决战印度市场，亚马逊、阿里、沃尔玛谁能抢得更多"肉"？

图片来源@全景网

文｜美股研究社

最近，印度电商市场并不太平。

9月7日，据国外媒体报道，阿里巴巴集团子公司UC浏览器计划未来几个月在印度推出一项电子商务服务。其实阿里巴巴在印度市场发展多年，布局的业务主要围绕在电商领域，随着子公司的入局，阿里在印度电商行业有增加一个筹码。

9月9日，全球电商巨头亚马逊继续在印度市场大举加码，启用在印度海德拉巴(Hyderabad)迄今为止最大的办公楼。在印度，亚马逊也在套用类似美国市场的打法，以电商业务为核心，在线下亚马逊已经收购了印度若干家超市连锁的股权，已经获得了实体零售店的销售通道。

除了阿里跟亚马逊之外，商场巨头沃尔玛也对印度电商市场虎视眈眈，相较两位对手，沃尔玛大手笔投资Flipkart，这家曾在印度电商市场占据市场份额最多的平台。除了阿里、亚马逊、沃尔玛之外，面对印度成长迅速的市场潜力，互联网巨头谷歌似乎也坐不住了，它也有意将触角伸到印度的电商领域。

巨头强攻之下，印度市场上演群雄逐鹿的大场面。目前三强格局之下，谁将问鼎印度电商的王者宝座？

这片蓝海引得巨头争相布局

随着互联网硬件设施的完善，这也促进了印度互联网用户的增长，截至 2018 年 12 月，估计已达 5.66 亿人，互联网普及率达到 40%。到今年年底，互联网用户数量将达到 6.27 亿。

不仅人口红利大，互联网加剧了印度人口红利的释放，由于供应链、物流、支付、通讯等互联网基础设施的改善，印度互联网市场规模到 2025 年末增长 3 倍，达到 1600 亿美元规模。

印度也成为不少互联网巨头出海的重要市场，他们都渴望在这个广袤市场获得更多商业变现价值。目前印度互联网行业主要由国际互联网巨头与本土互联网初创企业构成，也有少量印度本土传统企业创立或扶持的互联网公司。在众多的互联网行业当中，印度电商市场应该算是被巨头包围的。

据市场研究公司 eMarketer 在报告中称，预计 2020 年印度电商市场规模将在去年 327 亿美元的基础上增长逾 1 倍至 720 亿美元。此外，一份来自 Nasscom 和普华永道的报告显示，印度电商市场目前价值 350 亿美元，预计到 2022 年将达到 1500 亿美元，年复合增长率为 35%。

尽管电商在北美、亚洲地区发展的很成熟，但在印度市场这个行业目前真正的电商发展体量不是很大，可能只有8000万到1亿左右的人有电商消费经验，可以说是一个等待挖掘的"宝藏"。目前印度在线零售市场的主要玩家有 Flipkart（Walmart在2018 年160亿美元收购）、Amazon、Snapdeal、Paytm Mall（这两家背后都有阿里投资）等，这几家的在线零售占据印度电商 80% 以上的份额。

电商巨头对印度市场这么重视，除了看重这里的发展潜力之外，其实这也与他们的核心业务增速放缓有关。根据这两个巨头的最新财报来看，电商业务增速都有放缓。

亚马逊Q2商品销售收入358.6亿美元，占总收入结构的49%，同比增长12.5%。从这个季度的增速来看相比之前几个季度的增速确实下滑不少，这也说明它的核心业务在主要市场增长遇瓶颈。阿里巴巴第一财季来自核心电商业务的营收为人民币995.44亿元（约合145.00亿美元），较上一财年同期的人民币691.88亿元增长了44%。但相较上个季度54%的增速其实还是有放缓，尤其前几个季度都是保持在56%以上的增速。

对于亚马逊跟阿里巴巴来说，在本地区他们的电商业务增速放缓这也说明后续难以继续保持高增长，积极拓展海外市场成为他们挖掘新增长口的重要举措。虽说沃尔玛是一个商超巨头，但这几年也越发重视电商业务，进军印度市场也是它错失发展电商业务机遇后的一个重要布局。

从这几个重要平台的背景来看，几乎是被海外巨头掌握了绝大部分的市场份额，当然这也还是说明巨头对于印度电商市场的重视。目前来看，印度电商市场还未出现一家独大局面，对于亚马逊、阿里巴巴以及沃尔玛来说它们都有很大机会，只是根据他们的布局动作来看，各自都面临一些挑战。

三大巨头决战印度电商市场

随着阿里、亚马逊、沃尔玛通过合作、并购等形式加码印度电商市场，这几个巨头在印度电商行业的存在感也是最高。虽说各自实力都很强劲，但根据他们布局的动作来看，他们互相牵制各自都没有占据绝对性的优势，从这个层面也说明要想啃下印度电商这个肥羊，各巨头们还是不容易。

一、阿里巴巴在印度各种投资，扶持本土电商平台但实力不突出

在国内众多出海的互联网企业当中，阿里巴巴算是比较早一批在印度市场投资的。近十年中，阿里巴巴对印度初创企业进行了广泛投资。

其投资组合包括支付公司 Paytm 及其电子商务子公司 Paytm Mall、食品配送初创企业 Zomato、在线杂货商 BigBasket、在线零售商 Snapdeal 和物流公司 Xpressbees。从阿里的投资布局来看，很多还是围绕电商业务在展开的，这符合它一贯的做法。

虽说阿里巴巴在印度市场很舍得投资，但它在印度的一些最大押注却令人失望，比如 Snapdeal 和 Paytm Mall。在2014年的时候，印度电商市场主要是印度两大本土电商flipkart与snapdeal之争，不过自那一年起全球最大电商亚马逊开始加大力度拓展印度市场，给予印度两大本土电商造成了巨大的冲击，这也让snapdeal的市场份额减了不少。

虽说阿里有投资snapdeal，不过它占有该电商的股份并不多，而且在snapdeal已日渐处于劣势的情况下它似乎无意进一步增持snapdeal，阿里选择投资paytm mall。

在持续投资下最终阿里巴巴与它的蚂蚁金服合计持有的股份已获得paytm第一大股东的地位。paytm推出了电商业务--paytm mall，采取的是类似国内天猫的B2C模式。对于阿里来说，扶持本地电商平台能够让它省去很多顾虑，但目前看来这两个平台短期内还是难以成为最大玩家。

二、亚马逊投资跟自营两手一起抓，但成本投入并不低

在印度市场，亚马逊应该算是投资数额数一数二的巨头，据悉亚马逊至今累计投资印度市场已高达60多亿美元。为了不错过在印度的发展机遇，亚马逊砸重金投入也是为了建立它在印度的护城河。在印度，亚马逊也在实施类似美国市场的战略，即所从事的不仅仅是电子商务业务，之前亚马逊已经收购了印度若干家超市连锁的股权，已经获得了实体零售店的销售通道。

为了更快一步深入印度电商市场，亚马逊一开始也实现投资收购计划。今年8月，亚马逊接连宣布一系列在印度的动作，从这些动作可以窥出亚马逊在印度市场的决心和执行力：

8 月 23 日，亚马逊收购了印度第二大零售连锁店 Future Retail 旗下 Future coupon 49% 的股份。

8 月 22 日，亚马逊印度还宣布将在班加罗尔部分地区推出 Amazon Fresh。亚马逊新鲜目前提供 5000 种商品，包括新鲜水果、蔬菜和肉类，以及一些来自家庭和个人产品类别的商品。

8 月 21 日，亚马逊在海德拉巴开设了新办公园区，可容纳 1.5 万多名员工，由此成为该公司全球最大的园区。

8 月 19 日，亚马逊正计划通过 Prime Now 服务进入外卖领域，并已与 Ola 旗下的 Foodpanda 和 UberEats 洽谈合作事宜。

除了收购之外，亚马逊为了更好的印度电商业务投入不少资金搞基建。今年6月，亚马逊宣布在Telangana推出其最大的送货站，其面积超过1858平方米。

亚马逊在海德拉巴有三个配送中心，存储空间超过9万立方米。亚马逊在海德拉巴还有两个分拣中心，处理能力为9290平方米。亚马逊公司刚刚在印度海德拉巴(Hyderabad)启用了该公司迄今为止最大的办公楼，很有可能印度市场将成为亚马逊的第二大重要市场。

凭借巨额的资金投入，亚马逊在印度电商市场的份额节节攀升，去年的排灯节亚马逊更宣称在成交单数方面已与flipkart相当，不过在成交金额方面flipkart还是要优于亚马逊。对于亚马逊来说目前在印度市场的投资确实很高，可能后续还要维持很长一段时间的投入，毕竟印度的电商业务还处于发展初期，对于亚马逊来说高投入下何时盈利没有定论。

三、沃尔玛收购印度最大电商Flipkart的股份，目前还处于亏损阶段

作为印度电商领域数一数二的平台，Flipkart曾被不少巨头盯上。Flipkart是全球第三大私募公司，已经从软银，Tiger Global，DST Global，摩根士丹利和Accel Partners等一些最知名的全球投资者手中筹集了超过70亿美元的资金。根据去年12月份电子商务咨询公司RedSeer Consulting的一项调查，Flipkart在印度消费者中的信任度甚至高于亚马逊。

在众多的对手当中，沃尔玛最终斥资160亿美元收购Flipkart大约77%的股份。这是该美国零售巨头迄今为止最大一宗收购案。沃尔玛这一收购举动也让它顺利在印度电商市场占领一席之地，让它在印度市场获得了一张王牌。

尽管沃尔玛进军印度市场很早，但业务局限在B2B商店，在电商业务方面沃尔玛并没有什么行动。收购Flipkart不少的股份最终能帮助沃尔玛在印度6700亿美元的零售市场中打下一片天地。只是虽说沃尔玛收购的这个Flipkart在印度电商领域存在感不低，但发展了这么多年，Flipkart仍然处于亏损，对于沃尔玛来说Flipkart还算是个"拖油瓶"。

2020 财年第二季度，沃尔玛的海外净销售额从 2019 财年第二季度的 294.5 亿美元下降到 291.3 亿美元，综合毛利率少了 46 个基点。外界猜测Flipkart应该是沃尔玛在海外市场表现不佳的主要原因，因为 Flipkart 的毛利润和营业收入都在持续下降，当业务数据被纳入到沃尔玛的账目之后，肯定会拖累他们的业绩表现。

印度电商法规落地市场大门关紧 

尽管这三个巨头在印度电商市场各自有各自的优势，但目前来看，平台之间还是在相互牵制的，就算打价格战对于平台来说也是一个很大的损失。沃尔玛、亚马逊和阿里巴巴之间的竞争，不仅是争夺市场份额，还是争夺增长机会，对于三强来说后续竞争肯定还会持续。虽说彼此之间的竞争很激烈，但毕竟都是海外企业，它们在印度市场同样遭遇政策上的"阻力"。

今年2月，印度发布电商新法，此次法规的监管对象主要集中于自营模式（自建库存）的大型电商。根据文件显示，核心内容大部分都是针对亚马逊、阿里巴巴、沃尔玛这三个巨头，这不利于它们在印度市场健康稳定的发展电商业务。

文件内容主要集中在这几个方面：

禁止亚马逊和沃尔玛旗下的Flipkart集团等电子商务公司销售其拥有股权的公司的产品

一个供应商不能在单个电商平台上销售超过25%的库存（打击大型电商所属的大型供应商以及某些专供式销售）；

电商平台不得和卖方达成独家协议，这意味着卖方不能只在一个平台上销售自己的产品（此前Flipkart曾经独占销售过在印度市场非常受欢迎的摩托罗拉手机）；

不能提供可能直接或间接影响产品销售价格现金返还等促销活动（大型线上促销再见）。

在新法规正式实施后，亚马逊及沃尔玛收购的Flipkart已被迫在其印度的网站下架大量商品以满足法规要求。据巴克莱分析指出，新法规下，亚马逊在印度市场的GMV增速可能由之前的40%跌至0%，同时由于合规方面的影响，公司在印度市场的亏损可能扩大。

从这个角度来看，巨头们要想在印度市场吞食更多电商份额并不是很容易，受政策因素影响他们的电商业务后续动作都会受到一定影响。印度为了杜绝巨头垄断推出电商法规虽说可以理解，从法规内容来看对于海外巨头还是很不利。

对于亚马逊、阿里巴巴、沃尔玛来说，虽说各自都有不少动作推动他们在印度发展电商业务，但身处这个市场不仅竞争很激烈，作为"外来企业"也会受到政策上的束缚，他们要想在印度电商领域获得更多份额，似乎不是那么容易。

【钛媒体作者介绍：美股研究社（公众号：meigushe），旨在帮助中国投资者理解世界，专注报道美国科技股和中概股。】

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