同业绩一路飙升，一度高达69.08元，市值突破300亿元。
然而东阿阿胶连年、连续、高频次的涨价做法，却造成了很大困扰——由于拥有提价预期，经销商总是热衷囤货、惜售、压货获利。囤货行为最终也严重影响了东阿阿胶的市场供需均衡。
2019年，受制医保管理趋严、高端市场饱和等原因，不少大经销商消化不了压货，便以折扣价私下分销给药房。东阿阿胶的价格体系自此崩溃，随之带来的是消费者不再买账。
最终，这场没有刹住车的提价策略，以秦玉峰为首的八名高管辞职收尾。
因“过往”绊住双脚
对于东阿阿胶而言，白马股失了前蹄并不意味着就此陨落。但如何从逆境中重获新生，则是东阿阿胶的未来大考。
从2020年开始，第三任掌门高登峰上任之后对产品、渠道和品牌打法都进行了重新的梳理，“阿胶即食化、对接新消费、转型新营销、拓展新客群、孵化多品类、代表新滋补”是其目前发展的重要内容。
在产品上，推出新产品，寻找第二增长曲线。
在“阿胶+”和“东阿阿胶生活化”的战略下，东阿阿胶相继推出了“桃花姬”和“桃花润”，前者是在食品领域上主打美容养颜的保健品，后者是美妆领域上主打保湿、抗衰等系列的化妆品。
在渠道上，拓展线上、新零售等渠道。
自从线下药店渠道受阻以后，东阿阿胶一边减少二级经销商，加强和区域优质经销商及连锁零售药店龙头的深度合作，一边开拓社交媒体和电商渠道，入驻阿里健康、京东、药师帮等渠道；甚至，为了更好的销货，还打造了一个直销平台“娇倍源”。
在品牌上，主打年轻化，和年轻人交朋友。
从高端市场向中低端市场做切割，在营销上也主打年轻化，与太平洋咖啡跨界联名推出“咖啡如此多‘胶’”系列饮品，并邀请了《偶像练习生》出道的黄明昊作为代言人。
在这一系列的组合拳之下，东阿阿胶逐渐走出了泥潭。
从2020年下半年开始，东阿阿胶业绩开始扭转，第三季度实现归属于上市公司股东的净利润0.63亿元，第四季度为0.64亿元。2020年净利润达到0.43亿，同比增长109.52%，实现扭亏为盈，并且这一复苏迹象也持续到了现在。
今年上半年，东阿阿胶实现营业收入16.87亿元，同比增加54.01%，净利润1.5亿元。
然而，透过这些数据背后，东阿阿胶的前景并不乐观。
由于错过了占领市场和转型的最佳时期，阿胶市场正在发生着天翻地覆的变化。
一方面，伴随着健康生活理念的崛起，“养生”不再是老年人的专属，据《年轻人养生消费趋势报告》显示，90%以上的90后已经具备养生意识，“科学养生”逐渐取代“跟风养生”；另一方面，觉察到养生红利的企业鱼龙混杂，除了传统的中式滋补品牌以外，零食、药企等都都纷纷入局，抢占市场红利。
如此种种也带来了一个问题，消费者为何要选择东阿阿胶？或者说，东阿阿胶的护城河又在哪里？
客观而言，阿胶市场的护城河壁垒并不高，仅以市占率为例，在福牌阿胶、同仁堂、太极天骄等品牌的冲击上，东阿阿胶的市场份额正被撼动。据前瞻产业研究院2019年的数据，东阿阿胶的市占率已经从最高的80%跌落至61.3%。
而值得注意的是，东阿阿胶的极限“扭亏为盈”是有代价的。这种代价来自于“养毛驴”规模和研发投入的缩减。
财报显示，2020年上半年时，东阿阿胶的毛驴养殖及销售业务的收入只剩下了8091万元，同比减少了56.54%；而研发费用为5842万元，同比减少了18.8％。
自建工厂能够保证产品品质，加码研发投入能够带来产品持续的竞争力，这两项数据的缩减，对于处在逆境下的东阿阿胶来说，并不是一个好的“征兆”。
再加上，虽然东阿阿胶对阿胶的文化、功效进行了长达多年的挖掘，但是市面上对阿胶产品的质疑声很难平息。
而从当下来看，曾经大力推动“价值回归”战略的东阿阿胶，现在还在面临清库存的难题。
截至今年6月30日，东阿阿胶的存货为20.29亿元，较2020年底的24.78亿元减少4.49亿元。两年半的时间，东阿阿胶的去库存任务依旧艰巨。
由此可见，东阿阿胶12年狂奔所留下的“后遗症”，也并非是一朝一夕能够治愈，想要重回巅峰，恐怕并不容易。
293篇资讯
371关注
财经无忌
我们更懂中国商业
最近资讯
- 东阿阿胶亟待回血
- 两三年才回本，挣不到大钱，开便利店的年轻人变成了炮灰
- 蔚来如何捍卫未来？
想和千万钛媒体用户分享你的新奇观点和发现，点击这里投稿 。创业或融资寻求报道，点击这里。
敬原创，有钛度，得赞赏
460人赞赏钛媒体文章
-
钛粉02992 赞赏了
什么才是真正安全的“辅助自动驾驶”？
约2天以前 -
宗旭 赞赏了
与华为分手、且长期亏损，AI芯片撑不起寒武纪千亿市...
约5天以前 -
subey 赞赏了
抑郁症患者：深渊之中的自救
2021-08-13 23:55 -
hriyWn 赞赏了
5G时代系列谈：（四）应用之囿
2021-08-09 21:01 -
subey 赞赏了
互联网精神，不止崩于酒局
2021-08-09 08:42 -
钛粉49477 赞赏了
“中国需要什么样的资本”——一位投资人的反思
2021-08-06 09:50 -
hB9jMz 赞赏了
一个SaaS和物联网的新物种实践（下）
2021-08-03 10:51 -
钛粉54886 赞赏了
转型内容平台，迷你创想如何激励用户内容创作？
2021-08-01 12:50 -
钛粉07496 赞赏了
艺术家尹朝阳：NFT是一种新的交流方式，它可能代表...
2021-07-30 21:35 -
钛粉47967 赞赏了
安防厂商竞争加剧：华为份额不断提升，海康威视地位将...
2021-07-25 18:58 -
钛粉11165 赞赏了
教育「双减」政策正解，都在教育部「答记者问」里了
2021-07-25 12:43 -
钛粉26647 赞赏了
拿什么来拯救低迷的暑期档？
2021-07-22 20:43 -
钛粉55081 赞赏了
柴米油盐之上的柯文思 | 钛度专访
2021-07-22 17:09 -
钛a61422 赞赏了
云计算的牌局上，出局的巨头们不愿退场
2021-07-18 19:32 -
钛粉82019 赞赏了
致命的宠物托运
2021-07-16 10:56 -
钛粉30083 赞赏了
夫妻店，做汽车配件批发，能不能上云？
2021-07-13 09:58 -
钛粉13874 赞赏了
“深喉”发声，复盘社区团购死亡之路
2021-07-09 16:50 -
钛粉91954 赞赏了
“深喉”发声，复盘社区团购死亡之路
2021-07-09 16:46 -
hYrSeb 赞赏了
谁说电脑已死？
2021-07-01 18:18 -
subey 赞赏了
90后女程序员：身在大厂，心系创业
2021-06-11 13:24 -
钛粉27544 赞赏了
鸿蒙成败，在于生态
2021-06-08 17:41 -
钛粉22420 赞赏了
涿州楼盘停工下，被“不交房”拖住的生活 | 钛媒体...
2021-05-11 21:08 -
钛粉71674 赞赏了
台积电南京扩产惹争议：28纳米芯片制造“黄金线”之...
2021-05-11 16:16 -
钛粉25859 赞赏了
360被曝入局造车，周鸿祎看重了智能汽车哪块蛋糕？
2021-04-28 13:32 -
钛粉15018 赞赏了
新消费品牌如何“爆款中国”？
2021-04-26 12:08 -
钛粉46336 赞赏了
万字深扒“极端女拳”组织，谁在互联网上“引战”？
2021-04-26 01:00 -
钛粉65387 赞赏了
马云投资和自产的媒体，究竟在阿里生态中扮演着何种角...
2021-04-23 20:57 -
钛粉46198 赞赏了
万字深扒“极端女拳”组织，谁在互联网上“引战”？
2021-04-22 17:36 -
钛粉46653 赞赏了
万字深扒“极端女拳”组织，谁在互联网上“引战”？
2021-04-22 09:16 -
乔邦主 赞赏了
“异常流量”是互联网广告行业顽疾？秒针认为智能技术...
2021-04-16 21:10 -
钛粉54090 赞赏了
涨价拯救腾讯视频？
2021-04-11 20:53 -
钛粉38514 赞赏了
k12公司学霸君被传“倒闭”，创始人回应：在继续努...
2021-04-03 15:51 -
钛粉80481 赞赏了
女仆桌游馆：兼职半年，她陪伴过300多个孤独的人 ...
2021-04-03 07:49 -
钛粉38730 赞赏了
教育创业还有什么机会？
2021-03-29 14:21 -
钛粉38440 赞赏了
“超级App工厂”：教育赛道探索，进度如何？
2021-03-29 14:19 -
钛粉38714 赞赏了
k12公司学霸君被传“倒闭”，创始人回应：在继续努...
2021-03-29 14:17 -
hSmXxU 赞赏了
如果格局决定了人生，那到底什么决定了格局？
2021-03-26 12:02 -
钛粉03456 赞赏了
荣耀何时可以铸就属于自己的荣耀？
2021-03-26 10:25 -
钛粉92228 赞赏了
房产行业巨变后走向何方？居理买房网认为“深度导购”...
2021-03-18 16:58 -
钛粉36095 赞赏了
日均工作20小时、放弃未婚夫，那些逆流创业的女人们
2021-03-08 11:58 -
钛粉74059 赞赏了
孤独陈睿，放弃仪式抵抗
2021-02-25 00:16 -
钛粉35141 赞赏了
马云和他的三个“赌王”朋友
2021-02-22 13:09 -
钛粉12618 赞赏了
中国认知智能行业报告
2021-02-19 14:10 -
钛粉05059 赞赏了
陆奇万字演讲：中国经济形态与东南亚相似，创业创新易...
2021-02-09 11:08 -
钛粉69389 赞赏了
视频号是微信小游戏弯道超车的大好机会
2021-02-07 13:58 -
钛粉67426 赞赏了
我在抖音生产主播，投入一个亿，只挣两百万
2021-02-07 03:18 -
钛粉45533 赞赏了
在虚拟影院边看电影边社交是种怎样的体验？
2021-02-04 12:44 -
钛粉80055 赞赏了
能睡眠遮噪还能听音乐，1MORE ComfoBud...
2021-01-30 02:56 -
钛aB1IyM 赞赏了
“俗”人李子柒
2021-01-27 22:21 -
钛粉65171 赞赏了
敬“墨茶”一篮草莓，希望他在远方没有病痛和穷苦
2021-01-24 10:14 - 查看精彩文章，打开钛媒体客户端
挺钛度，加点码！
- ¥ 5
- ¥ 10
- ¥ 20
- ¥ 50
- ¥ 100
支付方式
支付
支付金额：¥6
赞赏金额：¥ 6
赞赏时间：2020.02.11 17:32
账户【未登录】提示！
个人中心将无法记录并同步您的赞赏记录，
是否进行登录
分享文章
Oh! no
您是否确认要删除该条评论吗？
猜你喜欢
【钛晨报】林文钦家属：蔚来涉嫌帮助毁灭、伪造证据案获受理；蚂蚁否认网传相关人员入股；顺丰控股上半年净利7.6亿元，同比减少79.8%
【钛晨报】京东第二季度营收2538亿元，净利润7.9亿元；阿里女员工案王某文妻子发声：我丈夫有错无罪；市场监管总局查处6起食品安全案件
我在社交平台上卖惨，月入十万
我上过的洗脑课
独家解析高瓴创投，顶级VC如何布局中国芯片产业？｜硅基世界
老铁经济闯进抖音
分享文章