时隔12年再闯A股，正方软件近四成募资拟买房｜IPO速递

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时隔12年再闯A股，正方软件近四成募资拟买房｜IPO速递

苏启桃

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首度IPO折戟后十余年“长进”不大，再战创业板恐仍悬。

时隔12年再闯A股，正方软件近四成募资拟买房｜IPO速递

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教育信息化

近日，国内高校教育信息化解决方案供应商正方软件股份有限公司（以下简称“正方软件”）向创业板发起冲击并披露了首轮问询回复意见，这距离其首次IPO折戟已经过去12年。

2009年，正方软件就曾冲刺创业板，但在上会前夕遭到匿名举报，且在2010年3月21日上会被否，发审委给出的意见是“主营业务存在依赖高校管理软件单一市场的风险，该市场竞争激烈对申请人的持续盈利能力可能构成重大不利影响。”彼时，时任正方软件董事长叶青松表示，公司会在合适的时机再考虑上市事宜。这一等，就是十余年。

钛媒体APP注意到，时隔多年，正方软件“长进”并不大，不仅经营规模仍偏小，在激烈的行业中竞争力还明显偏弱。此外，此次IPO公司拟用近四成募资购置房产遭质疑。

12年后再闯A股“长进”不大

正方软件成立于1999年，最初靠卖办公耗材、电子产品起家，后逐步转型成为一家专为国内高等院校、中职学校和教育行政部门等用户提供教育信息化解决方案的软件企业，提供的主要服务包括软件开发、运维及服务、硬件及集成等。

2018年-2021年，公司分别实现营业收入1亿元、1.47亿元、1.86亿元和2.01亿元，逐年递增，还算漂亮；对应各期净利润分别为2008.76万元、5452.75万元、8761.29万元和8111.70万元，但去年增收不增利。对此，正方软件解释主要是期间费用增长所致。

事实上，增长率来看，正方软件营收和净利润增速均在逐年走低，2019年-2020年，公司营收增长速度分别为46.75%、25.56%、13.23%；净利润增速则为171.45%、60.68%和-7.41%。

且其波动幅度显著高于同行，引来深交所的问询。尤其2019年和2020年，正方软件业绩增速大大高于同行的新开普（300248.SZ）、致远互联（688369.SH）和金智教育。

（数据来源：wind）

值得一提的是，即便是在2019年和2020年的高速增长之后，正方软件近十年的发展也难言“漂亮”，但公司总是能在申报IPO的报告期给出靓丽的增速。

根据12年前的招股书，2007年-2009年，公司实现营收2021.98万元、3281.77万元和5300.75万元，2008年、2009年分别同比增长62.30%、61.52%；净利润775.25万元、1440.08万元、2442.78万元，后两年同比增长85.76%和69.63%。

发展九年，正方软件2018年的营收只在2009年的基础上增加了不到1倍，净利润则不如九年前的水平。

（正方软件业绩变动情况，来源：wind）

另外，正方软件的净利润里还有税收优惠和政府补助的功劳。具体而言，正方软件是高新技术企业，企业所得税按15%的税率计缴，而其销售自行开发的软件产品，按16%、13%的税率征收增值税后，对实际税负超过3%的部分实行即征即退政策。于是2019年-2021年，公司享受的企业所得税和增值税税收优惠合计分别为1938.29万元、2326.83万元和2162.91万元。

与此同时，公司还享受各种政府补贴，近三年计入当期损益的政府补助分别为472.99万元、576.32万元和156.85万元。

粗略计算，2019年-2021年，公司享受的税收优惠和政府补助合计占净利润的比重高达44.22%、33.14%、28.60%。

竞争力不及同行

正方软件十年发展“长进”不大，归根结底还在于其在激烈的行业中，竞争力不强。

数据显示，2013年-2019年期间，中国教育信息化市场规模由2693亿元增长至 4368亿元，年复合增长率为8.40%，预计2021年市场规模将增加至5025亿元。按高等教育、中等职业教育经费投入占全国教育经费总投入的比重测算，2015年-2019年期间，高等教育信息化投入由836亿元增加至1172亿元，中等职业教育信息化投入由188亿元增加至228亿元。

（中高等教育信息化投入情况，来源：正方软件招股书）

而根据教育部教育信息化战略研究基地（华中）编制的《2017中国教育信息化发展报告》，截至2017年底，我国高校教育信息化经费中，48.14%用于网络建

设与设备购置，31.46%用于数字资源与平台开发，14.33%用于研究及其他，4.97%

用于运行与维护，1.10%用于培训。按此测算，2020年我国高等教育以及中等职业教育信息化投入中数字资源与平台开发市场规模约为470亿元，运行与维护市场规模约为74亿元。

蛋糕巨大，但分羹者众，行业十分分散，竞争激烈。单经营规模论，正方科技不及上述的三家同行，且最近两年鲜有预收款，还要支付大笔履约保证金。

2019年-2021年，公司预收款项（主要为预收货款）分别为8176.98万元、14.02万元和12.07万元，近两年预收款聊胜于无。而同期，公司预付款项却分别达到209.38 万元、198.76 万元和 141.12 万元。不止如此，各期末，公司其他应收款中还包含了很大一部分的履约保证金，分别为1172.82万元、940.79万元和797.80万元。

反观同行，均有大笔预收款在手，且预收款大大高于预付款项，支付的履约保证金也较少。2019年-2021年，新开普预收货款为10180.73万元、6840.15万元、8729.13万元，预付款项2285.47万元、1478.55万元、1031.33万元，履约保证金492.56万元、22.73万元、922.55万元；致远互联预收货款为2.33亿元、2.17亿元、1.94亿元，预付款项为776.44万元、1167.84万元、828.87万元，履约保证金为16.80万元、38.07万元和195.51万元。

另一边，正方软件的应收账款水涨船高，应收账款周转率持续下降。2019年-2021年，公司应收账款和应收质保金合计分别为6219.15万元、9042.20万元和12523.71万元，占各期营收的比重分别为42.34%、48.64%、59.50%；应收账款周转率为2.69次、2.44次和1.95次。