恒大67亿港币入股FF：买的是回A股的车票，不是车

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6月25日下午，恒大健康产业集团发布正式公告：以67.46亿港元收购Season Smart Limited（香港时颖公司）的100%股份，间接获得了Smart King Ltd.的45%股权，成为第一大股东。

Smart King Ltd.是什么来头？

自贾跃亭二度远走美国后，便全身心投入Faraday Future （法拉第未来，以下简称FF）的造车事业。但是老贾烦心事也不少，FF高管跟走马灯似的，先后离职；工厂停工，被媒体称为“庞氏骗局”；融资不顺，资金链断裂。

2017年间贾跃亭曾到香港为FF融资，当年底，有消息称恒大集团在香港的基金投资了FF注册于开曼的离岸公司3亿美元，不过后来不了了之。

反而是香港时颖公司救了FF，与其合资成立了Smart King Ltd.，时颖公司出资20亿美金占Smart King Ltd. 45%的股权，而老贾以FF集团拥有的技术入股占股33%，还剩下22%的股权则用来作为员工股权激励。

Smart King Ltd. 全资持有“FF美国”和“FF香港”，此前斥资3.6亿元拍得广州市南沙区约601亩的制造业用地的睿驰汽车则由FF香港全资持有。

时颖公司背后的中誉集团则与恒大集团及下属产业有密切的关系。公开资料显示，中誉集团持有恒大健康2.66%股份，并持有中国恒大集团9.5%优先票据。

恒大健康产业集团的公告

在恒大健康产业集团收购香港时颖公司后。恒大方面委派集团董事局副主席、总裁夏海钧担任Smart King Ltd.的董事长。而FF官微随后宣布经过美国政府CFIUS审批，FF正式完成20亿美元首轮融资，贾跃亭亲任CEO。

在赘述完交易案的情况后，三个问题随之浮出水面：

1. 恒大为什么要涉足汽车产业？


2. 恒大为什么选择了FF？


3. 贾跃亭还能担任多久的CEO？

恒大67亿港币买车真不傻

恒大要涉足汽车产业并不稀奇，恒大多年前就提出了多元化战略。

在2014年中会议上，许家印第一次提出了多元化发展战略，力争尽快成为世界500强企业。许家印表示，即日起就将进入“多元+规模+品牌”战略阶段，计划在2017年再进入200个城市，总进入城市数达350个，并加速国际化进程，进入世界10至20个国家。

“大目标”和“大战略”，很符合许家印身上激进的标签。

借着恒大足球俱乐部的成功，恒大不断利用体育的影响力来为自己的新产业打广告。

主业以外，快消品方面，有恒大冰泉，恒大粮油，咔哇熊奶粉等；文体方面，除了恒大足球队，还有恒大音乐和恒大电影，随后又借壳了新传媒；能源方面，进军了光伏产业；美容方面，收购了韩国原辰整形机构。

在许家印“以房地产为主业，金融和快消为两翼”的战略指导下，恒大还先后进入了文化旅游休闲业（海南海花岛）、金融业（恒大金服和恒大人寿）等。

恒大并不会无缘无故进入一个新的产业。

一位来自恒大集团内部的员工透露，恒大在2014年寻求互联网的转型，并且谋求在高科技产业的机会。

“2014年恒大成立了互联网发展中心，中心内有关于电动汽车、光伏、新能源等产业的研究小组。”该人士告诉凤凰网科技。

“兵马未动粮草先行”一直以来都是恒大集团的特色，通过成立研究小组对新行业进行调研，从而为集团的多元化战略和发展提供智囊参考。

但是多元化战略推行4年以来，恒大集团仍然没有摆脱依赖于房地产的尴尬。

2018年3月26日，中国恒大发布2017年度全年业绩，其核心业务利润为405.1亿，同比大增94.7%,实现净利润370.5亿，同比大增110%，净负债率大幅下降近60%;营业额3110亿，同比大增47.1%;总资产达17618亿，同比增30.4%;其中现金余额2877亿。

但许家印依然没有放弃多元化的目标。

谈及多元化战略，许家印总是以“房地产是夕阳产业，总会萎缩”来回应外界一切关于其多元化的质疑。

2017年初，春节刚过，在恒大召开的2017集团年度工作会议，许家印的讲话按惯例刊发在恒大内部刊物《恒大报》上。他明确指示，“到2020年，地产、金融、健康、文化旅游四大产业年销售收入超一万亿，总资产超三万亿，年利润超600亿。”

那么恒大的多元化和涉足汽车产业有何关系？

恒大和全国政协委员许家印以擅长嗅风向而闻名。

2010年，中国足球经过打假打黑之后百废待兴，恒大集团果断收购广药足球俱乐部，随后，国家高层人士表达对中国足球的关注，中超联赛的版权也卖出5年80亿元的天价。

恒大早已在海南省通过海花岛布局休闲旅游产业，随后海南省政府推出《海南省旅游业发展“十三五”规划》，并在2018年4月的经济特区30周年会议上，国家领导人宣布海南全岛建设自由贸易试验区，稳步推进自贸港建设，其中旅游业为五大重点发展产业之一。

甚至恒大日前成立的高科农业集团，也是看到了国家政策对于农业科技的支持而设立。种种例子，不胜枚举。

恒大进军汽车产业，自然也是看中了风口。

诸如北汽、比亚迪、广汽等传统车企自不必说，在新能源汽车领域均已有所建树；跨国巨头诸如宝马、大众、丰田等也都加快布局新能源和互联网汽车。

除此之外，混迹于互联网圈、地产圈、金融圈甚至家电圈的企业都开始进军新能源汽车，如集齐马化腾、刘强东、雷军、李彦宏等56位投资人的蔚来，马云、IDG青睐的小鹏汽车等。

董明珠对新能源汽车也有着着了魔一样的痴迷，还拉来了王健林、刘强东等人助阵；碧桂园杨国强的千亿汽车小镇也备受关注。

对于恒大来说，可供选择的标的已经没多少了。FF算是其中性价比比较高，也比较成熟、可控的一家。

在2018年初的CES上，FF对媒体开放了旗下FF 91车型的试驾，获得了媒体的一致好评；此外，今年3月份，FF位于美国加里福尼亚州汉福德市的工厂也正式开工，这个工厂占地面积大约为9.3万平方米，建成后将负责FF91的量产。

量产在即，意味着恒大对于FF的投资，可以避免造车运动在量产前的很大一部分风险。

另外，恒大集团并非没有经历过乐视及FF这样的生死时刻。

在2006年，十周年的恒大以“大跃进”的方式跑马圈地，两年内土地储备成为国内第一；2008年上市折戟后，随之全线降价、断臂求生；2009年以相较于净资产40%左右的折让，在港交所流血上市；2010年，恒大完成二三线城市布局，跻身500亿俱乐部。

如果2009年的上市依然失败，那么和资本方签订的对赌协议会让许家印一无所有。

相似的经历，或许也是恒大愿意投资FF的一大因素。

恒大67亿港币买车，真没傻。

但是，这些就足以让恒大付出67亿港币吗？

回归A股的吸引力大于一切

凤凰网科技查阅恒大集团官网发现，在6月13日当天，恒大集团发布了《有关与深深房的建议重组合作协议之进一步公告》，公告中显示，恒大集团旗下的凯隆置业与深深房的重组协议从2018年6月30日进一步延期至2018年12月31日。

中国恒大集团发布的重组延期公告

2016年10月3日，恒大集团的境内子公司凯隆置业与深深房签署了《关于重组上市的合作协议》，计划将凯隆置业旗下的恒大地产以借壳方式注入深深房。

如借壳顺利完成，在港上市的中国恒大将基本转变为控股型的平台公司。

深深房自2016年9月14日开始停牌重组，10月3日签署《关于重组上市的合作协议》，至今已近两年，但重组方案却迟迟未能落地。

恒大在港股长期被低估是其寻求回到A股借壳上市的重要原因。

公开资料显示，自2009年上市后，一直到2016年9月底，中国恒大作为恒大地产的母公司在港估值才不到700亿港元，其股价长期在5港元附近徘徊。一直到2017年1月初才出现持续上扬，上涨至2017年10月6日盘中最高31.60港元。公司市值超过4000亿港元，短短9个月就翻了5倍。

对于恒大来说，前有竞争对手绿地集团借壳金丰投资回归A股，后有三六零公司借壳江南嘉捷回归，估值都出现了大幅度增长。虽然困难重重，但恒大集团依然寻求回A股，就是为了寻求更高的估值。

这得到了来自恒大集团内部人士说法的支持。2018年5月11日，谈朝晖辞任恒大健康董事会主席、执行董事职务，由时守明接任，后者系原恒大地产集团四川公司董事长。

时守明接管恒大健康产业集团，实质上是恒大更看重健康产业的信号。

此前，在恒大的规划中，地产、金融、健康和文化旅游是四大产业。但是在房地产调控趋紧的背景下，恒大金服已经成为弃子，高科技产业已经取代金融产业成为新的四大产业拼图之一。

在这一决定的背后，是近期国家为高科技企业回国上市开辟了绿色通道，比如富士康提交IPO申请后仅36天，就快速登陆了A股。

一位来自恒大内部的人说，

“恒大一天不回国上市，风险就没办法释放；在香港上市估值偏低，在国内上市估值高，容易融资。”

这似乎成为了恒大集团内部的共识。但恒大地产的借壳采用香港上市公司分拆回归A股的方法，未有成功实施的先例，面临较大的政策不确定性，特别是在房地产调控趋紧的大背景下，风险更是在不断增加。

那么在港股上市的恒大健康产业集团就成为恒大回A股融资的最佳选择。“健康产业和高科技产业在概念上本来就很近。”

除此以外，在装入汽车产业之后，恒大健康的“高科技范儿”更足了。

“如果地产板块回归A股上市困难重重，以后可能把健康板块作为主要资产回国上市。”该来自恒大内部的匿名人士表示。

对恒大来说，要是能实现回归A股，贾跃亭能担任多长时间的CEO，广州南沙那块无法用来建房子的600亩工业用地以及无法保证销量的FF电动车，重要吗？

【本文来源于凤凰科技，原标题为：恒大67亿港币买的是回A股的车票，不是车，作者：花子健】

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