虽然估值暴跌一半，但WeWork将继续推进IPO和路演

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美国办公室二房东企业WeWork的上市出现了戏剧性变化，估值传出暴跌了一半。不过据外媒最新消息，尽管外界对其上市后的估值感到担忧，但知情人士周五表示，WeWork的东家We公司计划最早于下周进行首次公开发行的投资者路演活动。

据国外媒体报道，自周四以来，该公司的IPO一直备受质疑。此前有消息人士称，这家美国办公室共享初创企业目前估计，IPO的估值可能略高于200亿美元，不到今年1月份进行融资时470亿美元估值的一半。

投资者对We公司缺乏盈利路线图的担心日益加剧，以及该公司联合创始人亚当·诺伊曼(Adam Neumann)对公司牢牢控制大权，都对该公司IPO前景构成了巨大压力。

We公司估值的大幅下跌将对其现有投资者构成打击，包括其最大的支持者日本软银集团。

消息人士称，We公司周五告知IPO承销商和潜在的机构投资人，最早将于下周举行路演活动。

消息人士警告称，该公司尚未就路演做出最终决定，计划仍有可能改变。对于这一消息，We公司拒绝置评。

IPO路演通常为期10天，通过这个阶段，公司从投资者那里征求反馈意见，同时说服他们购买即将发行的股票。We公司希望说服投资者给它一个更接近风险投资公司对它的估值。

根据这家公司的商业模式，他们往往从其他来源租赁写字楼或办公室物业，然后进行装修隔断，增加多个公司共用的办公设施，然后重新租赁给科技新创公司或者大公司。

这家总部位于纽约的公司在2019年上半年亏损逾9亿美元，亏损额较上年同期增长25%。不过，该公司的营收增长了一倍，至15.4亿美元。

不断增加的亏损，以及对其商业模式将如何在经济低迷中生存的担忧，引发了分析师和投资者对此次上市交易的怀疑。

今年8月，We公司获得了银行对一项60亿美元信贷安排的承诺，条件是它通过上市交易筹集数十亿美元。

令事态进一步复杂化的是，在市场动荡的背景下，该公司正寻求在美国上市。据悉，美国股市8月份的跌幅，创造了历史上同一个月的最糟糕纪录。

纽约一家投资银行的一位高管表示，如果We公司继续推进上市计划，该公司过去的投资机构将蒙受损失，但是如果该公司未来能够实现预期的估值，投资机构可能得到一些弥补，“公司估值仍有机会回到你预期的水平。这就是上市交易的承销商向客户解释的方式。”

估值为何大跌

WeWork的估值为何出现大幅下跌呢。据国外媒体分析称，WeWork一直试图将自己定位为一家科技公司，而不是一家房地产公司。该公司与物业所有人签订长期租约，然后以短期合同的形式将其租赁给初创企业和大型企业。

一般而言，“科技公司”——不管这个词的意思是什么——的估值通常远高于非科技公司。

WeWork面临的问题是，许多观察人士和投资者确实将其视为一家房地产公司。尽管WeWork在上市申请文件中123次使用“科技”一词，但它的基本商业模式与其最大竞争对手IWG没有什么不同。IWG通常被认为是一家房地产公司。

因此，公开市场投资者可能并不相信WeWork自己的宣传(至少不像风险投资公司那么感冒)。

据报道，投资者对WeWork估值担心的另一个因素是对WeWork管理方式的担忧。该公司受到创始人诺伊曼的严格控制。

他之前出现了和公司利益冲突的问题。这些冲突将他的个人财富与公司的利润混为一谈。WeWork的母公司最初向诺依曼支付了600万美元，购买了“We”品牌的商标权，这在很多方面表明了公司治理问题。

但随后在周三，该公司表示将撤销这笔交易，此举显然是为了回应日益增多的批评。该公司还增加了首位女性董事，原因是对公司全男性董事会的不满情绪日益高涨。

对于所有这些戏剧性事件，WeWork至少似乎终于开始听取批评者的意见了。

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