从央行副行长潘功胜首秀，论互联网金融创新是否存在“虫洞空间”

互联网金融监管政策正在走程序，回顾人民银行副行长潘功胜在2014支付结算与互联网金融论坛讲话，有这么几个要点值得注意。1、中央重视推动互联网金融发展；2、基调：鼓励发展、创新；3、互联网金融未改变金融的本质，行业未经历风险的洗礼；4、行业自律水平与监管政策的关系：效率与风险的均衡；5、希望互联网金融从业者坚守底线、扩大规模；6、颠覆论有害无益。

互联网金融作为一个央行的新业务，监管的思路更多的是弥补法律上的空白，让曾经跑马圈地的“野蛮增长”进化成“带着脚铐跳舞”。如何理解“脚铐”的含义呢？主要体现在两点，第一，否定颠覆论，传统金融可以松一口气了；第二，作为监管层谈创新，表明互联网金融已正式纳入金融市场里，昔日的麻雀已变凤凰。

“指数思维”：从传统金融到“融金融”转型之路

怎么理解人民银行副行长潘功胜的话呢？首先，传统金融正在向“融金融”转型，这实际上让颠覆金融的论调已走向破产。“融金融”的概念，是“融媒体”在金融领域的一次跨界，因为传统媒体与传统金融有太多相似之处，又面临同一个风口。今后，将不存在颠覆与不颠覆两个论调的争议，此次央行副行长潘功胜的“颠覆论有害无益”和91金融许泽玮积极倡导“不颠覆论”“拥抱监管”的观点不谋而合，未来，在新旧融合下，互联网金融的本质还是在于金融，互联网只是一个工具，传统金融的风控理念是工具不能代替的。

其次，互联网金融未改变金融的本质，互联网思维，本质上是指数思维。在百度百家奇点大学公开课上，Neil Jacobstein博士讲解了指数思维和线性思维的区别。在线性思维下，走30步，就是30米，银行来了10位用户，就服务10位用户；但是指数思维下，30米就变成1,073,741,824米，相当于围绕地球26圈，服务的也不是10个人，而是13亿人。这里面，传统金融相当于线性思维，互联网思维是指数思维。许泽玮把这种指数思维解释为“解决传统金融机构服务客户过程中的存在的三大不对称性”。

另外，互联网金融有了“中央重视推动其发展”的背书，但绝不是任性。其中，“行业未经历风险洗礼”里的“风险”指的不单是合规，也不单单是碰监管的四条红线的风险，更是一种政策性风险和行业性风险。怎么理解呢？红岭创投对亿元坏账的刚性兑付和贷帮不兜底争议都是对政策性风险的一种解释，但都不是官方解释。对官方监管政策，行业还在观望和探底。除此之外，那么多平台跑路、庞氏骗局等出现，是互联网金融的污点，绝不等于行业性风险的洗礼。“监管无禁止即可为”的市场逻辑在金融领域需要受到制约的，“拥抱监管”的拥抱，侧重的是“监管无授权不可为”。

最后，人民银行副行长潘功胜鼓励发展、创新，想说的是所有互联网金融从业者，对传统金融要抱着敬畏之心。这种敬畏之心，体现在对待传统金融态度上时“不是颠覆，而是合作”；体现在互联网金融产品设计上是“坚守底线、扩大规模”。互联网金融的产品经理不单单是以用户为中心，而应该是以用户和传统金融同为中心。互联网金融，既服务用户，也要服务好传统金融。

监管之下的互联网金融创新是否存在“虫洞空间”

“虫洞空间”在《星际穿越》里，是通往银河彼端的一种“通道”。在传统金融领域，想达到真正意义上的“互联网金融”，需要这么一个“通道”存在。目前，这种通道正在积极建设中。因此，如何更快实现普惠金融，让互联网金融在解决中小企业融资难融资贵难题上发挥作用，需要人民银行在原有监管和传统金融之间，设计一个“虫洞”，鼓励和培育这个新兴行业从“虫洞空间”走出去。

这意味着，监管部门或会成为互联网金融下一轮创新的助推器。人民银行副行长潘功胜说的监管的自我调节以及对经验政策的评估，表明传统监管机构与互联网金融创新之间，代沟正在消除，创新产生的边际成本正在减少。以91增值宝为例， 100个中小企业，每个100万元，归集起来就是1亿资金，这1亿元放在平台就触到“自建资金池”的底线，如今民生银行配合91金融创新，通过合规的方式把100个账户变成1个账户。目前，这种建立在传统金融之上的微创新，正在从银行拓展到证券，保险，基金等所有传统金融市场。

紧随其后，互联网金融商业模式和盈利模式正在形成壁垒并挤出水分。如今，互联网金融集群效应已经开始显现。从规模上来看，陆金所、人人贷与其他平台正在拉开距离；从担保模式上，信用贷、抵押贷两种模式正在从照搬国外向本地化转型，从平台背景上，国资背景的传统机构大范围试水P2P领域，直销银行等业务。IPO从境外回归A股的大趋势来看，一个平台的壁垒正在挤出外资的水分，变得以内资为主。一个平台的“转正”意味着向传统监管体制致敬。

因此，在互联网金融发展过程中，监管下的“虫洞空间”是存在的，随着互联网金融两极分化的趋势，这种加速的“弹弓效应”正在逐渐变大。人民银行副行长潘功胜现在透露信号，是政策利好，而不是利空。互联网金融在普及过程中，跑路等带来的“欺骗性失望”正在失去原有的根基。这个时候提醒所有的业内人士，要顶住压力，过了这个阶段才能进入“超预期惊喜”的区域。在这个阶段，传统金融感受的不是“颠覆性压力”，而是“创新性压力”。在这个阶段，互联网金融要放弃“一人吃饱、全家不饿”的门户之见，一切以大局为重。（本文首发钛媒体）

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