激进扩张造成持续巨亏，“背靠滴滴”或是人人车当下的最好选择

自从2017年9月滴滴入股之后，人人车对外传播就开始倚重滴滴的招牌进行宣传。这种趋势在近期表现得尤为明显，宣布与滴滴战略合作生态互补，滴滴从人人车直采3年百万辆车，均是如此。其中人人车单方面宣布获滴滴直采订单，被媒体质疑有为融资造噱头的嫌疑，因为滴滴采购方案不仅条件严格而且也难以捆绑司机购车。

如果说以上作法还可以理解为借势营销，那么近来的招聘启事风波就难免让人愕然。从一则人人车最新发布的招聘启事可以看到，标题中赫然标注着“背靠滴滴”。要知道人人车已是一个上万员工的大企业，却如此不自信地在招募新人时自我降格。即便要表述有滴滴的背书，使用“背靠滴滴”的言辞也过于轻浮，实在有损企业品牌形象和价值。

人人车在某平台发布的招聘启事截图

以上迹象显示，人人车之所以对外强调与滴滴之间的密切关系，很可能是为了向外界和内部员工营造人人车已经融入滴滴的形象。早前滴滴入股人人车时，双方一致向外强调是战略合并，表明双方的平等关系，但几个月之后就出现了人人车努力融入后者并以子公司自居的现象。

激进扩张造成持续巨亏，靠滴滴兜底或不现实

自滴滴入股以来，为了证明自身价值，人人车一反常态开始实施激进的扩张策略。依靠持续高额广告投放进行开路，在短短的几个月里人人车就将其服务城市拓展至一百多个。单纯看开通城市的数量还是很有成效的，但其交易量和市场份额却没能取得相应增长。

激进的扩张战略带来了严重的负面效应，那就是巨额亏损。这也是意料之中的事，滴滴入股后人人车CEO李健在接受腾讯专访时就公开表示：不惜亏损融资后继续扩大规模。并宣布此次融资后将在广告上再投10亿人民币，几乎是滴滴2亿美元投资的80%。有社交媒体报道称，人人车近6个月亏损额高达10多亿元（恰好与之前宣布的广告金额相当），资金已经捉襟见肘，被曝其或于3-4月面临资金断裂的风险。3月1日人人车宣布与滴滴出行达成合作协议时，还对外宣称新一轮的融资将于3月底到账，但目前尚没有看到后续的实际动作。

之前的投资者腾讯，甚至转而领投了同为C2C概念的瓜子二手车，此举在外界看来腾讯似有放弃人人车的暗示意味。老股东不敢跟进，新投资者迟迟不来，这让人人车潜意识地更加“背靠滴滴”。希望在没独立发展起来的情况下，通过二手车交易环节的价值被滴滴纳入其生态体系之中，最好的方式自然是被后者整体收购。

那么人人车的未来靠滴滴兜底收购是否现实呢？笔者分析滴滴全资收购几乎是不可能的，主要有三方面的原因：

其一，滴滴自身目前还处于亏损，且面临着外有优步、内有美团的激烈竞争，全额收购人人车恐怕难以消化巨额亏损，甚至可能影响到自身的竞争力。

其二，两家公司的内在基因不尽相同，人员规模也不匹配，二者的整合难度非常大，之前人人车就有过空降高管引发过内讧的先例。滴滴目前规模为7000人，而人人车员工1万多人，很难想象一家7千人的轻资产公司，跨商业模式去整合另一家超万人企业会遇到什么样的情况。

其三，一旦全资收购人人车将被迫财务并表，以目前的业绩反让滴滴的财报数据变得难看，甚至可能影响滴滴的估值。滴滴的上市已经被提上了日程，很显眼谁也不愿意在这个节骨眼上生出什么变数。

机会成本过高，被同业收购希望亦渺茫

在滴滴收购不太现实的情况下，如果之前宣布的3月底融资无法落实，人人车是否还有其他的出路呢？比如说，被其他二手车公司收购。

目前二手车行业内部有能力整合其他企业的，只有易鑫、优信、瓜子这三家头部企业。优信二手车以B2C模式起家，背靠十万多家车商，双方已经形成了紧密的利益共同体。若要并购C2C模式的人人车，必然将强烈冲击现有的模式和利益格局。此前曝出过优信拒绝合并人人车的传闻，恐怕就是主要考虑到机会成本过高的因素。

易鑫的情况与优信比较类似，作为汽车金融平台易鑫已经投入重金打造自有交易平台——淘车。淘车与优信一样主要以B2C为主，车源依托车商，因而也就很难有并购人人车的打算。

因为有共同的投资方，加上C2C的相同模式，市场上目前最有可能的是瓜子二手车。，但瓜子多次就合并人人车传闻进行否认，并声称不会考虑此事。其背后的主要逻辑是，合并代价很高，而且无法实现业务互补为自己带来增长。瓜子业务开通城市比人人车更广更全，没必要花大代价去换取重复的网点。加上瓜子开始发力拓展线下保卖业务，纯线上C2C缩减至50%，人人车仍以线上为主，二者的业务结构也不相匹配。

其实行业头部公司已经用实际行动给出了答案，在巨大的增量市场里，与其花费高昂成本去并购一家亏损企业以换取部分市场份额，还不如加大自身投入去开拓市场更为合算和有效率。

“背靠滴滴”或是人人车当下的最好选择

现在二手车平台各家的统计数据非常有趣，优信、瓜子、人人车等对行业第一的地位无法达成共识，都认为自己是第一，但却不约而同地将人人车列在队末。这有点类似当年屠呦呦获得诺贝尔奖的情景，大家在投票中把屠呦呦列为自己之外的最佳人选，而人人车却不幸被同行列为队末的人选。

车源数据尽管无法等同于销售数据，但由于二手车的销售严重依赖于车源，故车源数据可大致反映各家的销售情况。公平价发布的《2017年全国二手车市场行情报告》中车源数据，可从侧面提供销售排行的参考。2017年全网36家主流电商平台去重后车源总数1644万辆，电商交易平台中瓜子占比9.16%、优信为8.63%、淘车为6.35%，均远高于人人车的3.41%。

2017年主流二手车平台车源占比情况

种种迹象表明，过于激进的扩张策略，让人人车在白热化的竞争中逐渐掉队。继被优信反超后，人人车再次被后来者淘车落在身后。这也似乎正验证了滴滴入股时关于人人车很可能被边缘化的预测。一旦资金消耗殆尽，而原来宣布的3月底融资无法到位，人人车将陷入更加被动的局面。

因此，在目前的形势之下，即便滴滴托底不太现实，紧紧“背靠滴滴”还是人人车最好的选择。毕竟滴滴的实力在那摆着，而且是人人车的控股股东，不背靠你还能靠着谁呢？

【钛媒体作者介绍：蚂蚁虫，科技评论人，专栏作者。微信公众号：蚂蚁虫（miniant-cn）】

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