4G首季，三大运营商战略对比

2013年12月发放4G牌照，2014年第一个季度，是当之无愧的“中国4G首季”，由于背景不同，对牌照和技术的“喜好”程度不同，三大运营商采取完全不同的策略。在1季度的经营数据中，已经有了充分体现。可以说，各家有各家的特点，各家有各家的难处。

中国4G首季，三大运营商战略差异化明显。

一、2014年第一季度，三大运营商主要财务及运营数据:

4月17日，中国联通率先发布季度数据。主要数据如下：

营业收入764.7亿元，同比增长8.3%，其中服务收入为638.0亿元，同比增长11.8%。

EBITDA为240.0亿元，同比增长18.7%，EBITDA占服务收入37.6%，比上年同期提高2.2个百分点。

实现税前利润43.9亿元，净利润33.0亿元，同比增长73.9%，每股基本盈利0.139元。

移动业务服务收入406.8亿元，同比增长15.4%，移动用户净增871.0万户达2.89693亿户，移动业务ARPU值47.6元。其中：移动宽带（3G+4G)业务服务收入269.1亿元，占移动业务收入比重由上年同期54.6%升至66.2%，净增用户970.0万户达1.323亿户，ARPU为70.3元。移动宽带业务中断补贴17.9亿元，占移动宽带业务服务收入比重由上年同期11.6%的下降至6.7%。

固网业务服务收入229.2亿元，同比增长5.8%。其中：固网宽带服务收入124.4亿元，同比增长11.0%，占固网收入比重由上年同期51.8%升至54.3%，累計净增用户179.4万户达到6644.1万户，ARPU为63.3元。

注意：网间结算成本为人民币37.2亿元，同比降22.4%。按此计算：网间结算调整，给联通增加税前利润10.7亿元。税前利润的同比增幅将从约73%降到31%。

4月22日，中国移动公布季度数据。主要数据如下：

营运收入1548.28亿元，同比增7.8%，EBITDA为575.92亿元，同比减-5.9%，EBITDA率从同期的42.6%下降到37.2%，下降5.4个百分点。股东应占利润252.44亿元，同比降9.4%。股东应占利润率从去年同期的19.4%下降到16.3%，下降3.1个百分点。

净增用户1388万达7.8亿,其中净增3G用户3335万达2.2亿,4G用户达279万。总通话10433亿分钟,无线上网业务流量5668亿MB,其中移动数据流量1901亿MB,WLAN流量3767亿MB。ARPU值62元，2013年1季度为63元，MOU值456分钟，2013年1季度为488分钟。短信1530亿条，2013年1季度1927亿条。

4月28日，中国电信最后一个公布了一季度运营数据：

经营收入831.84亿元，同比增加6.9%；扣除移动终端销售后的经营收入741.46亿元，同比增长8.1%。按此计算移动终端收入为90.38亿元，同比下降2.1%。EBITDA为250.85亿元，同比增0.6%。利润55.69亿元，同比增17.7%。

与2013年1季度相比，利润增加约8.39亿元，税前利润73.31亿元，比去年同期（62.55），增加10.76亿元。

移动用户数达到1.83亿户，累计净减238万户，其中3G移动用户为1.04亿户，累计净增103万户。第一季度平均每月每户移动服务收入(ARPU)与去年全年相比稳中略有上升。

固网本地电话用户数减少297万户。其中小灵通用户还剩407万，比上季末减少138万。固网宽带用户数达到1.02亿户，净增223万户。整体固网业务基本面继续保持坚稳，固网业务收入稳中略有上升。

 

二、差异原因分析：

1、中国移动布网4G，强推3G，老大还是很有实力的。

三大运营商中，中国移动是相关数据公布最少的，不过三大运营商拿到一起，就会发现三因素导致中国移动利润下降，而最主要的是网间结算政策调整。

首先，净利润下降26亿元，官方解释是“移动互联网对传统通信业务的影响进一步凸显，传统通信市场更趋饱和，行业内同质化竞争愈演愈烈”，但注意到，网间结算调整，给联通增加税前利润10.7亿元。电信没有单独公布这个数，而是公布了“2014年1月1日起生效的移动网间互联结算标准调整，节省部分结算支持，促其他经营费用同比降5.4%（约7.13亿元）”，从电信公布的其他信息看，网间结算收益应与此金额接近，也就是说，中国移动净利润下降近七成是受网间结算政策影响。

其次，中国移动未公布终端补贴对利润的影响，这肯定不是一个小数。从2013年开始，中国移动明显加大了终端补贴力度，2014年1季度，这种力度仍在加大，TD-SCDMA新增用户在全国新增3G用户占比达到78%，远高于中国移动在全国移动用户中的占比，到3月末TD用户站到了移动宽带用户的50.7%。（工信部官网：移动宽带用户（即3G和4G用户）累计净增4620万户,总数达到4.48亿户，对移动电话用户的渗透率达35.9%。TD用户（含TD-SCDMA和TD-LTE用户）净增3609.8万户，总数达到2.27亿户，占移动宽带用户的比重达到50.7%。）
第三、受OTT、多卡用户影响，ARPU值下降，也会一定程度上影响利润。

2、中国联通受益3G、4G转换时间窗，但主要利润增长来自网间结算。

首先，网间结算调整，给联通增加税前利润10.7亿元。税前利润的同比增幅将从约73%降到31%。

其次，WCDMA升级到42M HSPA+，网速有明显提升及与竞争对手的比较优势。移动宽带（3G+4G)业务服务收入269.1亿元，占移动业务收入比重由上年同期54.6%升至66.2%，成为中国联通主营业务的最主要的增长动力。但需注意，移动宽带（3G\4G）对整个移动业务ARPU值的提升已有限，在新的4G、3G一体化套餐商用前，已难抵消2G用户ARPU值下降及新用户低端化或多卡现象，带来的ARPU值下降。

第三，固网宽带稳定增长。奇怪的是，3月2G用户反弹增加，幅度还不小，不知是何原因。

3、中国电信战略转移果断，FDD牌照无期。

中国电信的季度业务公告中，不公布不同业务的收入细分和ARPU值，减少了可对比性。但在三大运营商中中国电信是4G牌照发放后处境最困难的一个运营商。但利润增加的主要来源并不是主营业务，而是两个意外因素：（1）2008 年收购CDMA时购入的客户关系价值已于2013年摊销完毕，促折旧摊销费用下降约10.17亿元。（2）2014年1月1日起生效的移动网间互联结算标准调整，节省部分结算支持，促其他经营费用同比降5.4%（约7.13亿元）。如果去掉这两个因素，中国电信的利润很可能是负增长。中国电信的官方解释是：期内移动用户数下降主要是由于竞争对手推出LTE服务及加强营销推广，加剧市场竞争。但这并不足以解释移动用户增幅明显下降。

我认为背后的原因是：中国电信果断转略转型。中国电信是一季度三大运营商最沉寂的一个，但这并不代表中国电信没做什么。终端补贴减少，促销力度降低，是3G用户增长缓慢的重要原因。中国电信的4G布局已经展开，只是与TD-LTE融合受制与终端，而FDD牌照还未发放。

 

三、2014年全年展望

1、中国联通将受益与4G/3G一体化策略

凭借明显领先的3G优势，中国联通有能力等到FDD牌照发放后规模上4G。基于领先的3G全国一体化套餐运营经验，中国联通推出的4G/3G一体化套餐，更利于得到用户的认可。3G/4G转换的时间窗至少将持续到2015年5月。虽然资本层面已有明显改善，但如何协调2G/宽带/3G/4G/应用投资，仍是联通必须面对的课题，如何将2G用户转移到3G，2G资源用于3G，需要大智慧。宽带将面临中国移动的战略骚扰，3G/4G将面临中国移动的高补贴、高促销，前路也不会平坦。

2、中国移动4G高起高打，仍有数个难题要解。

中国移动是最积极布局4G的，其充沛的资金将成为其4G发展的主要支撑。但网络、终端、语音都还有问题待解，其中大多见效的时间要到今年4季度。融合通信商用也到了4季度。3G网络的差距将成为其4G业务发展的最大障碍。在互联网领域融合发挥7亿用户的作用（此数据只有腾讯可以媲美），仍未见明显思路，严谨的管理仍将成为束缚中国移动拥抱互联网的最大障碍。全年利润将保持持续缓慢下滑局面。

3、中国电信如何破解CDMA产业链颓势？

五年多前中国电信购买力中国联通的CDMA网络，为3G发牌打下基础，CDMA从2G到3G演进的优势，也为中国电信获得了短期的3G先发优势，但几年来，CDMA走向了颓势，CDMA+TD-LTE的组合更是中国电信独一家，而且在移动用户的数量和质量上，中国电信明显落后于另外两个运营商，在中国移动4G和中国联通4G/3G融合策略夹击下，中国电信的日子会越来越难过。即使FDD牌照能在今年上半年发放，中国电信全年仍都将是攻坚期。
备注：此文未考虑营改增对三大运营商的影响。

 

【作者微信公众账号：竞争情报应用（fuliang_ci）】

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