央行副行长五道口全球金融论坛10个核心观点

【网易科技/徐国允】5月10日消息，五道口全球金融论坛今日举行，央行副行长刘士余在演讲时表示，当前中国宏观经济中的M2跟GDP的比值不合理，整个社会融资结构扭曲，市场对资金的价格信号反映极其迟钝，这说明金融市场实体也有扭曲的现象。

以下为笔者总结的刘士余讲话十个要点：

1.去年银行不良贷款余额1200亿，推算有4万亿贷款对银行贡献为零。

当前中国处在经济增速换挡期、结构调整阵痛期、前期刺激政策消化器三期叠加，由此导致金融资产质量有所下降，2013年银行不良贷款余额1200亿，核销的贷款额度为800亿，按照利差计算，相当于4万亿贷款的利润贡献为零。

2.整个社会融资结构扭曲

当前中国宏观经济中的M2跟GDP的比值不合理，虽然这个比值至今没有权威解释，也不能通过推算计算合理，但可参考的意义是我国的比较高。

这些年我国在调整直接融资和间接融资的比例，但是调整的效果不理想。以间接融资为主的情况在某种程度上还是有所恶化的，这对国民经济的持续发展是非常不利的。

3.金融市场主体行为扭曲

当前市场对资金的价格信号反映极其迟钝，按理说，社会对18%的融资成本应该是厌恶型的，但这在实际中大量存在，这说明实体有扭曲的现象。

4.金融过热说明高烧已影响到大脑的正常思考

担保热等各种金融热，当大家都想做金融，说明高烧已经影响到大脑的正常思考状态。

5.存款搬家不是金融创新

有的金融创新，实际逃避监管，通过金融创新，进行规避风险合规，规避税收等。

包括大家对存款搬家也当成创新，这种创新对全社会经济结构调整没有正面贡献。

6.下决心整顿金融的同业业务和理财业务

金融同业业务和理财业务直接推高了社会融资成本，对实体经济生产率的提高毫无帮助。同时，很容易把公众带入追逐短期利益的道路上，是把国家经济体系带入赌博心态的金融行为。

7.上市公司联手信托发行理财产品实质是放高利贷

很多上市公司用富余资金买理财产品,这是不可思议的,实质上就是在放高利贷,不利于实体经济的发展。

8.财务公司过分追逐利润值得担心

大型企业本身的财务公司没有发挥自己应有的功能，加入到追逐利润，以利润为中心的做法比较担心。

9.发展债券市场解决地方融资平台问题

对于地方融资平台问题，需要大力发展债券市场来解决，比如市政债等等。

10.中国资本市场要打造航母级投行

中国资本市场还是要在政策上下功夫，类似401K等政策等等，并且需要打造航母级的投行。同时还要大力发展资产证券化。

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