阿里金融，日拱一卒

昨晚，上市公司内蒙君正发布公告称，阿里巴巴将出资11.8亿元认购其持股的天弘基金26230万元的注册资本，收购后阿里巴巴占天弘基金股本的51%，处于控股地位。天弘基金，正是前不久与支付宝联合推出全新互联网金融产品“余额宝”的基金公司。

这条新闻在今天各大财经和科技媒体的版面上迅速占据了一席之地，但有些媒体犯了一个错误，就是将阿里此举，又与其集团上市计划勾连了起来。比如雪球上有篇置顶的帖子，就说收购天弘有助于阿里提升估值。

铜爷这次要吹毛求疵一点，根据公告，收购天弘的是支付宝的母公司浙江阿里巴巴电子商务有限公司，是马云和另一位阿里创始人谢世煌的私有财产（股权是八十对二十）。如果您去年关注财经新闻的话，支付宝相关资产正是马云去年费尽心机从阿里集团中剥离出来的。铜爷可以告诉各位，阿里巴巴所有和金融有关的资产，以彭蕾做CEO的阿里小微金融服务集团为主，都不会在阿里集团上市的盘子中。

当然，在万能的A股市场，这种联系本身已经足以“提高”阿里集团的估值和股价了，但前提是阿里集团考虑上海主板上市，哈哈哈。

下面回归正题。支付宝与天弘基金于6月17日推出全新产品“余额宝”之后，吸引了大量关注，被认为是互联网金融的一次创新。这款由天弘基金运营的货币基金产品，借助支付宝的强大渠道能力，迅速发展到几十亿的规模。

余额宝发布之初，曾面临诸多质疑。支付宝拥有的只是基金支付牌照，而并非基金销售牌照，尽管双方一再宣称余额宝是天弘基金直销，只是通过支付宝来支付，但基金投资者均来自支付宝的用户，似乎说不太通。支付宝方面也因为未能及时备案遭遇了证监会的批评。此次，支付宝通过母公司直接控股天弘基金，出售基金产品便名正言顺了。

支付宝也好，淘宝的基金频道也好，从它们发展至今来的情况来看，渠道依旧拥有最强大的话语权。若不是依托支付宝的巨量用户，天弘这样一个中小型的基金公司很难将产品做到几十亿的规模。这也是为什么在支付宝和天弘的合作中，前者可以获得90%的收益分成。当初这样一个分成比例，吓跑了许多大的基金公司，天弘才得以与支付宝合作。

还有一例，在淘宝聚划算的一次促销中，国华人寿的一款保险产品“国华2号”三天就销售过亿，成为淘宝上第一个单团过亿的产品；而在国华人寿自己的网上商城中，同款产品也有不小的促销幅度，总成交记录只有1610万，差一个数量级。淘宝的渠道优势尽显。

呜呼哀哉，可怜各大基金公司，以前受制于银行代售渠道，本打算借助互联网金融之东风摆脱制约，却又被强大的互联网渠道所限。

不过，阿里金融的野心似乎不并不止于做一个强势的渠道。控股天弘一举，便充分说明，作为互联网公司的阿里，自己也要下场操盘，介入金融产品的研发和运营。阿里内部人士曾与记者说过，互联网金融不只是像传统电子商务一样，将传统的金融产品搬到网上，而是要根据互联网的特色来开发新的金融产品，实现金融产品交易的“脱媒”。

铜爷以为，互联网金融的最大意义就在于“脱媒”，也就是金融的“非中介化”，有了互联网这个更具效率的平台，融资方和投资方可以不再依仗传统的金融中介——银行，并且可以大幅降低交易成本。比如说，通过支付宝来募集和管理一支货币基金，投资者在网上的申购和赎回行为都直接记录在系统中，这些数据可以帮助基金管理者了解资金进出的节奏，更有效地配置基金。

马云在2012年的网商大会上表示，阿里集团发展的目标是平台、数据、金融三步走。在电商平台和生态系统已经初步形成的当下，阿里频频在金融领域发力。

俗话说，宁可十年不将军，不可一日不拱卒。阿里便是在互联网金融领域“日拱一卒”：如果说余额宝的推出，是阿里向基金领域拱出了一卒，那么此次收购控股天弘基金，可以说是将这个卒拱过了河，拱到了传统金融行业的阵营中。会下象棋的朋友都知道，卒子过了河，就可以横着走了，称为“横行霸道”。