科技猎背靠“湘潭系”的谭新乔，能带领湖南裕能再上一个台阶吗？
背靠“湘潭系”的谭新乔，能带领湖南裕能再上一个台阶吗？
熔财经
· 2023.02.27 12:03
乘上风口，命有贵人。
背靠“湘潭系”的谭新乔，能带领湖南裕能再上一个台阶吗？
图片来源@视觉中国
文丨熔财经，作者 | kinki
近日，磷酸铁锂正极材料龙头湖南裕能正式登陆A股，上市当天市值超过了400亿元，投资者中一签可赚1.49万元，可谓近年低迷的资本市场中一支“大肉签”。不过在 “开门红”之后，湖南裕能的股价便一路下挫，截至撰稿日其市值跌至356亿元左右。
乘着新能源发展东风上市的湖南裕能，可谓占尽了天时地利人和，营收和归母净利润分别从2018年的1.62亿元和1171万元，增长至2021年的70.3亿元和11.75亿元，利润疯涨近97倍，难怪让中签者为之疯狂。
但对投资者而言，更重要的是站在当下看未来。对湖南裕能来说，已经狂飙了70多倍和90多倍的营收和利润，到底还有多少增长空间？热闹散去以后，关于湖南裕能关联交易、高管“蛇吞象”等经营管理问题又会不会影响企业的未来，这些附在水面下的风险，恐怕更值得深思。
01 乘上风口，命有贵人
湖南裕能为何能在短短4年间疯狂发展？一方面，“双碳”背景下，新能源车市场快速发展，2020年，新能源汽车销量为136.7万辆，同比增长了10.9%；但来到2021年，其销量已达352.1万辆，同比均增长了1.6倍；2022年也延续了这一势头，增速接近100%。
下游新能源车的高景气度带动了中游锂电池和上游材料厂商的需求激增，这种自下而上的需求传递，让近年不少材料厂商、锂矿厂商、电池厂商的业绩出现“大爆发”。
除了受益于新能源行业的高景气度之外，近年磷酸铁锂的装机量渐渐超越了三元材料，也是行业给予湖南裕能的另一红利。
根据化学成分的不同，正极材料可以分为：三元材料、磷酸铁锂、钴酸锂和锰酸锂。其中，三元材料主要应用于动力锂电池，磷酸铁锂在动力锂电池和储能领域均有应用。
在2021年以前，三元材料一直是锂电池所选用的主流材料，但从2021年开始，这一趋势出现了反转，长远来看，三元材料能够逆转的可能性并不大。
主要原因有几点，首先，三元材料里的镍、钴元素的价格很高，导致三元材料的成本远高于磷酸铁锂。因此，大部分下游整车厂更倾向选择性价比更高的电池材料，且行业也开始致力于共同提高磷酸铁锂电池的产品力。
自2020年比亚迪推出磷酸铁锂刀片电池以来，其能量密度不及三元锂电池的“传统劣势”有所减弱，目前基本上已能满足续航600公里以下的全部车型需求。
其次，去年相关部门对电化学储能电站提出了禁止使用三元锂电池、钠硫电池的明确要求，结合安全性的考虑，长远来看磷酸铁锂、钠离子等更适合用于储能电池。
在多重利好之下，中上游的电池厂、锂矿厂甚至比新能源车风头更劲。曾有车企在公开场合抱怨，称由于电池价格过高，车企等于是在给宁德时代打工。不过，宁德时代也很快回应，称自己也在盈利的边缘上挣扎，言下之意，宁王也在给锂矿厂打工。
矿厂因为资源的独特性，确实握住了下游各厂家的命脉，但换一个角度来看，正是因为下游汽车、电池能打造出品牌以及市场需求，才会让锂矿的价格疯涨。从这一点来看，新能源行业“狂飙”，受益的是整个产业链，但如果没有电池厂、整车厂负责“打前锋”，上游产业链也是没有办法一个人赚钱的。
作为“资源搬运工”的湖南裕能就深谙这一道理，于是早早抱住了电池厂宁德时代和整车厂比亚迪的大腿，正是这两位“贵人”，让湖南裕能从一个默默无闻的行业小老弟，转身成为行业老大。
2018年的时候，行业老大其实是德方纳米，彼时其营收已高达10.54亿元了，而湖南裕能却仅有1.62亿元。但在2020年，宁德时代、比亚迪均参与了湖南裕能上市前的最后一轮融资，成为自家人之后，湖南裕能的发展也就更稳了，其营收在当年就超过了德方纳米。
从收入占比来看，宁德时代与比亚迪对湖南裕能的营收贡献长期保持在90%左右，从经营模式来看，确实存在客户过于单一的风险。
但从市场发展角度来看，像宁德时代和比亚迪此类龙头企业，都不会只选定一家上游合作企业，比如宁德时代全资子公司宜春时代就与唐山鑫丰锂业有一个3万吨碳酸锂的合作项目，湖南裕能只是宁德时代平衡上游价格的其中一个合作方。
对宁德时代来说，只要成本可控、风险可控、品质可控，合作公司还是“自己人”，在没有重大股权变动的情况下，宁德时代主动撤单的可能性极小。
02 “湘潭系”谭新乔独力难撑
所以，关联交易这一风险点对于湖南裕能来说，属于加分项，而非减分项。相较于此，湖南裕能高管团队的关联收购行为，则更引人深思。
提到湖南裕能，就不得不提到另一家上市公司湘潭电化，作为湖南裕能的孵化者，湖南裕能的高管团队也大多来自湘潭电化。湖南裕能旗下董事会共有9人，全部9人均来自电化集团及其关联方，其中，共有5名董事来自湘潭大学，包括董事长谭新乔和总经理赵怀球。
目前，由于湖南裕能的股权结构较为分散，公司并无控股股东和实际控制人。因此，跟其它上市公司相比，湖南裕能董事会的话语权和控制权更大，而“湘潭系”的背景也让湖南裕能的董事会变得空前和谐。
但这份“和谐”对公司的未来发展来说，却未必一定是好事。目前来看，湖南裕能无实控人的状态可能会给公司带来一定的潜在风险，比如因为决策效率下降导致错失市场机遇、募集资金使用等。
因此，董事会大概率会担负起引领公司发展的职能，其中，董事长谭新乔和总经理赵怀球肩膀的责任还会更大，从网络搜索关于湖南裕能的新闻，大多公开场合也是由谭新乔或赵怀球出席。
但是，由于湖南裕能并没有实控人，“湘潭系”董事会又空前和谐，作为董事长的谭新乔未必会有很大的发言权，反而更像是资本的传话人。一旦企业经营出现问题，又该由谁说了算，是董事长谭新乔，还是“湘潭系”董事会？而“湘潭系”又会不会有点“权力过大”？
目前来看，“湘潭系”相关高管已经在湖南裕能上市前上演了“蛇吞象”的收购行为，这当中难说没有“猫腻”。
据湖南裕能的招股书显示，公司于2020年12月收购子公司广西裕宁，产生商誉1.8个亿。但在收购的时候，广西裕宁的净资产仅有3000余万，这将近6倍的溢价又是怎么计算出来的呢？广西裕宁真的能为湖南裕能带来如此庞大的潜在回报吗？
但如果我们看看广西裕宁的股权组合，这一切似乎又能说得通了。在收购前，广西裕宁的主要的管理人员有罗泽、周守红、谭新乔，而谭新乔正是湖南裕能的董事长，周守红则是副总经理，这已经是典型的关联收购。
更惊奇的是，广西裕宁的原股东之一南宁市楚达科技有限公司，其注册资本仅仅50万，而周守红则占股70%。可以说周守红等系列股东，仅用50万资金，就获得广西裕宁被收购时30%的股份，溢价6000余万，正是典型的“蛇吞象”。
除此之外，南宁市楚达科技有限公司拿着从广西裕宁那得来的投资收益，转手又投了裕能新能源，占股3.95%，按当下湖南裕能350亿元左右的市值来算，这点股份可值差不多14亿元了呀，堪称资本魔法。
众所周知，湖南裕能的大股东是电化集团，属于湘潭市国资委下属企业，目前并不确定以上这些关联交易是否都已被其知悉，如果没有的话，当中又是否存在国有资产流失之嫌？
以上这些问题，我们很难找到官方答案，以小见大，在谁都不能百分百担风险的架构里，企业的管理监管难度也会加大，湖南裕能还会是一个好的投资对象吗？这一点也值得我们深思。
03 产能会否成为达摩利斯之剑
除了内部管理问题之外，对整个新能源行业而言，产能也是悬在头上的“达摩利斯之剑”。
这几年由于下游新能源车市场的加速发展，推动了上游原材料的需求量上涨，但这些高纯度、电池级别的金属原材料开采和提炼的难度大、周期长，导致其产出远远跟不上需求。
不过，新能源行业的“供需错配”也在逐渐调整过来，比如不少金属材料的供应量已在提高，再叠加下游产业链库存累积、新能源车增长放缓等因素影响，东吴证券曾预测，2023年全国磷酸铁锂整体供给量将达到237.1万吨。但是需求量仅为184.6万吨。
那么，湖南裕能会否遭遇“产能过剩”危机？先看供给，这两年上游矿厂、材料厂无疑都处于扩张阶段，据GGII不完全统计，2022年中国锂电四大主材规划投资金额超5000亿元，扩产项目数量为156个。
两大行业龙头包括湖南裕能和德方纳米都在加速扩产，比如湖南裕能就在招股书中提到，此次募集资金将用于四川裕能三期年产6万吨磷酸铁锂项目、四川裕能四期年产6万吨磷酸铁锂项目。
东吴证券预测，湖南裕能在2022年底能实现40万吨产能，并在2023年底实现89.3万吨产能。如果机构的预测数据准确，两年后光湖南裕能一家企业就能满足全球一半的磷酸铁锂需求，产能过剩危机确实存在。
但我们再看需求。或许在几年之后，新能源材料的产能真的会“过剩”，但随着技术发展和行业变化，除去新能源车以外，光伏、风电等行业仍处于发展的早期阶段，市场会否爆发出新的需求，目前也难下定论。
再者，产能过剩并不等于产量过剩，在数字化时代，矿厂和材料厂都会根据实际需求调整产出，基本不存在盲目生产导致产量过剩的问题。
在行业仍处于高速发展阶段时，盲目刹停扩产显然也并不明智，但企业确实也应该将“产能忧虑”摆在面前。面对可能存在的产能过剩问题，技术迭代是关键，但要如何转向掉头，则是对湖南裕能董事长谭新乔、总经理赵怀球等管理者的考验，他们有没有足够的魄力和能力带领湖南裕能闯入新的技术路线呢？
比如竞争对手德方纳米已开始探索磷酸锰铁锂技术路线，相较于磷酸铁锂，磷酸锰铁锂的能量密度可以提升10%以上，有望提高续航里程以及缩短充电时间。
目前，德方纳米年产11万吨磷酸锰铁锂项目已经投产，而湖南裕能还在研发磷酸锰铁锂的过程中，尚未批量生产。不过，湖南裕能也并非毫无准备，其在投资者互动平台中也曾表示，会积极关注新技术路线，同时保持产品竞争力。
总的来说，湖南裕能近年的“狂飙式”发展，既有行业红利，也有贵人红利，但作为国企关联企业，其崛起当然也离不开政府背书。
这层关系一方面能让投资者对公司实力感到放心，但另一方面，企业目前缺少实控人，“湘潭系”背景的管理团队是否具有足够的操盘能力，也会影响资本市场对企业的信心。
此外，目前湖南裕能背后这些错综复杂的关联人物、事件，也可能为企业未来的发展埋下了地雷，要如何避免受此影响，对亲自参与了这些关联事件的董事长谭新乔来说，也是一个难题。
52篇资讯
45关注
熔财经
关注城市新商业、区域经济、产业趋势请加微信rongcj001
最近资讯
- 背靠“湘潭系”的谭新乔，能带领湖南裕能再上一个台阶吗？
- 云南白药正在度过“中年危机”
- 一个直播机构“顶流”走向随波逐流的故事：遥望科技观察
本内容来源于钛媒体钛度号，文章内容仅供参考、交流、学习，不构成投资建议。
想和千万钛媒体用户分享你的新奇观点和发现，点击这里投稿 。创业或融资寻求报道，点击这里。
敬原创，有钛度，得赞赏
568人赞赏钛媒体文章
-
钛粉30456 赞赏了
不与雅迪、小牛抢饭吃，海归电动两轮车品牌「号外」卷...
约5天以前 -
钛粉79015 赞赏了
IQAir Atem X空气净化器评测：旗舰级家用...
2023-02-17 17:42 -
钛粉41049 赞赏了
负债高企，深陷亏损泥潭，科陆电子叒要募资补流
2023-02-14 18:37 -
钛粉82099 赞赏了
从卖火柴的小男孩到“宜家掌舵者”，商业天才的经营哲...
2023-02-11 18:47 -
正见Tru... 赞赏了
SaaS十词，“点火”2023
2023-02-03 17:40 -
小团子97... 赞赏了
一文速览【2022 中国经济年报】:人口首现历史性...
2023-01-18 02:02 -
钛好257... 赞赏了
国产电动车的沸腾2023：走向更残酷的牌桌
2023-01-16 07:45 -
钛粉61583 赞赏了
华宝新能：坚守长期主义，缔造商业之上的价值
2022-12-31 00:06 -
钛a66t... 赞赏了
跨界咖啡，是个好副业吗？
2022-12-30 17:11 -
赚赚 赞赏了
小红书给流量“削藩”
2022-12-30 00:36 -
钛粉81950 赞赏了
东北下岗往事轮回，一个家庭时隔20年的两次失业创伤
2022-12-20 10:24 -
钛富279... 赞赏了
蜜雪冰城「向下」的烦恼
2022-12-09 08:48 -
钛粉41450 赞赏了
遭阿里减持8000万股的商汤科技，何时盈利？
2022-11-24 22:45 -
钛粉81947 赞赏了
历史进程中的茅台与6次暴跌
2022-10-28 12:23 -
钛粉48375 赞赏了
7种傲慢与偏见，导致互联网人改造传统行业失败
2022-10-20 19:53 -
想暴富25... 赞赏了
7种傲慢与偏见，导致互联网人改造传统行业失败
2022-10-20 17:18 -
钛粉61006 赞赏了
7种傲慢与偏见，导致互联网人改造传统行业失败
2022-10-20 16:41 -
AIBEN 赞赏了
月费不到100块、1分钟出图，AI作画要打翻多少设...
2022-10-17 15:10 -
钛粉36011 赞赏了
身处风口却“一桩难求”，一文看懂充电桩产业全景｜钛...
2022-10-14 14:27 -
钛粉36716 赞赏了
身处风口却“一桩难求”，一文看懂充电桩产业全景｜钛...
2022-10-14 14:24 -
钛精378... 赞赏了
那些"上不了席面”的私房美味
2022-10-10 13:04 -
钛粉18902 赞赏了
中集李凌寒：数字化供应链的动因、要素及实践｜202...
2022-10-01 11:40 -
有颜有钱5... 赞赏了
中集李凌寒：数字化供应链的动因、要素及实践｜202...
2022-09-30 19:02 -
钛粉29232 赞赏了
割韭菜、白嫖、疯狂AMA……在30多个元宇宙Web...
2022-09-15 15:45 -
钛小773... 赞赏了
沈抖发布百度智能云新战略，回答了“木星”与“蜻蜓”...
2022-09-10 09:33 -
钛粉07914 赞赏了
钛媒体Pro创投日报：9月2日收录投融资项目25起
2022-09-03 03:20 -
钛粉65687 赞赏了
银泰百货“破产第一案”背后：苦涩退场，西安城改的挽...
2022-08-19 17:41 -
钛粉61539 赞赏了
对话蚂蚁集团副总裁何勇明：“支付宝不对标抖音”
2022-08-06 13:53 -
钛粉60785 赞赏了
近10亿募资闲置理财如今又推14亿定增，泽璟制药持...
2022-07-27 14:44 -
在天空中自... 赞赏了
钛媒体Pro创投日报：7月21日收录投融资项目32...
2022-07-22 16:40 -
钛粉14772 赞赏了
寻找下一个“玻色因”，国货抗衰盯上了蓝铜胜肽
2022-07-22 10:47 -
单晶冰糖啦... 赞赏了
宁德时代依靠钠电池可以维持万亿市值吗？
2022-07-22 10:37 -
钛友趣64... 赞赏了
女性专属时尚座驾，欧拉芭蕾猫上市19.3万元起售
2022-07-12 23:58 -
钛粉93105 赞赏了
TapTap塌房，“中国Steam”的故事结束了
2022-07-12 14:02 -
已注销用户 赞赏了
【医疗健康周报】第26周：“康诺亚生物”获得1.9...
2022-07-07 15:05 -
钛粉97884 赞赏了
零和游戏与非零和玩家：InterSystems的数...
2022-06-29 22:21 -
钛粉97003 赞赏了
零和游戏与非零和玩家：InterSystems的数...
2022-06-29 21:58 -
钛粉97388 赞赏了
零和游戏与非零和玩家：InterSystems的数...
2022-06-29 21:50 -
钛粉11323 赞赏了
丰谷酒业换帅！李寒松出任党委书记、董事长
2022-06-28 17:09 -
钛粉97508 赞赏了
海外港口货物积压，商家提前备货，今年外贸旺季来得有...
2022-06-24 18:44 -
钛粉36186 赞赏了
习酒划转茅台集团财务公司5%股权，上市仍在“激烈博...
2022-06-21 15:25 -
钛粉66633 赞赏了
重新定义“一体化”？HR SaaS产品PaaS化之...
2022-06-16 08:51 -
碧天黄地 赞赏了
未来汽车如何实现创新与融合？几位大佬有话说
2022-05-30 21:37 -
钛友趣76... 赞赏了
批量招聘难题何解？他们发现了HRSaaS的新机会 ...
2022-05-26 23:38 -
单晶冰糖啦... 赞赏了
钛媒体华南中心成立 全财经战略布局再进一步
2022-05-25 11:30 -
钛粉89798 赞赏了
郑大一附院，一家“超级医院”的双面特写
2022-05-21 06:19 -
钛粉00698 赞赏了
大厂深蹲，时代向前
2022-05-19 10:27 -
刘成军 赞赏了
中国信通院院长余晓晖：加快构建我国特色的工业互联网...
2022-05-18 14:09 -
已注销用户 赞赏了
Netflix真的会为「卖广告」掏出真心吗
2022-05-17 10:19 -
钛田097... 赞赏了
黑海粮仓“起火” ，全球粮食失衡
2022-05-09 19:50 - 查看精彩文章，打开钛媒体客户端
挺钛度，加点码！
- ¥ 5
- ¥ 10
- ¥ 20
- ¥ 50
- ¥ 100
支付方式
支付
支付金额：¥6
赞赏金额：¥ 6
赞赏时间：2020.02.11 17:32
账户【未登录】提示！
个人中心将无法记录并同步您的赞赏记录，
是否进行登录
分享文章
Oh! no
您是否确认要删除该条评论吗？
猜你感兴趣
提前还房贷，我开始后悔了
锂价下跌，宁德时代打响“价格战” | 钛媒体深度
爱奇艺活下来了，它还会涨价吗？
康泰生物新冠疫苗之殇：套现利器渐成弃子，留下减值未了局丨钛媒体深度
股价业绩“双杀”，指纹识别芯片龙头困难重重？
XR行业没有崩塌
分享文章