毅达资本合伙人周春芳：我们眼中优秀的文创项目要满足9大标准

昨日（8月26日），由中共山东省委宣传部、大众报业集团主办，新元智库|新元资本与山东省文化产权交易所联合承办的“山东省文化产业资本创投峰会”在山东新闻大厦举办，会上毅达资本合伙人周春芳介绍了毅达资本在文创领域的投资逻辑。

她首先指出文化产业年年都有风口，如影视、旅游、游戏、电竞、VR、直播、网红等等，风口不断，投资者关注也不断，钛媒体·潜在投资家发布的《7月潜在投资月报》也印证了这一点，文创领域领跑了近期的创投圈。并且她认为，未来的十年依然是文化产业发展的另外一个黄金十年。

周春芳认为，文化产业发展的内涵发生了一些变化，文化产业的投资机会也发生了深刻的变革。2010年毅达资本投资思路分三块，第一是传统媒体转企改制的政策红利。第二是文化娱乐消费升级的经济红利。第三，技术带来的红利，新兴文化产业发展。但现在，要把文化产业划分为九大细分行业，目前毅达资本抓住的投资机会有三大快：

• 第一类机会是政策红利带来的传媒转企改制的机会；
• 第二个机会是文化产业升级带来的经济的红利；
• 第三个机会是文化产业是在技术推动下新兴文化产业的发展。

虽然文创领域与技术关系不大，但是毅达资本通过对所投资的众多文创公司总结后发现，好项目都具备的一个特征：以技术切入。所以，周春芳说：“将来技术模式创新型企业将会成为资本市场追逐的对象”。

除了行业带来的风口和团队因素之外，她明确指出毅达资本在挑选项目时的另外九大评价标准，不仅要技术运用能力出众、创新能力强、速度快、维持专注，还需要有清晰的盈利模式、对需求研究需深刻、资源整合能力强，在资本运作方面，还要股权清晰并维持较强的融资能力。

下面是周春芳演讲实录，略经钛媒体编辑：

尊敬的各位领导、各位朋友上午好。今天我想跟大家分享的主题是站在文化产业股权融资的角度跟大家分享一下科技资本在文化产业发展中所起到的作用。

数字从我们国家的文化产业2006年前123亿元的规模增长到2015年大概是2.58万亿的市场规模。过去十年时间增长了5倍，应该说可以是文化产业发展的黄金十年。在接下来的文化产业发展来看，从国际的经验来看，当经济发展发展到一定水平，文化产业依然是高速发展，所以我们预测未来的十年依然是文化产业发展的另外一个黄金十年。

黄金期的文创领域的投资机会

我们在做投资的时候习惯从文化产业的分类，希望能够总结出一些文化产业未来的投资方向或者投资机会在哪里。我们把文化产业九大细分行业分析归纳以后发现，投资机会应该是在三大类：

• 第一类机会是政策红利带来的传媒转企改制的机会。我们知道在2009年的时候，国务院出台了规划，第一次把文化产业提升到国家战略性产业，也是从这个时候开始，我们传统媒体转企改制开始进入一个非常快速的或者是如火如荼的时代。
• 第二个机会随着文化产业升级带来的经济的红利，从国际上经验表明，人均GDP超3000美元，文化消费会快速增长，过去几年的发展速度实际上也证明了这个规律。在过去几年我们经历了文化产业的旅游、影视，包括娱乐行业的快速发展。
• 第三个机会是文化产业是在技术推动下新兴文化产业的发展。随着互联网、移动互联网、云计算、VR、AR等技术，以技术引领的进入快速发展阶段。

技术带来的文化产业的投资机会的变革

第一个传统文化产业转企改制，但这个已经基本上进入尾声。据统计我们在中央媒体，包括全国有七家省级的媒体，有不少媒体实现了上市，传统的媒体转体改制，符合上市条件的已经越来越少，所以在未来传统媒体企改制更多的是通过资本运作，通过并购，通过投资来实现转型发展。

第二个机会随着经济发展带来的消费，文化的省级，这个机会在未来的几年会依然存在，但是成长速度会比过去几年可能会明显下降。

第三个机会是技术给文化产业带来的发展机会，我们认为未来五年或者十年技术会推动这个产业的大发展，所以我们感觉到将来技术模式创新型企业将会成为资本市场追逐的对象。

以上文化产业的投资机会的一个简要分享，接下来跟大家分享一下技术变革对传统媒体颠覆性的作用。广告量应该代表媒体的竞争力，过去几年网络网络广告成长是一个非常高的速度，最低的是20%的速度，其他约40%的增度。而报纸速度2012年出现负增长，2015年报纸广告下滑的速度更大，达到了50%。从报纸跟网络广告对比来看，新媒体和传统媒体已经发生了巨大的逆转。

电视媒体是和互联网冲击时间滞后一点，比起报业来看冲击会小一点，但是同样的趋势在电视媒体当中也出现了。电视广告在2014年第一次被互联网广告超越，也就是说互联网媒体已经成为第一大媒体或者互联网广告已经成为第一大广告媒体。

所以，传统媒体在过去几年从成熟走向衰落，而新兴媒体从萌芽开始快速发展，这是一个非常明显的一个趋势。

另外，新兴媒体的广告一方面在分享着广告市场的增量，更多的则是在存量市场的调整，如果说网络广告对于广告市场的增量的分享还不是最可怕的，但是存量的调整对传统媒体来说应该可以说是一种灾难性的影响。

雷军曾经说过，风来了猪都会吹到风口。应该说文化产业现在已经成了投资的一个风口，从文化产业自身来看，文化产业很多的细分领域风口不断，比如说影视、旅游、VR、直播、网红以及IP运营等等，所以文化产业的投资能力也会非常大。

毅达资本的投资模块与布局

从投资的模块来看，传统的媒体引领模式非常简单，比如说报纸、电视盈利模式主要是广告收入为主，而且所有的报纸，所有的广告盈利模式都是一样的。通过我们投了很多家的文化产业以后，我们发现了好项目都具备的一个特征：以技术切入，也就是技术能力比较强，或者他的技术和文化产业对技术的应用是非常强的。

我简单的跟大家分享一下在文化产业的布局。毅达资本管理团队先后管理了60多支基金，600多亿的资本的规模，已经投资了650多家企业，现在有80多家在国内外资本市场上市。我们投资有三大基本标准：

第一、选择一个高成长性的行业，文化产业符合这个条件。

第二、市场空间足够大，2015年文化产业已经达到了2.25万亿市场规模，这个空间也足够大大。

第三、寻找最优秀的团队，这个其实是一个普世的规律，对所有的投资都是适用的。

毅达资本的九大项目评价标准

到文化产业来说没有什么我们特别的偏好或者说我们特别看好哪类型的企业呢？这里面我列了几条：

第一，除了前面讲的行业市场和团队之外，我们最最看重的是技术运用能力，这个企业不一定是技术最领先的，比如说做大数据、VR不一定是最顶尖的，但是跟文化产业相结合，跟你从事的细分行业相结合，你要创新技术运用到你所专注的产业里面，因为只有这个技术才能奠定几个较高的门槛。

第二、创新能力，能够结合产业特点，运用及技术和新模式的能力。这个能力不仅仅是一次性的创新或者阶段性的创新，因为文化产业模式创新太多了，文化产业的技术应用很多，所以这种创新能力一定是持续性的创新。

第三、要有非常快的速度前进，通过快鱼吃慢鱼的方式，实现“小鱼吃大鱼”。以前我觉得传统行业五年、十年的行业地位都不会有特别大的变化，在PC端的时候可能有三年五年，一旦奠定了这个基础可能会过三年、五年的好日子，但是现在不是这样的，新技术来了或者新的模式来了，企业一定要不断的创新和不断的试错，非常快的进行改变，我们觉得速度非常重要。

第四、创业企业要专注，我们看到有一些企业在做2B市场的时候，看到前几年2C市场很火，心中就有一种欲望，总想去做2C，这是不行的。

第五、盈利模式清晰，生存能力强。

第六、对需求研究深刻，客户体验好。

第七、资源整合能力强，我们现在越来越觉得资源整合能力已经成为互联网企业或者今后文化企业是核心竞争力第一。

第八、股权清晰、结构合理、核心突出。

第九、融资能力强，不一味追求高估值、快速融资、快速发展。

我分享一点我的观点，如果有不对的地方请山东的各位领导和同志包涵。最后我用撒切尔夫人的一句话来结束我今天跟大家的分享，她说欧洲在高科技及其产业方面落后于美国，并不是由于欧洲的科技水平低下，而是由于欧洲在风险投资方面落后于美国十年，我想这个话同样对我们山东也有相似的特征。最后祝愿山东文化产业未来黄金十年的战略发展机会，实现创意文化产业大发展，谢谢大家。

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