“小时代”背后的影视大时代，哪些资本操盘手们醒了

小时代幕后操盘手：乐视影业CEO张昭

钛媒体注：9月2日晚，刚巨资收购完一手游公司的华谊兄弟传媒股份有限公司（300027.SZ）宣布，拟斥资2.52亿元收购著名演员、导演张国立执掌的浙江常升影视制作有限公司（下称浙江常升）70%股权，进而增强华谊电视剧板块的内容生产能力。华谊成为资本“买家”的实力显现，而这仅是整个影视业资本进入极其活跃期的一个缩影。此前，钛媒体作者黎庆的独家文章《走，投资电影去！》也有言，“如今有点小钱的人都开始想投资点电影了”。

小时代背后的资本狂欢，又引发了新的争议与思考，本文我们又特约钛媒体作者杨晓音，进行资本解剖。

小时代的话题还没完全冷却，电影《小时代2》又在8月12日（上映一周后）破两亿票房。争议也好、追捧也罢，这一影片背后的投资和发行大佬－－乐视影业CEO张昭可顾不上，他还在忙着宣布另一喜讯：乐视影业宣布公司首轮融资落定，该轮融资由深圳市创新投资集团有限公司（以下简称深创投）领投，乐视星云等数家公司跟投，投资额度2亿元。按此计算，乐视影业的估值将达到15.5亿元。

近年来，各类资本相继进入影视行业，影视业呈现出前所未有的繁荣景象，电影票房迅猛增长，二级市场估值不断提高，投资价值逐步显现。而此番获首轮融资落定2亿到手，估值达到15.5亿，这离CEO张昭将乐视影业单独运作上市的梦想似乎更近了一步。

2亿融资的背后操盘手

乐视影业为乐视网的兄弟公司，由乐视网大股东贾跃亭与原光线影业创始人张昭于2011年共同创立。公司自创立之日起就定位为“互联网时代的电影公司”，其O2O（线上/线下）的电影营销发行平台为这家成立仅2年多的公司注入了强大的创新活力，其收入/利润增涨势头迅猛，迅速崛起的行业地位引发了投资者的高度关注。

2012年被投资界公认为是中国电影发展“黄金十年”的元年，已登陆A股市场的电影公司华谊兄弟和光线传媒股票涨势迅猛。乐视影业曾成功出品/发行过《小时代》、《消失的子弹》、《敢死队2》等多部电影产品，这些电影所显示出来的成果数据都显示，乐视影业首创O2O的电影市场系统发挥了关键作用。

在 “一定三导+四屏联动” 的模式下，乐视影业可以利用各种在线社交平台和大数据挖掘，寻找精准受众群，同时利用线下庞大的发行体系做好影院系统的对接，并和品牌商合作，为电影观众提供观影及增值服务。

乐视影业在电影、影院，和消费者中间建立起了一个多边电影营销和发行平台体系。而其兄弟公司，拥有“平台+内容+终端+服务”商业模式的上市公司乐视网，与其共同构成了“四屏（影院数字屏，电视屏，PC屏、移动终端屏）联动的乐视生态平台。而按照资本市场对平台型公司的估值，一般都会达到30倍以上。

截止目前，由乐视影业投资/发行的影片《小时代》创下4.83亿票房成绩，《小时代：青木时代》上映首日即5373万票房。根据目前推算，《小时代》及《小时代2：青木时代》两集预计票房8亿左右，按此计算（片方实际分账比例为38%，小时代的投资方可以分到3个亿，而乐视影业作为该片的投资方和保底发行方应该至少可获超过1个亿的利润。

“2014年乐视影业预计投资/发行的16部影片各具特色，但都极具市场价值，2014年乐视影业收入和利润的高速增长指日可期。此次融资高达15.5亿的估值显然是投资者对乐视影业平台式商业模式的信心体现。” 张昭对记者表示。

张昭还透露：张艺谋确认会在今年四季度出山，为乐视拍一部名为《归来》的电影，这是一部文革后的题材，并有机会和巩俐再度联手。

资本青睐新商业模式，看看那些活跃者

影视行业的暴利和未来发展前景近年来吸引了大批VC/PE机构，投资活跃度不断攀升。仅2012年就发生了22起投资案例，已披露的投资总额就达2.12亿美元。其中，盈峰创投、德同资本、雷石投资、七弦投资联合投资海润影视达3,222万美元，中国文化产业投资基金投资欢瑞世纪影视传媒金额高达2,981万美元。

目前，投资主要集中在影视作品制作和发行两大环节。

投资电影的资金既可以以投资公司的方式进入影视行业，也可以以投资单个项目的形式进入，以实现分散风险的目的。现在经常可以看到一部影视作品背后投资方多达十来家的情况。一些产业基金因为在电影发行等环节掌握着较多的资源，希望在好项目中分得一杯羹。

事实上，对资本而言，乐视影业未来的商业价值还体现在其正在构建内容品牌生态系统。2013年5月28日，乐视影业宣布张艺谋加盟。一方面，通过乐视影业与好莱坞已经建立起的良好合作基础，为其与张艺谋导演携手开启国际化征程保驾护航，另一方面，张艺谋作为在三四线市场具有强大号召力的导演，与顶级导演和顶级市场平台的合作不外乎将带动更多一线内容创作力量聚集乐视影业麾下。

张昭称从“乐视艺谋视频基金”、到“电影处女作基金”、到各种电影人工作室、到好莱坞内容品牌合作，将使乐视影业的内容品牌生态系统生生不息。市场系统与内容品牌系统的互动形成了乐视影业的“双发动机”战略，志在创建中国电影产业最先进的商业模式，促进中国电影产业的升级。这也构成了资本市场对乐视影业未来资本价值更大的想象力。

值得注意的是，深创投方面此次的关键人物为该公司华北大区总经理刘纲，在此前的2008年，刘纲以5200万元投资了乐视网(300104.SZ)，2年后乐视网在创业板完成IPO，而刘纲一直担任乐视网董事一职，直到2013年初才辞任。2007年乐视网的销售收入只有3690万，2010乐视网在创业板上市，2012年销售收入达到11.7亿元，利润1.9亿，增长将近20倍左右，最近乐视网最高的市值达到是250亿。

“一个才成立2年的公司为什么要投它，还给它这么高的估值，一是基于中国电影产业的发展前景，二是基于互联网的发展模式，还有就是梦幻的团队。”深创投北公司总经理刘纲对记者表示。“张昭团队的谈判能力很强，投资者希望用最低的价格去投资，创业者希望用最高的价格去融资，看似很博弈，但是这是一个完全由市场主导的过程，如果我们不投资，那么很快会被别家抢。”

事实上，深创投因为此前股权投资了麒麟网(2012年与华谊联合投拍《画皮2》，并改编同名游戏，目前正处于IPO审核阶段)，并且还打算投资电影后期特效类公司，而被视为能在产业链上与乐视影业产生“共鸣”。

如今随着中国影视产业的快速发展，私募股权基金已经成为影视融资的新型渠道。私募股权基金之所以受到影视业如此的青睐，主要基于以下几方面原因：首先，私募股权基金所具有的高风险与高回报的特性与影视项目十分相似，加上一部影视的运作周期也非常适合于私募股权基金的投资周期。

另外，私募股权基金引入了一整套制片预算方案、审计和财务管理制度，确保资金方对资金使用的有力监管，从而保证了严格的成本控制，帮助制片、发行、推广部门合理调配资金，避免资金的滥用。同时，影视私募股权基金的管理者往往都具有相当丰富的影视从业经验，同时又具备金融背景。

目前，中国影视产业比较活跃的私募基金主要有：IDG新媒体基金、中华电影基金、红杉资本、软银、A3国际亚洲电影基金、“铁池”私募电影基金等。国内影视企业华谊兄弟、保利博纳、华策影视、华录百纳等均是从引入私募股权基金至IPO的成功案例。（本文首发钛媒体）