特斯拉Q3财报：如约实现盈利，从“产能地狱”转向“交付地狱”

题图来源@视觉中国

北京时间10月25日凌晨，特斯拉发布2018年度第三季度财报，深陷亏损泥潭的特斯拉终于如该公司CEO马斯克所承诺，在第三季度实现盈利。

特斯拉Q3利润与现金流等重要财务数据一览

如上图所示，财报数据显示，特斯拉第三季度营收同增56%，达到68.24亿美元，为其创造净利润3.12亿美元，运营收入4.17亿美元。这使得特斯拉实现了2010年上市以来的第三次单季度盈利，距离2016年10月27日公布的单季盈利已过去整整两年。 

而伴随公司实现盈利，特斯拉的其他财务指标也表现强劲，如截至第三季度末，该公司持有现金和现金等价物达到30亿美金，较第二季度增长7.31亿美元，公司的经营现金流也达到14亿美元，由此支撑的自由现金流为8.81亿美元。

特斯拉表示，公司实现盈利的最大原因是Model 3销量的直线增长，该平价车型的每周产能达到4300辆，而随着产能提升和成本控制，Model3的毛利也超出公司预期，达到20%以上。

不得不说，抛出退市计划、与SEC多轮周旋之后，马斯克终于拾得反击空头的最佳武器。

同时，特斯拉在年报中强调，接下来的Q4，特斯拉将会再度实现盈利。

交付56065辆Model 3，特斯拉从“产能地狱”转向“交付地狱”

财报信息显示， 在第三季度，Model 3的周产能达到4300辆，而9月份的最后一周，该Model的产能提升至5300辆每周。

产能带来的交付总量也在快速增长。第三季度，特斯拉共交付56,065辆Model 3车型，比Q2增加近一倍。同时，特斯拉也交付了27710辆Model S和X车型。

这个数据意味着什么？如下图所示，据华尔街日报此前报道，9月份，特斯拉仅在美国本土就已交付24040辆Model3，超过奔驰C级、宝马3系等中级豪华轿车，跃居美国同类车型销量冠军。而就第三季度美国交付量来看，Model 3甚至跳出豪华轿车的销量对比，直逼销量霸主丰田卡罗拉，乃至雅阁、思域和凯美瑞等车型。

特斯拉Model3在美国销量

当然，交付量大幅提升也将马斯克的苦恼从“产能地狱”转向“交付地狱”。

财报中，特斯拉也表示，车辆的交付和服务保障已经成为新的挑战。这对于特斯拉所坚持的直营模式，以及国内大量效仿特斯拉的新造车企业，也都是一个新的考验。根据特斯拉披露的数据，第三季度结束，该公司已经在全球开设351个销售和服务网点，新开了44个超级充电站，总数达到了 1352 个。

Model 3毛利超20%，成特斯拉盈利引擎

产能提升可以摊薄生产成本，优化Model 3的毛利，但是特斯拉同时也在车型方面采取措施，扩大Model 的毛利空间。

财报中，特斯拉表示，本季度所生产的Model 3车型正逐渐由后驱版向全时四驱版过渡。而后者的售价将至少比前者高出5000美元。

而且，在整体推动Model3订单向高性能版转变的策略下，特斯拉对于售价3.5万美元的Model 3基础版似乎仍没有生产交付的计划 。该公司的策略是推出一款260英里续航的车型，以满足此类用户的需求，而售价也默默从最初发布的4.5万美元提升至4.6万美元。

一整套的提升毛利策略，让特斯拉本季度的汽车业务收入达到60.99亿美元，环比增长82％，毛利高达25.8％。

不过，特斯拉表示这一数据还有上升空间。此前特斯拉曾披露Model 3已获得45.5万个订单，在等待交付过程中，不到20％被取消。根据马斯克在股东信中透露的信息，早期交付的Model 3大都以以旧换新的方式售卖，价格不到3.5万美元，而三季度开始，特斯拉的Model 3交付价格将从4.9万美元起步。因此，可以预见的是，如果Model 3稳定持续交付，其将为特斯拉创造源源不断的利润。

能源业务正在经历重大变革

在太阳能、储能业务上，特斯拉称“正在经历重大变革”，持续降低安装时间，为客户提供更快的服务，并认为这项业务未来能给特斯拉带来更高的收入和更高的盈利。

特斯拉储能业务增长

第三季度，特斯拉能源存储部署增长至239兆瓦，比上一季度增长18%，相较上一年Q3增长118%。同时，特斯拉增加了家用储能产品Powewall的生产来解决订单挤压问题，还为Powerwall产品推出了新的软件功能——包括基于时间控制和Storm Watch（在预测风暴的情况为Powerwall充满电），继续为我们的客户带来额外的价值。

在家用光伏发电系统部署上，特斯拉在第三季度部署了93兆瓦，比上一季度增加11%。特斯拉表示，由于太阳能屋顶发电系统安装的复杂性，特斯拉将继续通过密集的可靠性测试来重复产品设计，也继续优化安装过程。因此，预计2019年上半年将更快地提高产量。

特斯拉在财报中指出，只通过特斯拉官方网站和直营点来获取太阳能和储能产品订单，有助于降低获客成本，特斯拉相信，其在全球近450,000名特斯拉车主将成为特斯拉住宅太阳能和家用储能系统产品的最大客户群。

中国进程提速

相较于Q2财报中，用了大量篇幅来解释特斯拉上海超级工厂，在Q3中，特斯拉给中国市场的笔墨并不是很多，但同样重要。

随着特斯拉在上海拿下超2000亩工厂用地，特斯拉在中国的进程显然也在提速。

马斯克的股东信披露了三个关于中国市场的信息：年底前开始在欧洲和中国接受Model 3预订；加速国产Model 3的时间表：预计在2019年底前开始部分Model 3的生产，之后逐步提升国产化率，并且中国生产的特斯拉产品将仅供当地（Production in China will be designated only for local customers. ）；尽管受到40％的进口关税影响，第三季度交付的27710辆Model S/X中，中国市场依旧占据了可观的比例，因此，中国市场的交付也是其第三季度交付的重要部分。

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