张学友演唱会“100万起投”：演出“理财产品化”是机遇还是陷阱？

张学友等巨星的内地演唱会，常常是一票难求，但当一份演唱会投资的理财产品摆在你面前，你，敢买吗？这个领域的水，到底有多深？

近日，娱乐资本论拿到一份张学友演唱会私募基金产品介绍书。这款产品以张学友2017年中国内地巡回演唱会3场（大连1场、贵阳2场）为投资标的，募资1840万，占项目总投资的30%。

然而，根据票务网站已经公开的演唱会排期，张学友的演唱会大连站和贵阳站都尚未有明确日期和地点。

在《演出层层分发，票务市场一团乱象，二手票务平台会是破局良药吗？》一文中，娱乐资本论曾提到演出商层层分发，主办方“股权化”的现状，有不少投资人和演出商都提出过目前演出市场生态非良性、透明度不够、没有形成闭环等等问题。

如今，这些热门演唱会背后，不仅有投资机构的身影，一些投资权还被包装成了理财产品，开始在市面上销售。

根据娱乐资本论的了解，国内大规模演出的“理财产品化”，是从去年Bigbang二巡的深圳站开始的，这之后，很多华语歌手的演唱会都有相关理财产品发售。

演唱会投资的“散户化”，是机遇，还是陷阱？

张学友演唱会，100万起投，不保本

根据娱乐资本论获得的这份张学友演唱会的私募基金计划，该基金名为“中融汇兴-悦融乐享8号私募基金”，共募集基金1840万元，基金期限12+6个月，投资起点100万元，以10万元的整倍数递增。

文字资料显示，中融信托此次融资的1840万元占到整个项目投资的30%，北京动起来传媒占70%。也就是说整个项目的融资额大约在6133万元。投资标的主要是张学友内地演唱会的三场，贵阳站两场，大连站一场。

该基金没有明确收益，是由浮动收益，并标明年化收益小于或等于8%的部分，100%归基金份额持有人，基金管理人不收任何浮动业绩报酬；基金年化收益率在8%到20%的基金收益部分，70%归基金份额持有人，剩余的30%归基金管理人；基金年化收益率在20%以上基金收益部分，50%归基金份额持有人，而剩余部分归基金管理人。

中融信托内部人士Soul告诉娱乐资本论，目前张学友贵阳的两场演唱会分别定在了2017年6月3日和4日，现场有4.6万个座位，而大连场则定在了2016年7月8日，现场有4.8万个座位。

Soul表示，这三场中，张学友不参与票务分成，演唱会的广告收入的50%就是他的收入。

据了解，如果张学友这三场演唱会的上座率超过55%，则该基金就会盈利，否则就会亏本。上座率100%，该基金盈利率为49%，如果上座率在80%，则盈利率则在34%。据某业内人士称，这并不是中融第一次做演唱会私募基金。

根据线下演出商、鹿地现场创始人李小雷的说法，之所以演出市场投资散户化，原因有三，“其一，去年演出数量爆炸性增长，多了很多项目，其二很多演出外围人员看到演出圈人员素质不高，产生了彼可取而代之的想法，其三，金融产品找不到好的资产。演唱会具备流动性好、最终用户分散（老百姓、歌迷）、不存在征收困难、知名度高（不像房地产产品，一讲就是贵阳山西威海别墅项目）的优点，再加上找个明星一起吃顿饭，投资者自己就涌上来了”。

“主要还是因为资产荒，私募找不到20%以上收益的好项目”，李小雷说，而与信托、银行贷款相比，私募是最简单便利的募资模式，“信托是虽然不对外宣称是刚性兑付，但实际上就是刚性兑付，需要资产，银行贷款看抵押。”。

但是这其中风险与机会并存。

高风险，“中间有很多骗子”

Anne是国内一家投资基金的主管合伙人，她所在的基金投资过很多个演唱会项目。

Anne告诉娱乐资本论，事实上演出基金化，理财产品化已经越来越成为一种趋势，虽然目前业内做演唱会投资的依然是少数。

究其原因，还是因为演唱会演出的相对风险性较高， 在Anne看来，最大的风险在于演出市场各个环节没有形成闭环，各个环节就很容易出现风险点，“我们遇到过换盘的情况，另外有一些还会有圈钱跑路的情况”，事实上，直到演唱会当晚，中间都会存在变数，Anne说“这里面有很多坑”。

这其中最大的坑是要甄别出真假演出商，“中间有很多骗子，因为一开始一场演唱会几家演出商都给经纪公司交定金。这些演出商一旦交了定金他们就要对外发声说自己拿到了承办权，这时候他们就开始往下分包。最后只有一家能拿到承办权，有的演出商讲信誉的会把钱退回去，但是有的演出商就直接卷钱跑路了。”Anne说。

但是甄别真正的演出商是一件非常困难的事情，首先要对这个圈子了解，对演出商的口碑以及过往经历都有了解，知道他们的资源能否拿到演唱会的承办权。

另外还有一些其他风险，举个例子，一场演唱会中要跟当地的安全和消防部门打通关系，否则演唱会的场地就会申请不下来。而打通当地关系，演出公司有时候只能去找当地的地头蛇，不仅效率高而且变数也少。所以很多时候即便某一家演出商拿到主办权，但是真正落地到一个城市的时候还要跟当地演出商合作，因为当地演出商能够把当地的各种关系摆平。

正因为需要对这个圈子有非常深入的了解，所以目前做演唱会投资的基金数量并不多，Anne介绍说：“至少正规的没有几家，而演出商也并不都选择通过基金私募的形式募资，不懂的可能就直接跟黄牛合作”。

除此之外，Anne还总结了演出市场的一些不可控因素：一是演出商能否约到场馆，要了解场馆费用是否付完；二是票务情况，要知道多少票通过票务平台售出，多少票通过黄牛售出；三是清楚结算周期是怎么样的，结算的时候二道贩子的钱如何控制；四是演唱会赞助的费用到底是多少等等。

在Anne看来，演唱会私募基金实际上是一种债权投资，它不像是股权一环扣一环，有的赞助是拿资源换来的，有时候场馆可能也是资源换的，很多账做假看不出来，这个是最大的问题。

演唱会类理财产品值得买吗？演唱会到底赚不赚钱？

这个问题的答案很复杂，因为有关演唱会的收益是很复杂的，甚至也不能单纯从明星的咖位来判断。Anne举了一个例子：郑秀文要是在北京办演唱会可能真的没什么人，但是在香港一定是爆满，甚至周杰伦都会有这种情况。“巨星也有地域性。”Anne评价道。

另一方面，巨星演唱会运作中，主办方通常会将一部分票直接打包，高价卖给黄牛，比票面价高的这部分，是否算作基金的收益，这部分收益最终能有多少，也很难监控。

除了演唱会是谁来唱，规避风险是很多基金最终能否收回成本乃至盈利的很重要的操作。

Anne在设计整套演唱会基金项目规则的时候费了很多心思，来规避演唱会各个风险点，这些招数说白了其实就是控制钱的进口和出口。

一旦投资演唱会，Anne说整个演唱会的所有合同他们都会审核，包括演出场地、广告商的合同，所有演唱会的排期，每一份合同都会去核实真实性。另外，他们会设一个公共账户，所有通过票务平台回款的钱直接进公共账户，至于二手票务平台和黄牛的部分，虽然无法控制，但是可以通过公开的售票和位置图来进行估算。

在Anne看来，演唱会很多资源都是依靠置换，在账面上表现不出来，而且很多资金出口也不明确，虽然做不到每一笔账都明白，但是只要控制住大头，基本上也就控制住了风险。

虽然演唱会项目风险高，但是也有不少优点，比如回款快，现金流动高等等。

事实上，相比于私募基金，演唱会P2P产品数量更多，有演出商介绍说，目前国内已有专门做演唱会P2P的互联网平台，“几乎已经达到20亿的规模，产品几乎都是秒杀”。“每个城市都有P2P参与演唱会。私募还是100万起，P2P是三万五万都行，那个才是散户化”，有演出商说。

对于粉丝和投资者而言，如何来辨别演唱会理财产品的风险是高还是低？

Soul表示，其实有关理财产品，可以分为固定收益和浮动收益，从这个维度而言固定收益的理财产品的风险就远小于浮动收益的理财产品。对于Soul来说，浮动收益产品因为没有明确标注预期收益，他不太愿意向客户推荐。

此外，银行理财和信托产品都属于固定收益，虽然信托产品不允许承诺刚性兑付，但是实际上信托产品都是刚性兑付的，所以信托产品被理财师归为固定收益的范畴。而浮动收益的理财产品，像私募产品、定增类产品等都因为风险不可控，所以都是浮动收益，甚至会血本无归，风险比较高。

对于演唱会的理财产品，除了要看理财产品属于固定收益还是浮动收益之外，理财产品的发行方也很重要，据了解，目前信托产品的大的发行平台主要有三家：中融信托、中信信托和平安信托，大的发行方风险控制相对完善。

Anne操作过多次的演唱会投资，并设计过多个演唱会的理财产品，在她看来，演唱会的理财产品确实要比其他产品难甄别一些。音乐会的理财产品的风险高低最重要的还是要看项目来源，运作成本和操盘团队，然而这些对于一般的投资者而言是很难获取的，所以对于普通投资者而言演唱会理财产品还是有一定门槛。

回到开头的问题，张学友演唱会的理财产品，到底值得投资吗？

SOUL笑笑说：“有一个地产项目的信托给您推荐一下，都约爆了，这个比演唱会靠谱！”

更多精彩内容，关注钛媒体微信号（ID：taimeiti），或者下载钛媒体App