新浪微博不要幻想第二春，前向收费是走出泥潭的关键

互联网江湖就是这么残酷——但见新人笑，那闻旧人哭。

很久没有听到新浪微博的消息了，零星的一些片段，也或是对其成为淘宝流量通道感到不愤，或是对其用户活跃度一跌再跌进行质疑，当然，还有一次次地把它拿来和微信做对比……如果概括起来的话，潜在的台词就是“新浪微博将死”。

然而，就是这么一个不断走下坡路的公司，如今竟然传出要上市。据英国最为知名的媒体之一《金融时报》报道，新浪微博正在寻求上市之路，已经选择高盛和瑞信作为上市承销商，计划于今年第二季度在纽交所上市，募集资金5亿美元。

新浪微博到底值多少钱？

每每一听到上市，大家最关心的就是市值多少钱，这就好比过年回家一样，总有七大姑八大姨拐弯抹角地问你一年能赚多少钱。虽然这个时候你经常说个大概或者打个哈哈，但是聪明的中国人总能从其中的蛛丝马迹中找到你的身价。

对新浪微博来说自然也不例外。

首先，最讨巧的一种方法是参照阿里巴巴对新浪的估值。去年4月29日，阿里巴巴投资新浪微博5.86亿美元，持股18%，由此计算新浪微博的市值应当在32.56亿美元左右。

有不少人表示说，阿里投资新浪微博后，新浪的股价至少涨了30%，因此新浪微博的估值也要相应地提升。这样的观点，其实有待商榷。众所周知，炒股并不是对目标企业现实的判断，而是之于未来的预期。面对不确定的未来，人们的行为并不都是理性的，绝大多数炒股的人更不是价值投资者。

不过，新浪大盘毕竟涨了，给予一定的溢价，也是合理的，因此这个维度的估值不妨设为35-40美元。

其次，我们可以参考一下投行对新浪微博的估值。新浪微博上市的故事一定是“中国版的Twitter”。投资公司T. H. Capital曾经对标Twitter发布了一份报告，指出新浪微博的估值将达到65亿美元。但是，这家投资公司对中概股似乎特别看好，对新浪尤其偏爱。在去年七八月份的时候，这家公司就发布了一份报告，维持新浪股票的买入评级，目标股价为89美元，后来又调高到101美元，但是时至今天新浪的股票价格才缓慢攀升到75美元。更不靠谱的是，这家公司曾在2012年2月份，把新浪的目标股价定为177美元，而那个时候新浪股票已经开始在走下坡路了，不难看出这个公司连最基本的大势就已经判断错误。所以对于这一65亿美元的估值，打个对折可能会靠谱点。

再次，相比于其它互联网企业，新浪的资产相对简单，“新浪门户+新浪微博”占据了80%以上。从营收来看，新浪2013年第三季度网络广告营收为1.516亿美元，其中微博广告收入为4370万美元。门户和微博两者大概是7:3的关系。考虑到新浪微博在淘宝支撑下巨大的增长空间，因此不长时间内变成6:4，甚至是5:5，是个大概率事件。时下新浪的股价为75美元，大体上一半一半地分的话，新浪微博的市值也在35亿美元左右。

综上三个维度，再基于唱好不唱衰的考虑，最终给新浪微博38亿美元的估值。这一数字到底偏离多少，有待时间和市场的检验。

新浪微博为什么急于上市？

随着近年来美国资本市场的持续回暖，中国互联网企业赴美上市的机会窗口已经到来。去年包括欢聚时代、去哪儿、58同城、汽车之家等纷纷在美成功上市，今年还将迎来一波新的高潮。新浪微博迎来了金融危机以来最好的大环境，自然需要积极抓住。

此外，新浪微博的营收能力开始得到改善，这也加大了新浪上市的底气。财报数据显示，新浪微博2013年第三季度的广告营收同比增长125%，至4370万美元；新浪微博同期增值业务营收为970万美元，同比增长121%，其中包括来自网络游戏的分享营收和微博会员收费。曹国伟在解读财报时，曾如此表示，“公司盈利水平在微博商业化强劲势头的驱动下有了显著提升。我们在实现微博多元商业化的同时继续投资和创新产品，这些努力不仅带来了营收的加速增长，还推动了利润率的持续提升。”

中国互联网信息中心（CNNIC）的数据显示，截至2013年12月，我国微博用户规模为2.81亿，较2012年底减少2783万，下降9.0%。网民中微博使用率为45.5%，较上年底降低9.2个百分点。不难看出，新浪微博只有尽早上市，才能避免被进一步唱衰，从而获得一个相对较好的估值。

还有一点，驱动新浪微博加速上市的是，新浪正在着手解决新浪门户和新浪微博左右互搏的问题，而新浪微博分拆上市无疑是其中最治本的方法，最有可能实现1+1>2的效果。

新浪微博未来之路在哪里？

可以肯定的是，虽然不至于像开心、人人那么惨，但是新浪微博要想重塑过去的辉煌，几乎是不可能的了。

在看空新浪微博的人中，往往喜欢拿微信和微博对比。不可否认，如今微信远比微博看似有前景，但是其中也有不少人是在吹泡泡。就像偷菜最火爆的时候，我们无法想象自己有一天会抛弃开心一样；也像微博最火爆的时候，我们不能预测自己有一天会远离微博一样……我们现在也无法相信自己有一天会远离甚至抛弃微信。然而个人认为，这并非不可能。因为互联网本质上是推陈出新的，最好的产品永远是下一个。我们每一个人实际上都忽略了自己喜新厌旧的能力。

即使有可能会遇到新的革命者，但是微信仍旧有值得新浪微博学习的地方，那就是如何融入用户的生活场景之中。互联网产品，只有从一个简单的工具升级成为一个强力的平台，再升级成为用户工作、生活中不可或缺的一部分，和用户各种生活场景如影随形，才能焕发出巨大的生命力。

新浪微博，另一个需要学习的对象是QQ。如果说学习微信，是为了保持“高大上”的目标的话，那么学习QQ则是为了更现实的收入问题。可以肯定，单单是靠广告这一项营收，微博要想走出泥潭势必非常困难。相比于广告这种后项收费，面对个体用户的前向消费，更是一座有待挖掘的金矿。

如上所述，2013年第三季度新浪微博增值业务营收为970万美元，这部分业务收入主要是来自用户的，而同期新浪微博的活跃用户数为6020万。相当于一个活跃用户一个季度才花了0.16美元，合人民币1块钱，平均到每个月才0.33元。

要是有一天，一个活跃用户一个月愿意在微博上花费3.3块、10块、甚至是20块，那么新浪微博的第二春就值得幻想了。但愿新浪微博能够坚持到花开的那天，因为我们谁都不希望，市场上只有一个微信。