银行资金可以参与股权投资了，这三个问题你搞明白

中秋节期间，“银行资金可以参与股权投资”的消息，震惊了投资界。

银监会主席尚福林9月14日在中国银行业协会第七届会员大会二次会议上表示，要允许有条件的银行设立子公司从事科技创新股权投资，通过并表综合算大账的方式，用投资收益对冲贷款风险损失。尚福林的此番表态可能意味着“创投国家队”即将登场。

此前，证券公司、信托公司、保险公司等一些金融机构已被允许开展创投业务，但拥有我国最多金融资源的商业银行却受限于《商业银行法》，一直无法直接从事股权投资，像如今这样大张旗鼓进军股权投资的动作，还是头一遭。

目前，建设银行、中国银行、工商银行等机构相关人士表示，尽管投资功能子公司尚未成立，但已通过建银国际、中银国际、工银国际等投行平台尝试开展“投贷联动”业务。

今年4月21日，银监会、科技部、央行联合发布《关于支持银行业金融机构加大创新力度 开展科创企业投贷联动试点的指导意见》，明确在北京中关村国家自主创新示范区、武汉东湖国家自主创新示范区、上海张江国家自主创新示范区、天津滨海国家自主创新示范区、西安国家自主创新示范区开展试点，此次试点银行包括：国家开发银行、中国银行、恒丰银行、北京银行、天津银行、上海银行、汉口银行、西安银行、上海华瑞银行、浦发硅谷银行。

依照政策方向，银行资金定向进行科技创新股权投资。大数据、互联网、集成电路、芯片和纳米技术等领域，作为国家新兴战略产业，有望率先获得银行资本的垂青。

资本寒冬里，“创投国家队”进场，颇有点去年二级市场救市的感觉。对股权投资领域而言，这究竟是个好时代，还是坏时代？

银行资金进入后，投什么？

政策上鼓励银行资金定向进行科技创新项目的股权投资，重点投向国家战略新兴产业，如大数据、互联网、集成电路、芯片和纳米技术等领域；这与近几年提倡的“双创”思路是一致的，只有创新产业才是国家的未来，达成共识的各方也有积极的意愿来推动创新。

就“如何推动创新发展”这个问题，无论是经济学界，还是政府层面，还是有一定的分歧。归结到一点，创新，是用计划的手段去驱动，还是用市场的手段去驱动，或者说这两种手段哪种在目前情况下更有效果？两派各有各的理论依据，也各有各的事实基础，同时又掺杂很多“屁股”决定的利益，难解。

银行资金进入后，怎么投？

银行参与股权投资，之前的路径大多是：理财资金进入股权投资机构管理的基金，由投资者各自负担风险和收益，银行只是以财务顾问的角色为出资人提供信息服务；还有一类路径，是银行作为优先级资金参与股权投资，不过这种带有明显的债权性质，大多类似于“明股实债”模式。

银行参与股权投资，今年开始试点“投贷联动”路径，除了之前对科技型中小企业的扶植外，新的期权模式也在探索规划中。几家走在前面的银行已经在设计落地举措，一般情况下都是与投资机构联手，采用“投资机构主投+银行资金跟投”等多种方式，使得双方各自承担相应风险，并分享合理的收益回报。

银行参与股权投资，还有一种稳妥的方法是设立FOF基金，重点投资选取的几只基金，采用的策略多大是“白马基金+黑马基金+特殊基金”。这点类似于指数基金，收益率一般情况下不会特别高，但只要市场发展平稳，风险也是小之又小，如果不是专业的投资介入者，这类资产配置是合适的选择。

对股权投资市场、机构有什么影响？

银行参与股权投资的消息，充分证明了小村资本之前的判断是正确的：“金融业将全面走向混业经营，整个股权投资市场也将会迎来新的竞争格局”。加上之前股转系统提出，允许私募基金公司参与新三板做市，由此完全可以预见：未来股权投资管理机构之间的竞争将会更加立体化，单靠某一手段垄断市场的难度加大，武器必须升级。

银行资金进入股权投资市场后，短期内，银行不可能大幅度提升股权投资占整体资金的比例，但考虑到银行资金体量巨大，只要有一点流入股权投资市场，也足以使得股权投资市场沸腾。（备注：截至2016年8月末，金融机构贷款余额为108万亿元；截止2016年7月，股权投资市场管理资本量超5万亿元。）那些之前与银行有过深度合作的股权投资管理机构，仍将占得先机，喝第一口汤。

对于有多年股权投资经验的投资机构而言，这是一个绝好的合作机会。尽管在项目端，投资机构几乎都已经布局完成；但资金端对投资机构而言还是个很大的问题。而对资金体量足够大的银行来说，对风险的偏好、与投资机构的合作方式、风险控制手段等，都是需要仔细考虑的问题。好在，问题就是机会，先解决者就占先机。

由于缺乏投资经验、专业的投资团队，银行资金进入股权投资市场后，是否会导致过多“热钱”涌入该市场、导致创业企业估值过高？而且据以往商业银行“嫌贫爱富”的思路，往往会选择知名企业或细分领域内的龙头企业。在这些收益高且风险相对小的项目上，银行资金与投资机构的争夺战势必上演。

放眼未来，股权投资必将成为除房产外，占比很大的一类资产配置手段；随着银行资金的介入，富裕人群也必然会紧随其后、大举进军股权投资市场。不过，这里依然要强调：一定要用闲置资金进行股权投资，如此，即使亏得一分不剩，也不会影响日常生活资金。高收益与高风险相伴而生，对此一定要有清醒认识，不可盲目追高。

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