腰部券商扎堆上市,AMC系的信达证券还有多少光环?

钛媒体  •  扫码分享
我是创始人李岩:很抱歉!给自己产品做个广告,点击进来看看。  

腰部券商扎堆上市,AMC系的信达证券还有多少光环?

腰部券商扎堆上市,AMC系的信达证券还有多少光环?

财经新知Pro

· 2023.02.01 10:59



微信扫码

596
腰部券商扎堆上市,AMC系的信达证券还有多少光环?

AMC系券商上市,背后早已是泯然众人的尴尬。

腰部券商扎堆上市,AMC系的信达证券还有多少光环? 暂停

腰部券商扎堆上市,AMC系的信达证券还有多少光环?

00:00 12:24

图片来源@视觉中国

图片来源@视觉中国

文|财经新知Pro,作者 | 茹月,编  辑 | 月见

新年伊始,信达证券即将敲响上市钟声。

在资本市场对2023年的看涨期待中,券商股作为“牛市旗手”早早就开始躁动。2023年以来,截至发稿前,券商指数涨幅达到10.70%。个股层面,多个券商股迎来开门红,东方证券开年以来涨幅达到24.6%,湘财证券、兴业证券涨幅分别为21.83%及19.51%。

作为预定了2023年首个上市的券商股,资本市场将热情投入到了新股申购上。

公告信息显示,信达证券本次发行股份数量约为3.24亿股。回拨后,网下最终发行数量为3243万股,占本次发行总量的10%;网上最终发行数量约为2.92亿股,占本次发行总量的90%。回拨机制启动后,网上发行最终中签率为0.14665842%。

值得注意的是,背靠中国信达,信达证券还是具有代表性的AMC系(资产管理公司)证券公司。招股书显示,信达证券投行部门拥有115名员工,在过去三年却仅完成3单IPO保荐项目,且在资源上与母公司具有较高关联性;而券商业务高同质化下,占信达证券营收比四成的经纪业务增长同样不容乐观。

AMC背景下,信达证券还有多少红利可吃?开年上市敲钟的信达证券,能否代表券商股为投资者带来高收益?获得资金后,信达证券又能否完成中小券商的腰部逆袭?

业绩全靠母公司“协同支持” 

信达证券上市,再一次将AMC的尴尬摆在了市场面前。

根据招股书信息,2019年、2020年、2021年及2022年上半年,信达证券营业收入分别为22.23亿元、31.62亿元、38.03亿元及17.85亿元,其中关联交易对其收入的贡献比例分别为15.18%、16.24%、12.56%及3.9%。

具体到各项业务上,关联交易占营收比重较高的为承销保荐业务、投资咨询业务与财务顾问业务,以上三项业务的关联交易在2021年同类占比分别为59.15%、54.64%及84.77%。

值得一提的是,信达证券投资银行业务对关联方的依赖程度较高。

根据财报信息,2017年至2019年,信达证券连续三年IPO颗粒无收,2020年起,信达证券分别完成了和顺石油、奥特维及三友众联的保荐项目。而截至2022年上半年,信达证券的投资银行业务就有四个细分部门,员工人数共计115人,这意味着,公司115人的投行团队五年仅完成3单IPO项目,且半数以上来自关联方的“投喂”。

那么,AMC大树下,是否能够为信达证券提供养料呢?

答案恐怕是否定的,一方面,经历股市与债市的戴维斯双重打击后,AMC早已今非昔比,“大树”中国信达的营收和利润就进入了收缩循环中,市场猜测,对于信达证券的分拆上市安排,就是中国信达出于补充自身资金实力的考虑。

公开信息显示,2019年、2020年及2021年中国信达营收分别为698.64亿元、743.93亿元及723.26亿元,同期利润分别为130.53亿元、132.48亿元及120.62亿元。此外,1月19日,中国信达发布警告称,其2022年归属于股东的并表净利润可能比2021年下降40%-50%,这个结果略低于市场预期。

另一方面,政策层面的引导下,信达证券或需要逐步脱离AMC庇荫。在IPO申请过会之际,发审委就曾就关联交易问题对信达证券提出过问询,虽然在当时得以通过,但可预见的是信达证券未来需要自主寻求增长空间。

具体来看,上一次AMC系被大范围讨论,还是华融赖小民事件。彼时四大AMC为追求更高的资产管理效率和收益率选择了疯狂扩张,赖小民的东窗事发,彻底引爆AMC疯狂扩张所带来的风险累积的暗雷,引起了监管层的高度重视。

于是,瘦身、回归主业成为近年来四大AMC发展的主旋律,具体来看,中国信达率先清出了幸福人寿,放手保险牌照;长城资产转让了地方AMC股权;东方资产甩卖小贷公司,中国华融则在一年之内出售5张金融牌照……

此外,在2022年的房企普遍陷入流动性问题后,中国信达回归主业的天平开始向房地产的不良资产项目倾斜,而这与信达证券业务的交集也开始减轻。

信达成不了第二个东兴

第一家AMC系的上市证券公司是东方资产旗下的东兴证券,其显然给予了信达证券不小的启示。

2020年,中国信达就发布公告表示考虑拆分信达证券及其子公司在国内独立上市,而在此之前,中国信达就在人事变动上做足了准备工作。2019年,中国信达经历了管理层大换血,具体为信达资产掌舵人换为曾在东方资产任职的张子艾,而信达证券首席财务官也换成曾在东兴证券担任过高管的祝瑞敏。

可以参考的是,上市成为东兴证券的高光时刻。公开信息显示,2015年2月26日为东兴证券首个上市交易日,当日东兴证券则以“涨停板”直接开盘,报11.02元,达到20%的涨幅上限;随后,连续收获7个涨停板后,东兴证券股价已经高到23.42元,高于上市定价的二倍。

然而,即便复制了上市路径,信达证券却恐怕没有东兴证券的“好命”。

回顾东兴证券上市初期的资本市场环境,是当之无愧的大牛市。彼时,宽松的资本市场杠杆资金管理办法,为牛市提供了先决条件;上证指数站在5000的高点上,对突破2007年的6124点满怀期望;证券营业部门庭若市,单月新增股票帐户数以百万级甚至千万级上升。

信达证券所面临的处境大不相同。上证指数回落至2839点,徘徊在3000点一下多次都没能突破。而在经历新冠肺炎疫情、经济环境变化等波折后,即便在专家的乐观预测下,股民也早已学会了“谨慎看涨”。曾经风光一时的东兴证券早已跌破最初的发行价,只剩下8.41元/股。

“当天就要出手,信达证券跟东兴证券没得比。”中新股的陈明(化名)对「财经新知」表示,现在的AMC自己都变成不良资产了,AMC系也早已不再是褒义词了。

陈明认为,2015年,AMC从处置银行不良资产中名声大噪,家大业大的AMC正处于疯狂扩张期,在与银行的合作中为旗下证券公司争取了不小的蛋糕;而如今的环境,回归主业的AMC,开始选择性入局房地产项目的管理,对证券子公司的协同自然大打折扣。

腰部券商还能逆袭吗?

而如果抛开AMC光环,信达证券在一众券商中,则显得十分普通。

招股书显示,2021年信达证券资产规模为646.61亿元,营业收入为38.03亿元,在98家参与排名的证券公司中,信达证券的排名分别为39名和42名,是名副其实的腰部券商。此外,作为对比的是,排名第一的中信证券拥有9758.99亿元总资产和417.47亿元营收规模,信达证券的以上两项指标不足其十分之一。

此外,根据证券业协会公布的数据,2019年度前十大证券公司营业收入市场份额为46.06%,净利润市场份额为60.64%。在传统业务占行业整体营收比例超过六成,且同质化严重的背景下,行业集中度还有进一步提高的趋势。因此,中小券商逆袭的机会显得格外渺茫。

具体来看,证券经纪业务作为券商的主业,在低价竞争下,留给中小券商的收入增长空间越来越有限。在信达证券披露的数据中,可以看到证券经纪业务贡献了信达证券超过四成的比重,而2019年至2021年该部分营收分别为12.27亿元、16.39亿元及16.85亿元,增长缺乏活力下,其占营收的比重也从60.13%降低到44.29%。

“现在展业已经越来越难了。”在信达证券担任投资顾问的张磊(化名)对「财经新知」表示,“佣金一降再降,同等佣金水平下,客户更愿意选择规模更大的券商,除了考虑其拥有较多营业部办理业务方面外,客户会先入为主地认为大券商提供优质服务的可能性更高。”

招股书中,信达证券写道,“公司资本规模一直偏小,且报告期内净资本行业排名持续下滑,已经直接影响了公司业务规模的扩大、创新业务布局和盈利水平的提升,在较大程度上制约了公司发展,成为公司未来发展的主要瓶颈。”

值得注意的是,二级市场低迷的交易情绪下,证券公司逐渐摸索出“既做裁判,又做选手”的经营模式。

公开信息显示,截至2021年末,证券行业自营投资规模达到4.81万亿元,同比增加26.00%。股票投资、基金投资、债券投资规模分别为3768.76亿元、5883.97亿元及3.08万亿元,同比分别增加13.67%、59.83%、24.20%。

如果说证券经纪业务是券商与资本市场的被动联动,那么证券自营投资则是券商发挥主观能动性的新蓝海,然而,信达证券的自营证券投资业务做得同样难言乐观。数据显示,2019年、2020年及2021年,信达证券证券自营业务收入分别为4.06亿元、4.16亿元及2.19亿元。

招股书中,信达证券坦诚地表示,2022年度业绩较2021年度可能有所下滑,且证券经纪及信用业务收入、投行业务收入、投资业务收入则无疑幸免于收缩的困境。

如此看来,信达证券恐怕很难在短期内给投资者带来收益。

投稿 投资

66篇资讯

126关注

财经新知Pro

关注

深度财经观察,记录中国新经济力量。

最近资讯

  • 腰部券商扎堆上市,AMC系的信达证券还有多少光环?
  • 华龙证券5年上市路,中小券商们的“悲惨”缩影
  • 乌云遮住阳光保险
本文系作者财经新知Pro授权钛媒体发表,并经钛媒体编辑,转载请注明出处、作者和本文链接。
本内容来源于钛媒体钛度号,文章内容仅供参考、交流、学习,不构成投资建议。
想和千万钛媒体用户分享你的新奇观点和发现,点击这里投稿 。创业或融资寻求报道,点击这里。

敬原创,有钛度,得赞赏

”支持原创,赞赏一下“
小团子978493 钛好257273 钛粉61583 钛a66t5Q 赚赚 钛粉81950
563人已赞赏 >
563换成打赏总人数563人赞赏钛媒体文章
  • 小团子978493

    小团子97... 赞赏了

    一文速览【2022 中国经济年报】:人口首现历史性...

    2023-01-18 02:02
  • 钛好257273

    钛好257... 赞赏了

    国产电动车的沸腾2023:走向更残酷的牌桌

    2023-01-16 07:45
  • 钛粉61583

    钛粉61583 赞赏了

    华宝新能:坚守长期主义,缔造商业之上的价值

    2022-12-31 00:06
  • 钛a66t5Q

    钛a66t... 赞赏了

    跨界咖啡,是个好副业吗?

    2022-12-30 17:11
  • 赚赚

    赚赚 赞赏了

    小红书给流量“削藩”

    2022-12-30 00:36
  • 钛粉81950

    钛粉81950 赞赏了

    东北下岗往事轮回,一个家庭时隔20年的两次失业创伤

    2022-12-20 10:24
  • 钛富279726

    钛富279... 赞赏了

    蜜雪冰城「向下」的烦恼

    2022-12-09 08:48
  • 钛粉41450

    钛粉41450 赞赏了

    遭阿里减持8000万股的商汤科技,何时盈利?

    2022-11-24 22:45
  • 钛粉81947

    钛粉81947 赞赏了

    历史进程中的茅台与6次暴跌

    2022-10-28 12:23
  • 钛粉48375

    钛粉48375 赞赏了

    7种傲慢与偏见,导致互联网人改造传统行业失败

    2022-10-20 19:53
  • 想暴富257467

    想暴富25... 赞赏了

    7种傲慢与偏见,导致互联网人改造传统行业失败

    2022-10-20 17:18
  • 钛粉61006

    钛粉61006 赞赏了

    7种傲慢与偏见,导致互联网人改造传统行业失败

    2022-10-20 16:41
  • AIBEN

    AIBEN 赞赏了

    月费不到100块、1分钟出图,AI作画要打翻多少设...

    2022-10-17 15:10
  • 钛粉36011

    钛粉36011 赞赏了

    身处风口却“一桩难求”,一文看懂充电桩产业全景|钛...

    2022-10-14 14:27
  • 钛粉36716

    钛粉36716 赞赏了

    身处风口却“一桩难求”,一文看懂充电桩产业全景|钛...

    2022-10-14 14:24
  • 钛精378261

    钛精378... 赞赏了

    那些"上不了席面”的私房美味

    2022-10-10 13:04
  • 钛粉18902

    钛粉18902 赞赏了

    中集李凌寒:数字化供应链的动因、要素及实践|202...

    2022-10-01 11:40
  • 有颜有钱535711

    有颜有钱5... 赞赏了

    中集李凌寒:数字化供应链的动因、要素及实践|202...

    2022-09-30 19:02
  • 钛粉29232

    钛粉29232 赞赏了

    割韭菜、白嫖、疯狂AMA……在30多个元宇宙Web...

    2022-09-15 15:45
  • 钛小773590

    钛小773... 赞赏了

    沈抖发布百度智能云新战略,回答了“木星”与“蜻蜓”...

    2022-09-10 09:33
  • 钛粉07914

    钛粉07914 赞赏了

    钛媒体Pro创投日报:9月2日收录投融资项目25起

    2022-09-03 03:20
  • 钛粉65687

    钛粉65687 赞赏了

    银泰百货“破产第一案”背后:苦涩退场,西安城改的挽...

    2022-08-19 17:41
  • 钛粉61539

    钛粉61539 赞赏了

    对话蚂蚁集团副总裁何勇明:“支付宝不对标抖音”

    2022-08-06 13:53
  • 钛粉60785

    钛粉60785 赞赏了

    近10亿募资闲置理财如今又推14亿定增,泽璟制药持...

    2022-07-27 14:44
  • 在天空中自由翱翔的百灵鸟

    在天空中自... 赞赏了

    钛媒体Pro创投日报:7月21日收录投融资项目32...

    2022-07-22 16:40
  • 钛粉14772

    钛粉14772 赞赏了

    寻找下一个“玻色因”,国货抗衰盯上了蓝铜胜肽

    2022-07-22 10:47
  • 单晶冰糖啦啦啦

    单晶冰糖啦... 赞赏了

    宁德时代依靠钠电池可以维持万亿市值吗?

    2022-07-22 10:37
  • 钛友趣641500

    钛友趣64... 赞赏了

    女性专属时尚座驾,欧拉芭蕾猫上市19.3万元起售

    2022-07-12 23:58
  • 钛粉93105

    钛粉93105 赞赏了

    TapTap塌房,“中国Steam”的故事结束了

    2022-07-12 14:02
  • 已注销用户

    已注销用户 赞赏了

    【医疗健康周报】第26周:“康诺亚生物”获得1.9...

    2022-07-07 15:05
  • 钛粉97884

    钛粉97884 赞赏了

    零和游戏与非零和玩家:InterSystems的数...

    2022-06-29 22:21
  • 钛粉97003

    钛粉97003 赞赏了

    零和游戏与非零和玩家:InterSystems的数...

    2022-06-29 21:58
  • 钛粉97388

    钛粉97388 赞赏了

    零和游戏与非零和玩家:InterSystems的数...

    2022-06-29 21:50
  • 钛粉11323

    钛粉11323 赞赏了

    丰谷酒业换帅!李寒松出任党委书记、董事长

    2022-06-28 17:09
  • 钛粉97508

    钛粉97508 赞赏了

    海外港口货物积压,商家提前备货,今年外贸旺季来得有...

    2022-06-24 18:44
  • 钛粉36186

    钛粉36186 赞赏了

    习酒划转茅台集团财务公司5%股权,上市仍在“激烈博...

    2022-06-21 15:25
  • 钛粉66633

    钛粉66633 赞赏了

    重新定义“一体化”?HR SaaS产品PaaS化之...

    2022-06-16 08:51
  • 碧天黄地

    碧天黄地 赞赏了

    未来汽车如何实现创新与融合?几位大佬有话说

    2022-05-30 21:37
  • 钛友趣763786

    钛友趣76... 赞赏了

    批量招聘难题何解?他们发现了HRSaaS的新机会 ...

    2022-05-26 23:38
  • 单晶冰糖啦啦啦

    单晶冰糖啦... 赞赏了

    钛媒体华南中心成立 全财经战略布局再进一步

    2022-05-25 11:30
  • 钛粉89798

    钛粉89798 赞赏了

    郑大一附院,一家“超级医院”的双面特写

    2022-05-21 06:19
  • 钛粉00698

    钛粉00698 赞赏了

    大厂深蹲,时代向前

    2022-05-19 10:27
  • 刘成军

    刘成军 赞赏了

    中国信通院院长余晓晖:加快构建我国特色的工业互联网...

    2022-05-18 14:09
  • 已注销用户

    已注销用户 赞赏了

    Netflix真的会为「卖广告」掏出真心吗

    2022-05-17 10:19
  • 钛田097033

    钛田097... 赞赏了

    黑海粮仓“起火” ,全球粮食失衡

    2022-05-09 19:50
  • 钛i7Twx8

    钛i7Tw... 赞赏了

    Bilibili Issues 10,000 NF...

    2022-05-03 16:30
  • 钛粉11841

    钛粉11841 赞赏了

    式微的金三银四,进击的线上招聘 | 钛媒体深度

    2022-04-28 00:39
  • 钛粉70984

    钛粉70984 赞赏了

    式微的金三银四,进击的线上招聘 | 钛媒体深度

    2022-04-27 14:29
  • 刘成军

    刘成军 赞赏了

    【书评】工业互联网,如何开启工业全价值链价值重构的...

    2022-04-20 15:10
  • 钛粉12812

    钛粉12812 赞赏了

    破发又大涨 海创药业“明天”的故事不好讲

    2022-04-13 19:13
  • 查看精彩文章,打开钛媒体客户端
关闭弹窗

挺钛度,加点码!

  • ¥ 5
  • ¥ 10
  • ¥ 20
  • ¥ 50
  • ¥ 100

支付方式

确认支付
关闭弹窗

支付

支付金额:¥6

关闭弹窗
sussess

赞赏金额:¥ 6

赞赏时间:2020.02.11 17:32

关闭弹窗 关闭弹窗

账户【未登录】提示!
个人中心将无法记录并同步您的赞赏记录,
是否进行登录

直接赞赏
立即登录
关闭弹窗

分享文章

微信扫码
596

评论

登录后输入评论内容 根据《网络安全法》实名制要求,请绑定手机号后发表评论 登录

Oh! no

您是否确认要删除该条评论吗?

猜你感兴趣

下游需求推动,碳化硅产业迎来加速扩张 下游需求推动,碳化硅产业迎来加速扩张
67.58亿收官,春节档重新唤醒观众走进影院 | 钛媒体焦点 67.58亿收官,春节档重新唤醒观众走进影院 | 钛媒体焦点
春节3.08亿游客去哪了:我在海南堵车,你在大理看人海 | 钛媒体焦点 春节3.08亿游客去哪了:我在海南堵车,你在大理看人海 | 钛媒体焦点
阿里巴巴这10年:深陷“虚实之争”的风暴眼 阿里巴巴这10年:深陷“虚实之争”的风暴眼
兔年春节美股强劲反弹,大型科技股熬过“至暗时刻” ? 兔年春节美股强劲反弹,大型科技股熬过“至暗时刻” ?
业绩大涨,大幅扩产的三元龙头值得看好? 业绩大涨,大幅扩产的三元龙头值得看好?

分享文章

微信扫码
596

随意打赏

提交建议
微信扫一扫,分享给好友吧。